Опциондардың кірістілік негіздері
Опцион трейдерлері опционды сатып алушы немесе опционды жазушы бола отырып, пайда таба алады. Опциондар құбылмалы кезеңдерде де, нарық тыныш немесе аз құбылмалы болған кезде де пайда табуға мүмкіндік береді. Бұл мүмкін, өйткені акциялар, валюталар және тауарлар сияқты активтердің бағасы әрдайым өзгеріп отырады және нарықтың қандай жағдайында болса да , оны пайдалана алатын опциондар стратегиясы бар.
Негізгі өнімдер
- Опциондық келісімшарттар мен оларды пайдалану стратегиясында пайда мен залал анықталған – P & L – профильдер, сіз қанша ақша табуға немесе жоғалтуға тура келетінін білуге мүмкіндік береді.
- Опционды сатқан кезде сіз көп пайда әкеле алатын сыйлықақының бағасы болып табылады, бірақ көбінесе шексіз минус әлеуеті бар.
- Опционды сатып алғанда, сіздің шегініз шектеусіз болуы мүмкін, ал сіз жоғалтуы мүмкін опциялардың сыйлықақысының құны.
- Қолданылатын опциондар стратегиясына байланысты, адам бұқа мен аюдан бастап, жанама нарықтарға дейін кез-келген нарық жағдайынан пайда көреді.
- Спрэдтер опциондары ықтимал пайданы да, шығынды да жабуға бейім.
Опцион рентабельдігінің негіздері
А опцион сатып алушы, бір қорын айталық, базалық активі, егер пайда жасауға тұр жоғары көтерілсе, ереуіл бағасы өткенге дейін. А опцион бағасы төмендесе, сатып алушы пайда етеді ереуіл бағасы өткенге дейін. Пайда мөлшерінің нақты мөлшері акциялардың бағасы мен опцион ереуілінің бағасы аяқталған кезде немесе опцион позициясы жабылған кезде айырмашылыққа байланысты.
Қоңырау опционының жазушысы, егер негізгі қорлар ереуіл бағасынан төмен болса, пайда табады. Пут опциясын жазғаннан кейін, егер трейдер баға ереуіл бағасынан жоғары болса, пайда табады. Опцион жазушысының кірістілігі опционды жазғаны үшін алатын сыйлықақымен шектеледі (бұл опцион сатып алушының құны). Опцион жазушылар опционды сатушылар деп те аталады.
Сатып алу және жазба нұсқалары
Опционды сатып алушы, егер опциондық сауда-саттық нәтиже берсе, инвестициядан айтарлықтай пайда ала алады. Себебі акциялардың бағасы ереуіл бағасынан айтарлықтай асып кетуі мүмкін.
Опционды жазушы опциондар саудасы тиімді болса, салыстырмалы түрде аз табыс әкеледі.Себебі, жазушы қор қанша қозғалса да, оның оралуы тек сыйлықақымен шектеледі.Сонымен, неге опцияларды жазу керек?Әдетте коэффициент көбіне опция жазушының жағында болады.А1990 жылы зерттеу, Чикаго тауар биржасында (CME) арқылы, өткенге өтті, барлық нұсқалардың 75% сәл түкке мерзімі біткен деп тапты.
Бұл зерттеу жабылған немесе мерзімі біткенге дейін орындалған опцион позицияларын қоспайды.Тіпті, сондықтан, әрбір параметр келісім-шарт бойынша ақша өткен (ITM), үш болды ақшадан тыс (ҰТШ) және сондықтан түкке тұрғысыз өте салмақты статистикалық болып табылады.
Тәуекелге төзімділікті бағалау
Опционды сатып алушы немесе опционды жазушы болғаныңыз жақсы екендігіңізді анықтау үшін тәуекелге төзімділікті бағалауға арналған қарапайым тест. Айталық, сіз қоңырау шалу бойынша 10 келісімшартты сатып ала аласыз немесе жаза аласыз, әр қоңырау құны 0,50 долларды құрайды. Әр келісімшартта негізгі актив ретінде 100 акция болады, сондықтан 10 келісімшарт 500 доллар тұрады ($ 0.50 x 100 x 10 келісім-шарт).
Егер сіз қоңырау шалу бойынша 10 келісімшартты сатып алсаңыз, сіз 500 доллар төлейсіз және бұл сіз шығындауы мүмкін ең үлкен шығын. Алайда, сіздің әлеуетті пайдаңыз теориялық тұрғыдан шексіз. Сонымен, аулау дегеніміз не? Сауданың тиімді болу ықтималдығы онша үлкен емес. Бұл ықтималдық қоңырау опционының болжамды құбылмалылығына және аяқталғанға дейінгі уақыт кезеңіне байланысты болса да, оны 25% деп айтайық.
