Жеңілдік механизмі
Жеңілдік механизмі дегеніміз не?
Дисконттау тетігі қор нарығы қолданыстағы және болашақтағы болашақ оқиғаларды қоса алғанда барлық қол жетімді ақпаратты жеңілдетеді немесе ескереді деген шартта жұмыс істейді. Күтпеген дамулар болған кезде, нарық бұл жаңа ақпаратты өте жылдам жеңілдетеді. Нарығының тиімділігін гипотеза (ЭМГ) қор нарығы өте тиімді дисконттау механизмі екенін гипотезаны негізделген.
Негізгі өнімдер
- Дисконттау тетіктері қор нарығы барлық қол жетімді ақпаратты, соның ішінде қазіргі және болашақтағы болашақ оқиғаларды ескере отырып, жеңілдетеді деген негізге сүйенеді.
- Нарықтың тиімді гипотезасы қор нарығы дисконттаудың өте тиімді тетігі деген гипотезаға негізделген.
- Бұл қағида қор нарығы, әдетте, экономика сияқты бағытта қозғалады деп болжайды.
- Дисконттау тетігі ретіндегі қор нарығының тиімділігі көптеген жылдар бойы қызу талқыланды, өйткені нарық экономикаға қарсы бағытқа ауысқан жағдайлар болды.
Жеңілдік механизмі қалай жұмыс істейді
Дисконттау механизмінің принципі қор нарығының негізгі сипаттамасын сипаттау үшін қолданылады. Бұл қағида негізінен қор нарығында белгілі бір ақпарат немесе жаңалық оқиғалары есепке алынады. Сондықтан қор нарығына қатысатын адамдар мен компаниялар болашақта орын алуы мүмкін оқиғаларды қарастыру арқылы позициялар мен бағаларды реттейді. Бұл табиғи апат немесе террористік акт сияқты күтпеген оқиғалардан кейін қор индекстеріндегі жабайы ауытқуларды түсіндіреді. Компания үшін табысты жіберіп алу акцияны қаншалықты тез қозғалатыны туралы ойланыңыз.
Осы қағиданың негізгі қағидаларының бірі – қор нарығы жалпы экономика бағытында жүреді. Сондықтан экономика өскен кезде қор нарығында да жетістіктерге қол жеткізу мүмкіндігі бар.
Керісінше, егер экономикада құлдырау тенденциясы байқалса, қор нарығы да осыған ілесуі мүмкін. Экономикалық өсуді күткен кезде нарық тіпті көтерілуі мүмкін. Инвесторлар бұған 2008 жылғы қаржы дағдарысынан кейін қор нарығы құлап түскен кезде куә болды.
Жоғарыда айтылғандай, бұл принцип EMH теориясына негізделген. Share бағасы бойынша олардың әділ құн бойынша барлық ақпаратты және сауда көрсетуі пайымдауынша биржаларының. Бұл инвесторларға акцияларды өсірілген бағамен сату немесе олар төмен бағаланған кезде сатып алу мүмкін болмайды. Бұл техникалық немесе фундаменталды талдау арқылы нарықтан озып кету мүмкін емес жағдайға айналдырады. Инвесторларға жақсы табыс әкелу үшін жоғары тәуекелді инвестицияларға жүгінуге тура келеді.
Дисконттау тетігі ретіндегі қор нарығының тиімділігі жылдар бойы қызу талқыланды. Акционерлік нарықтар әрдайым дұрыс бола бермейтінін көрсетуге тырысып, экономист Пол Самуэлсон 1966 жылы «Уолл-Стрит индекстері соңғы бес рецессияның тоғызын болжады» деп атап өткен болатын.
Маңызды
Дисконттау механизмінің теориясы экономика өскен кезде қор нарығының да жетістіктерге жетуіне үлкен мүмкіндік бар деп болжайды.
Дисконттау механизмінің сыны
Бұрын қор нарығы мен экономика тікелей корреляцияны көрсеткендіктен, бұл олардың әрдайым бір бағытта жүретіндігін білдірмейді. Шындығында, қарама-қарсы сценарий ұсынған жағдайлар болды. Инвесторлар алдын-ала қор биржасындағы көпіршіктердің ықтимал ақауларын ескеруге сенбеді немесе алаңдамады, тіпті бұл жерде көп шу болғанымен.
Мысалы, dotcom көпіршігі, негізінен алыпсатарлыққа негізделген – технологиялық компаниялардың өсуі байқалды. Бұл компаниялардың көпшілігі стартаптар болған және қаржылық тәжірибесі болмаған. Ақша арзан болды, сондықтан капиталды тарту қиындық тудырмады. Кейбір экономистер бұл қалыпты немесе жаңа экономика түрі деп санады, онда рецессия немесе инфляция мүмкін емес еді – бұл Федералды резервтік жүйенің төрағасы Алан Гринспанның ескертулеріне қарамастан, бұл теориялар ұтымды емес деп тұжырымдады. ФРЖ 2000 жылы ақша-несие саясатын күшейткеннен кейін көпіршік жарылып, нарық құлдырап, 1990 жылдардың аяғында қол жеткізген барлық табыстарынан айырылды.
Барлық жағдайда дисконттаудың сенімді тетігі ретінде жетілдірілмеген жазбасы болғандықтан, көптеген адамдар қор нарығына экономикалық өзгерістерге қатысты артта қалған реакция болып табылады. Төменгі сызық базарлар бірінші кезекте бар, сондықтан ішінара болып табылатын, болашақ кірпияз болып табылады. Егер болашақ болжанған болса, тауарларға деген сұраныс пен ұсыныстың әр түрлі көзқарастарын құрастыруға және нарықтық клиринг бағаларын орнатуға ешқандай себеп болмас еді. Бұл дегеніміз, нарық құрудың қажеті болмас еді. Тек «басым баға» болар еді – нарықтық клиринг бағасын білдіретін барлығына бірдей баға, тек ағымдағы сұраныс пен ұсынысқа ғана емес, барлық уақытқа арналған баға.