Тиімді шекара

Тиімді шекара дегеніміз не?

Тиімді шекара – бұл белгілі бір тәуекел деңгейі үшін ең жоғары күтілетін кірісті немесе берілген деңгей үшін ең төменгі тәуекелді ұсынатын оңтайлы портфолио жиынтығы. Тиімді шекарадан төмен орналасқан портфолиолар оңтайлы болып табылады, өйткені олар тәуекел деңгейі үшін жеткілікті кірісті қамтамасыз етпейді. Тиімді шекараның оң жағында шоғырланған портфолио суб-оңтайлы болып табылады, өйткені оларда кірістіліктің белгіленген деңгейі үшін тәуекел деңгейі жоғары болады.

Негізгі өнімдер

  • Тиімді шекара белгілі бір тәуекел деңгейі үшін ең жоғары күтілетін кірісті ұсынатын инвестициялық портфельдерден тұрады.
  • Табыстылық портфолионы құрайтын инвестициялық комбинацияларға байланысты.
  • Бағалы қағаздың стандартты ауытқуы тәуекелмен синоним болып табылады. Портфельдік бағалы қағаздар арасындағы төмен ковариация портфельдің стандартты ауытқуына әкеледі.
  • Қайтару мен тәуекел парадигмасын табысты оңтайландыру портфолионы тиімді шекара сызығы бойына орналастыруы керек.
  • Тиімді шекараны құрайтын оңтайлы портфолио әртараптандырудың жоғары деңгейіне ие.




Тиімді шекараны түсіну

Тиімді шекара теориясын1952жылы Нобель сыйлығының лауреаты Гарри Марковиц енгізгенжәне қазіргі портфолио теориясының негізі болып табылады (MPT).1Тиімді шекара ставкалары портфолиолары (инвестициялар) кірістілік шкаласы бойынша (у осі) тәуекелге қарсы (х осі). Инвестицияның жылдық жылдық өсу қарқыны (CAGR) көбінесе қайтарым компоненті ретінде қолданылады, ал стандартты ауытқу (жылдық) тәуекел көрсеткішін бейнелейді.


Тиімді шекара қабылданған тәуекел үшін кірісті арттыратын портфолионы графикалық түрде бейнелейді. Табыстылық портфолионы құрайтын инвестициялық комбинацияларға байланысты. Бағалы қағаздың стандартты ауытқуы тәуекелмен синоним болып табылады. Ең дұрысы, инвестор портфолионы ерекше кірісті ұсынатын, бірақ стандартты ауытқуы жеке бағалы қағаздардың стандартты ауытқуларынан төмен бағалы қағаздармен толтыруға тырысады. Бағалы қағаздар неғұрлым аз синхрондалған болса (төмен ковариация), соғұрлым стандартты ауытқу азаяды. Егер қайтарымдылық пен тәуекел парадигмасын оңтайландырудың бұл қоспасы сәтті болса, онда бұл портфолио тиімді шекара сызығы бойында тұруы керек.

Тұжырымдаманың негізгі шешімі тиімді шекараның қисаюынан туындаған әртараптандырудың пайдасы болды. Қисықтық әртараптандыру портфолиенің тәуекел / сыйақы профилін қалай жақсартатындығын анықтауда ажырамас болып табылады. Сондай-ақ, тәуекелге шекті қайтарымның азаюы байқалады. Қарым-қатынас сызықтық емес. Басқаша айтқанда, портфолиоға көбірек тәуекел қосу, кірістің тең мөлшерін ала алмайды. Тиімді шекараны құрайтын оңтайлы портфолиолар диверсификацияның суб-оптималдыға қарағанда жоғары диверсификациясына ие, әдетте аз диверсификацияланған.

Тиімді шекара және заманауи портфолио теориясында шындықты дұрыс көрсете алмайтын көптеген болжамдар бар. Мысалы, жорамалдардың бірі – актив қайтарымы қалыпты үлестірімнен кейін жүреді. Шындығында, бағалы қағаздар (сондай-ақ белгілі оралады туындауы мүмкін құйрық тәуекел астам үш) стандартты ауытқулар алыс орташа  бақылаулы құндылықтар астам 0,3%. Демек, активтердің кірістілігі лептокуртическая үлестірімге немесе ауыр құйрықты үлестіруге сәйкес келеді.

Сонымен қатар, Марковиц өзінің теориясында бірнеше болжамдар жасайды, мысалы инвесторлар ұтымды және мүмкін болған жағдайда қауіптен аулақ болады; нарықтық бағаларға ықпал ететін инвесторлар жеткіліксіз; және инвесторлар тәуекелсіз пайыздық мөлшерлемемен несие алуға және несие алуға шектеусіз қол жеткізе алады. Алайда, шындық нарыққа қисынсыз және тәуекелге ұмтылатын инвесторлар кіретінін, нарықтың бағасына әсер ете алатын ірі нарық қатысушылары бар екенін және ақшаны қарызға алуға және қарызға алуға шектеусіз инвесторлар бар екенін дәлелдейді.