Екінші жағынан, егер сіз қоңырау шалу опционының 10 келісім-шартын жазсаңыз, сіздің максималды пайдаңыз премиум кірістің мөлшері немесе $ 500 құрайды, ал сіздің шығыныңыз теориялық тұрғыдан шексіз. Алайда, опциондар саудасының тиімді болу коэффициенті сіздің пайдаңызға өте жақсы, 75%.
Егер сіз инвестицияңызды жоғалтудың 75% және пайда табудың 25% мүмкіндігі бар екенін біле отырып, сіз 500 долларға қауіп төндірер ме едіңіз? Немесе сіз барлық соманы немесе оның бір бөлігін сақтауға 75% мүмкіндігіңіз бар екенін, бірақ сауданың 25% жоғалту мүмкіндігіңіз бар екенін біле отырып, ең көбі 500 доллар табуды қалайсыз ба?
Бұл сұрақтарға жауап сіздің қауіп-қатерге төзімділігіңіз туралы және опционды сатып алушы немесе опцион жазушысы болу жақсы екендігіңіз туралы түсінік береді.
Бұл барлық нұсқаларға қолданылатын жалпы статистика екенін есте ұстаған жөн, бірақ белгілі бір уақытта опцион жазушысы немесе белгілі бір активте сатып алушы болған тиімді болады. Дұрыс уақытта дұрыс стратегияны қолдану бұл мүмкіндікті айтарлықтай өзгерте алады.
Тәуекел / сыйақының стратегиялары
Әзірге тәуекел / сауабын төрт ең негізгі стратегияларын.
Қоңырау сатып алу
Бұл ең негізгі опция стратегиясы. Бұл салыстырмалы түрде аз тәуекелділік стратегиясы, өйткені максималды шығын – бұл қоңырау сатып алу үшін төленетін сыйлық ақымен шектелген, ал максималды сыйақы – бұл шексіз. Бұрын айтылғандай, сауданың өте тиімді болуы ықтималдығы әдетте өте төмен. «Төмен тәуекел» опционның жалпы құны трейдер капиталының өте аз пайызын құрайды деп болжайды. Капиталды бір ғана қоңырау опционына тәуекел ету өте қауіпті сауда-саттыққа айналдырады, өйткені егер опцион мерзімі аяқталса, барлық ақша жоғалуы мүмкін.
Пут сатып алу
Бұл салыстырмалы түрде төмен тәуекелді, бірақ сауда нәтижелі болса, жоғары сыйақы алатын тағы бір стратегия. Путтарды сатып алу – бұл базалық активті қысқа сатудың қауіпті стратегиясына тиімді балама. Қояды, сондай-ақ сатып алуға болады хеджирлеу портфеліндегі төменгі жағы қаупін. Бірақ меншікті капитал индекстері уақыт өткен сайын жоғарылайтын болғандықтан, акциялар орташа алғанда олар құлдырауға қарағанда жиі алға басады дегенді білдіреді, сатып алушының тәуекел / сыйақы профилі қоңырау сатып алушыға қарағанда онша қолайлы емес.
Пут жазу
Пут жазу – бұл трейдерлердің жетілдірілген стратегиясы, өйткені ең нашар сценарийде акциялар қойылым авторына тағайындалады (олар акцияны сатып алуы керек), ал ең жақсы сценарий – жазушы барлық соманы сақтап қалады опцион сыйлықақысы. Жазбаны қоюдың ең үлкен қаупі – егер жазушы кейіннен танк жасаса, акциялар үшін тым көп ақша төлеуі мүмкін. Сатып алудан немесе сатудан сатып алуға қарағанда тәуекел / сыйақы профилі қолайсыз, өйткені максималды сыйақы алынған сыйлықақыға тең, бірақ шығынның максималды мөлшері анағұрлым жоғары. Жоғарыда айтылғандай, пайда табудың ықтималдығы жоғары.
Қоңырау жазу
Қоңырау жазу екі формада, жабық және жалаңаш түрінде болады. Жабық қоңырауларды жазу – бұл аралық деңгейдегі жетілдірілген опциондық трейдерлердің тағы бір сүйікті стратегиясы және әдетте портфолиодан қосымша кіріс алу үшін қолданылады. Бұл портфолио ішіндегі акцияларға қоңыраулар жазуды қамтиды. Қоңырауды жабық немесе жалаңаш жазу – бұл тәуекелге төзімді, күрделі опциондар трейдерлерінің эксклюзивті провинциясы, өйткені оның тәуекел профилі қоймадағы қысқа сатылымға ұқсас. Қоңырау шалудағы максималды сыйақы алынған сыйлықақыға тең. Қамтылған қоңырау стратегиясымен байланысты ең үлкен тәуекел – базалық қор «шақырылып алынады». Бар жалаңаш қоңырау жазбаша, максималды шығын ол қысқа сату сияқты, теориялық шексіз болып табылады.
