Қазіргі заманғы портфолио теориясын қолдану мысалы (MPS)
Қазіргі заманғы портфолио теориясы (MPT) – бұл инвестор портфолиодағы әртүрлі активтердің пропорцияларын өзгерту арқылы белгілі бір тәуекел деңгейі үшін портфолионың күтілетін кірісін қалай көбейтетінін көрсететін инвестициялар және портфолионы басқару теориясы. Күтілетін кірістіліктің деңгейін ескере отырып, инвестор портфельдің инвестициялық салмағын өзгерте алады, сол кірістілік үшін мүмкін болатын тәуекелдің ең төменгі деңгейіне жетеді.
Негізгі өнімдер
- Қазіргі заманғы портфолио теориясы (MPT) – бұл инвестор портфолиодағы әртүрлі активтердің пропорцияларын өзгерту арқылы белгілі бір тәуекел деңгейі үшін портфолионың күтілетін кірісін қалай көбейтетінін көрсететін инвестициялар және портфолионы басқару теориясы.
- Қазіргі заманғы портфолио теориясына сәйкес (MPT) инвестор үлкен күтілетін кіріске жету үшін тәуекелдің жоғары деңгейін қабылдауы керек.
- Қауіпсіздік түрлері бойынша әртараптандыру арқылы портфолионың жалпы тәуекелі төмендеуі мүмкін.
Қазіргі портфолио теориясының негізгі жорамалдары
MPT негізінде тәуекел мен қайтарым тікелей байланысты деген идея жатыр. Бұл дегеніміз, үлкен күтілетін кіріске қол жеткізу үшін инвестор тәуекелдің жоғарырақ деңгейін қабылдауы керек. MPT- тің тағы бір негізгі идеясы – әр түрлі қауіпсіздік түрлері бойынша әртараптандыру арқылы портфолионың жалпы тәуекелі төмендеуі мүмкін. Егер инвесторға бірдей күтілетін кірісті ұсынатын екі портфель ұсынылса, ұтымды шешім – жалпы тәуекелдің мөлшері аз портфолионы таңдау.
Тәуекел, қайтарым және әртараптандыру қатынастары шынайы деген қорытындыға келу үшін бірқатар болжамдар жасау керек.
- Инвесторлар өздерінің ерекше жағдайларын ескере отырып, кірістерді барынша көбейтуге тырысады
- Активтердің кірістілігі әдетте бөлінеді
- Инвесторлар ұтымды және қажетсіз қауіптен аулақ болады
- Барлық инвесторлар бірдей ақпаратқа қол жеткізе алады
- Инвесторлардың күтілетін кірістерге көзқарасы бірдей
- Салықтар мен сауда шығындары қарастырылмайды
- Жалғыз инвесторлар нарықтағы бағаға ықпал ете алатындай деңгейде емес
- Шексіз мөлшерде капиталды тәуекелсіз мөлшерлемемен алуға болады
Бұл болжамдардың кейбіреулері ешқашан болмауы мүмкін, бірақ MPT әлі де өте пайдалы.
Қазіргі заманғы портфолио теориясын қолдану мысалдары
MPT қолдану мысалдарының бірі портфолионың күтілетін кірісіне қатысты. MPT портфолионың жалпы күтілетін кірісі жеке активтердің өздері күтетін кірістерінің орташа өлшенгенін көрсетеді. Мысалы, инвестордың құны 1 миллион доллар болатын екі активті портфелі бар деп есептеңіз. X активінің күтілетін кірісі 5%, ал Y активінің күтілетін кірісі 10% құрайды. Портфолио X активінде $ 800,000 және Y активінде $ 200,000 құрайды. Осы сандар негізінде портфолионың күтілетін кірісі:
Портфолионың күтілетін кірісі = (($ 800,000 / $ 1 млн) x 5%) + (($ 200,000 / $ 1 млн) x 10%) = 4% + 2% = 6%
Егер инвестор портфолионың күтілетін кірісін 7,5% -ке дейін жеткізгісі келсе, инвесторға тек тиісті капиталды X активінен Y активіне ауыстыру керек. Бұл жағдайда тиісті салмақ әр активте 50% құрайды. :
Күтілетін кірістілік 7,5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2,5% + 5% = 7,5%
Дәл осы идея тәуекелге қатысты. MPT-ден шығатын тәуекел туралы статистиканың бірі, бета деп аталатын, портфолионың нарықтық жүйелік тәуекелге сезімталдығын өлшейді, бұл портфолионың кең нарық оқиғаларына осалдығы. Біреудің бета нұсқасы портфолионың нарықтағыдай жүйелік тәуекелге ұшырайтынын білдіреді. Жоғары бета нұсқалары үлкен тәуекелді білдіреді, ал төменгі бета нұсқалары аз тәуекелді білдіреді. Инвестордың келесі төрт активке салынған 1 миллион долларлық портфелі бар деп есептеңіз:
А активі: 1-дің бета-нұсқасы, $ 250,000 инвестицияланған актив: В- тің бета-нұсқасы – 1,6, $ 250,000-мен инвестицияланған
C-актив: 0,75- тің бета-нұсқасы
, $ 250,000-дің инвестицияланған
активі: 0,5-тің бета-нұсқасы, $ 250,000 инвестицияланған
Портфолионың бета нұсқасы:
Бета = (25% x 1) + (25% x 1.6) + (25% x 0.75) + (25% x 0.5) = 0.96
0.96 бета нұсқасы портфолионың жалпы нарықтағыдай жүйелік тәуекелге бара жатқанын білдіреді. Инвестор көбірек табысқа жетуге үміттеніп, тәуекелге барғысы келеді және 1,2-ге тең болатын бета-нұсқаны шешеді деп есептейік. MPT портфолиодағы осы активтердің салмағын түзету арқылы қажетті бета-нұсқаға қол жеткізуге болатындығын білдіреді. Мұны көптеген жолдармен жасауға болады, бірақ қажетті нәтижені көрсететін мысал:
А активінен 5% және С активі мен D активінен 10% қашықтыққа ауысыңыз, бұл капиталды В активіне салыңыз:
Жаңа бета = (20% x 1) + (50% x 1.6) + (15% x 0.75) + (15% x 0.5) = 1.19
Қажетті бета-портфолионың салмақтылығының бірнеше өзгеруімен толықтай дерлік орындалады. Бұл MPT-тің негізгі түсінігі.