Оңтайлы портфолио

Инвестиция салудың бір болжамы – тәуекелдің жоғары дәрежесі әлеуетті кірістің жоғарылауын білдіреді.Керісінше, төмен тәуекел дәрежесін қабылдаған инвесторлардың әлеуетті кірісі төмен болады.Марковицтің теориясы бойынша тәуекел мен табыс арасындағы теңгерім жағдайында жасалуы мүмкін2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек оңтайлы портфолио бар.Оңтайлы портфельге жай кірістілігі ең жоғары бағалы қағаздар немесе тәуекелі төмен бағалы қағаздар кірмейді. Оңтайлы портфолио ықтимал кірістілігі жоғары бағалы қағаздарды немесе тәуекел деңгейі бойынша бағалы қағаздарды немесе ықтимал кірістің берілген деңгейі үшін ең төменгі тәуекел дәрежесі бар бағаларды теңгерімдеуге бағытталған. Оңтайлы портфолио орналасқан тәуекелге және күтілетін табысқа қатысты нүктелер тиімді шекара деп аталады.

Тәуекелге ұмтылатын инвестор инвестицияларды таңдау үшін тиімді шекараны пайдаланады деп есептеңіз. Инвестор тиімді шекараның оң жағында орналасқан бағалы қағаздарды таңдайды. Тиімді шекараның оң жақ шетіне тәуекелге төзімділігі жоғары инвесторлар үшін жарамды тәуекелдің жоғары деңгейімен бірге ықтимал кірістілігі бар бағалы қағаздар кіреді. Керісінше, тиімді шекараның сол жағында орналасқан бағалы қағаздар тәуекелді болдырмайтын инвесторлар үшін қолайлы болады.

Жиі Қойылатын Сұрақтар

Неліктен тиімді шекара маңызды?

Тиімді шекара әртараптандырудың орасан зор пайдасын графикалық түрде бейнелейді. Сызықтықтың қисықтығы диверсификация портфолионың тәуекел / сыйақы бейінін қалай жақсартатындығын анықтауда ажырамас болып табылады. Сондай-ақ, тәуекелге шекті қайтарымның азаюы байқалады. Басқаша айтқанда, портфолиоға көбірек тәуекел қосу, кірістің тең мөлшерін ала алмайды. Тиімді шекараны құрайтын оңтайлы портфолиолар диверсификацияның суб-оптималдыға қарағанда жоғары диверсификациясына ие, әдетте аз диверсификацияланған.

Оңтайлы портфолио дегеніміз не?

Марковицтің теориясы бойынша тәуекел мен кірістің теңдестірілген балансын құра алатын оңтайлы портфолио бар. Бұл портфолиоға кірістілігі ең жоғары бағалы қағаздар немесе тәуекелі төмен бағалы қағаздар жай кірмейді. Керісінше, ол ықтимал кірістілігі жоғары бағалы қағаздарды немесе тәуекел деңгейі бойынша бағалы қағаздарды немесе ықтимал кірістің берілген деңгейі үшін ең төменгі тәуекел дәрежесі бар бағаларды теңгерімдеуге бағытталған. 

Тиімді шекара қалай құрылады?

Тиімді шекара ставкалары портфолиолары (инвестициялар) кірістілік шкаласы бойынша (у осі) тәуекелге қарсы (х осі). Инвестицияның жылдық жылдық өсу қарқыны (CAGR) көбінесе қайтарым компоненті ретінде қолданылады, ал стандартты ауытқу (жыл сайынғы) тәуекел көрсеткішін бейнелейді. Инвестор не тәуекелі (құбылмалылығы) бар барлық инвестицияларды бөліп алып, ең жоғары кірісті, не бірдей кірістерді таңдап, ең аз тәуекелді таңдай алады. Екі әдіс те тиімді шекараны құрайтын оңтайлы портфолио жиынтығын ұсынады.

Инвестор тиімді шекараны қалай қолдана алады

Тәуекел іздейтін инвестор тиімді шекараның оң жағында орналасқан инвестицияларды таңдап алады, олар тәуекел деңгейі жоғары болады деп күтілетін құнды қағаздармен толы және әлеуетті кірістері бар. Керісінше, тәуекелден аулақ инвестор тәуекел деңгейі төмен, бірақ табысы төмен бағалы қағаздар орналасқан тиімді шекараның сол жағында орналасқан инвестицияларды таңдайды.