Тарату параметрлері
Көбінесе трейдерлер немесе инвесторлар бір немесе бірнеше түрлі опцияларды сату үшін бір немесе бірнеше нұсқаны сатып алып, кеңейтілген стратегияны қолдана отырып опцияларды біріктіреді. Тарату төлемнің орнын толтырады, өйткені сатылған опционның сыйлықақысы сатып алынған опционға қарсы болады. Сонымен қатар, спрэдтің тәуекелдік және қайтарымдық профильдері ықтимал пайда немесе шығынды шектейді. Спрэдтер күтілетін кез-келген іс-әрекетті пайдалану үшін жасалуы мүмкін және қарапайымнан күрделіге дейін болуы мүмкін. Жеке опциялар сияқты кез-келген тарату стратегиясын сатып алуға немесе сатуға болады.
Опциондармен сауда жасаудың себептері
Инвесторлар мен трейдерлер ашық позицияларды хеджирлеу (мысалы, ұзақ позицияны хеджирлеу үшін сатып алулар немесе қысқа позицияны хеджирлеу үшін қоңырауларды сатып алу) немесе базалық активтің ықтимал бағалық қозғалысы туралы алыпсатарлық операцияларды жүзеге асырады.
Опциондарды пайдаланудың ең үлкен пайдасы – бұл левередж. Мысалы, белгілі бір сауда-саттыққа жұмсау үшін инвестордың 900 доллары бар екенін және ең көп ақша тапқысы келетінін айтыңыз. Инвесторы болып табылады бычья XYZ $ 90 деңгейінде сауда болжауға, XYZ Inc. т.б. қысқа мерзімді перспективада. Біздің инвестор XYZ-нің ең көп дегенде 10 акциясын сатып ала алады. Алайда, XYZ-те үш айлық қоңыраулар бар, олар ереуіл бағасы 95 долларды құрайды, оның құны 3 долларды құрайды. Енді инвестор акцияларды сатып алудың орнына үш опциондық келісімшартты сатып алады. Үш опционды сатып алу 900 долларды құрайды (3 келісім-шарт х 100 акция $ 3).
Қоңырау шалу опцияларының аяқталуына аз уақыт қалғанда, XYZ 103 доллардан, ал қоңыраулар 8 доллардан саудаласады делік, сол кезде инвестор қоңырауларды сатады. Әр жағдайда инвестициялардың кірістілігі осылай өрбиді.
- XYZ акцияларын 90 доллардан тікелей сатып алу: пайда = 13 акция үшін $ x 10 акция = $ 130 = 14,4% кірістілік ($ 130 / $ 900).
- Опцион бойынша 95 долларлық үш келісімшартты сатып алу: Пайда = 8 x 100 x 3 келісім-шарт = 2400 минус сыйақы мен 900 доллар төленген = 1500 $ = 166,7% кірістілік (1500/900 доллар).
Әрине, акцияларды емес, қоңырауларды сатып алудың қауіптілігі: егер XYZ опционның аяқталуымен 95 доллардан жоғары сауда жасамаса, қоңыраулардың құны аяқталып, 900 доллардың барлығы жоғалып кетеді. Іс жүзінде XYZ сауда-саттықты бұзу үшін 98 доллардан (95 ереуіл бағасы + 3 сыйлықақы төленді) немесе қоңыраулар сатып алынған кездегі бағадан шамамен 9% жоғары сауда жасауы керек еді. Брокердің сауда-саттықты өткізу құнын теңдеуге қосу кезінде, тиімді болу үшін, акция одан да жоғары сауда жасауы керек болады.
Бұл сценарийлер трейдер мерзімі аяқталғанға дейін ұстады деп болжайды. Бұл американдық опциялармен талап етілмейді. Мерзімі аяқталғанға дейін кез-келген уақытта трейдер пайдаға құлыптау опциясын сатуы мүмкін еді. Немесе, егер акциялар ереуіл бағасынан жоғары қозғалмайтын болса, олар шығынды азайту үшін опционды қалған уақыт құнына сата алады. Мысалы, трейдер опциондар үшін 3 доллар төледі, бірақ уақыт өте келе акциялар бағасы ереуіл бағасынан төмен болып қалса, бұл опциондар 1 долларға дейін төмендеуі мүмкін. Трейдер үш келісімшартты 1 долларға сата алады, 900 доллардан 300 доллар алып, жалпы шығынға жол бермейді.
