Цилиндр
Цилиндр дегеніміз не?
Қаржы саласында «цилиндр» – бұл кез-келген бастапқы немесе ағымдағы ақшалай инвестицияларды қажет етпейтін операцияны немесе операциялар сериясын сипаттайтын термин. Термин опцион нарығында жиі қолданылады.
Негізгі өнімдер
- Цилиндр – бұл қаржылық операцияның түрі, онда инвестор ешқандай бастапқы ақшалай қаражат салмайды.
- Цилиндрлер көбінесе туынды өнімдерге қатысты операциялармен байланысты, мысалы, опциондар.
- Цилиндрлік операциялар алдын-ала қолма-қол ақшаны қажет етпейтініне қарамастан, инвестор қаржылық тәуекелдерді қабылдай отырып, позицияны тиімді төлейді. Демек, цилиндрлік операциялар тәуекелсіз инвестиция болып табылмайды.
Цилиндрлер туралы түсінік
Қаржылық туынды құралдар – бұл екі немесе одан да көп тараптардың әртүрлі активтермен байланысты қаржылық тәуекелдерді алмастыратын операцияларды жүзеге асыра алатын механизмі. Сыни тұрғыдан алғанда, туынды операциялар екі тараптан да қарастырылып отырған негізгі активтерге иелік етуді немесе иеленуді талап етпейді.
Мысалы, инвесторлардың алдында тұрған ең үлкен қаржылық тәуекелдердің бірі – валютаның ауытқу қаупі. Компаниялар мен жеке тұлғалар тауарлық-материалдық құндылықтар, банктік салымдар және әр түрлі валютада көрсетілген қаржылық активтер түрінде валюталық тәуекелге айтарлықтай ұшырайды. Бұл субъектілер валюталық фьючерстер және форвардтық келісімшарттар сияқты туынды өнімдерді қолдану арқылы осы тәуекелдерден қорғануы мүмкін. Трейдерлер осы құралдардың көмегімен валюта қозғалысы туралы алып-сатарлық жасай алады.
Осы транзакциялардың көпшілігі келісімшарт басталған кезде қатысушылардан қолма-қол ақша айырбастауды талап етпейді. Оның орнына келісімшарттың мәні базалық активтердің ауыспалы құнына байланысты өзгеріп отырады, ал тараптар келісімшарт соңында сол активтердің құнының өзгеруіне байланысты қолма-қол ақша айырбастайды.
Басқа жағдайларда сыйлықақылар келісімшарт басталған кезде төленеді, дегенмен бұл төлемдер шарттың жалпы құнымен салыстырғанда аз. Мысалы, опционды сатып алу кезінде инвестор опцион сатушысына сыйлықақы төлейді. Алайда, бұл сыйлықақы опцион ұсынған базалық активтердің құнымен салыстырғанда, әдетте, аз.
Осы факторлардың арқасында бастамашыл трейдерлерге инвестицияларды немесе капиталды алғашқы шығындар қажет етпейтін және әр салымнан түскен табыстар кейінгі сауда-саттықта үздіксіз қайта инвестицияланатын бірқатар инвестицияларды біріктіруге болады. Әрине, бұл стратегия сәтті болмауы мүмкін, ал стратегияның сәтсіздігі ақыры өте қымбатқа түсуі мүмкін.
Цилиндрдің нақты әлем мысалы
Эмма – бұл XYZ корпорациясының акциялары бар цилиндрлер саудасын құрғысы келетін опциондар саудагері, ол қазір бір акция үшін 20 доллардан саудаласып жатыр.
Ол үшін ол XYZ акцияларына қатысты опционды сатудан бастайды. Пут опционының ереуіл бағасы 10 доллар құрайды және бір жылдың ішінде аяқталады. Бұл келесі жылға опцион иесі XYZ-дің 100 акциясын Эммаға бір акциясын 10 долларға сатуға құқылы дегенді білдіреді. Әрине, опцион иесі бұл құқықты тек XYZ нарықтық бағасы 10 доллардан төмендеген жағдайда ғана жүзеге асырады. Опцион иегеріне осы міндеттемені қабылдаудың орнына Эмма 5 доллар сыйақы алады.
Бұл сыйлықақыны қолына алған кезде Эмманың келесі қадамы – XYZ акцияларына қарсы қоңырау опционын сатып алу. Ол таңдайтын опция ереуілдің бағасы 30 долларды құрайды және болашақта оның жарамдылық мерзімі бір жыл болады. Егер XYZ акцияларының бағасы 30 доллардан жоғары көтерілсе, онда Эмма өз таңдауын жүзеге асыра алады, акцияларды 30 долларлық ереуіл бағасымен сатып алады және оларды жоғары нарықтық бағамен сатады, сол арқылы пайда алады. Осы құқықтың орнына Эмма опцион сатушысына 5 доллар сыйақы төлейді. Эмма пут опциясын сатудан алдын-ала 5 доллар алғандықтан, оның таза ақшалай инвестициялары 0 долларды құрайды.
Егер Эмманың транзакцияларына шолу жасайтын болсақ, онда ол цилиндрлік транзакцияны өзі үшін алдын-ала шығынсыз құрылымдағанын көреміз. Қазір ол XYZ қорында туынды позицияға ие, оны қолма-қол ақшаны жұмсамай-ақ алған.
Алайда, бұл позиция алдын-ала қолма-қол ақшаны қажет етпегендіктен, бұл Эмманың тәуекелсіз пайда алып отырғандығын білдірмейтінін ескеру маңызды. Оның орнына, іс жүзінде не болды, Эмманың XYZ позициясы үшін қаржылық тәуекелді қабылдау арқылы «төледі». Нақтырақ айтсақ, ол XYZ акцияларын олардың бағасы бір акцияға 10 доллардан төмендейтін болса, шығынға сатуға жауапкершілікті өзіне алды. Оның орнына ол XYZ акцияларын, егер олардың бағасы 30 доллардан жоғары көтерілсе, оны пайдаға сатып алу құқығын алды.
Инвестор инвестор бұл позицияны инвестицияның көкжиегінде 10 доллардан төмендегеннен гөрі, XYZ акциялары 30 доллардан жоғары көтеріледі деп есептегенде ғана қабылдайтыны анық. Ол болса, басқа сөзбен айтқанда, Эмма тек осы орынға ие болады бычья XYZ акциялар бойынша.