Инвестор сондай-ақ пайда / залалды есепке алу үшін сатылымға емес, қоңырау опциондарын қолдануды таңдай алады, бірақ қоңырауларды жүзеге асыру үшін инвестордан олардың келісімшарттары ұсынған акциялардың санын сатып алу үшін қомақты ақша ойлап табуды талап етеді. Жоғарыдағы жағдайда, бұл 300 акцияны 95 доллардан сатып алуды қажет етеді.
Дұрыс опцияны таңдау
Мұнда сауданың қандай нұсқаларын таңдауға көмектесетін бірнеше кең нұсқаулар бар.
Bullish немесе аю
Сіз сауда жасағыңыз келетін акцияларға, секторға немесе кең нарыққа өрескел немесе аюсызсыз ба? Егер солай болса, сіз ересексіз бе, қалыптысыз ба, әлде аздап бука ма? Осы шешімді қабылдау сізге қандай опция стратегиясын, қандай ереуіл бағасын қолдануды және қандай мерзім аяқталатындығын шешуге көмектеседі. Айталық, сіз 46 доллардан саудаланып жатқан технологиялық акция ZYX гипотетикалық акцияларына қытырлақ болдыңыз.
Құбылмалылық
Нарық тыныш па, әлде тұрақсыз ба? Stock ZYX туралы не деуге болады? Егер ZYX үшін болжамды құбылмалылық өте жоғары болмаса (мысалы, 20%), онда қоңырауды акцияларға сатып алған дұрыс болар, өйткені мұндай қоңыраулар салыстырмалы түрде арзан болуы мүмкін.
Ереуілдің бағасы және мерзімі аяқталады
Сіз ZYX-ті өсіретін болғандықтан, сіз қоңырау шалысын сатып алғаныңыз жөн. Сіз бір қоңырау үшін 0,50 доллардан артық ақша жұмсамағыңыз келмейді деп есептеңіз және ереуіл бағасы $ 49 үшін 0,50 доллар болатын екі айлық қоңырауларға баруға немесе ереуіл құны 50 доллар болатын үш айлық қоңырауларға 0,47 долларға қол жетімді. Сіз соңғысымен жүруді шешесіз, өйткені сіз ереуілдің сәл жоғары бағасы аяқталғанға дейінгі қосымша айдың орнын толтырады деп санайсыз.
Егер сіз ZYX-ке сәл ғана өгіз болсаңыз және оның 45% құбылмалылығы жалпы нарықтағыдан үш есе көп болса ше? Бұл жағдайда сіз қоңырау сатып алудан гөрі премиум кірісті алу үшін жақын мерзімді повестер жазу туралы ойлана аласыз.
Сауда-саттыққа арналған кеңестер
Опционды сатып алушы ретінде сіздің мақсатыңыз сіздің саудаңызға пысықтауға уақыт беру үшін опционды ең ұзақ мерзімде сатып алу болуы керек. Керісінше, сіз опцияларды жазып жатқанда, жауапкершілікті шектеу үшін ең қысқа мерзімге өтіңіз.
Опциондарды сатып алғанда, жоғарыдағы тармақты теңестіруге тырысып, ең арзан нұсқаларын сатып алу тиімді сауда жасау мүмкіндігін жақсартуы мүмкін. Мұндай арзан опциялардың болжамды құбылмалылығы едәуір төмен болуы мүмкін, ал бұл сәтті сауданың коэффициенті минималды дегенді білдірсе де, болжамды құбылмалылық, демек, опционның бағасы төмен болуы мүмкін. Демек, егер сауда нәтиже берсе, онда пайда үлкен болуы мүмкін. Болжалды құбылмалылық деңгейі бар опциондарды сатып алу, егер сауда-саттық нәтиже бермесе, жоғары шығынға ұшырау қаупі бар болғандықтан (жоғары сыйлықақы төленеді), болжанатын құбылмалылық деңгейіне қарағанда жақсырақ болуы мүмкін.
Ертерек мысал көрсеткендей ереуіл бағалары мен кірісті босату) қай ереуіл бағасын және қолданылу мерзімінің аяқталуын анықтауда пайдалы.
Акция тиесілі секторды түсініп алыңыз. Мысалы, биотехникалық қорлар көбінесе негізгі препараттың клиникалық сынақ нәтижелері жарияланған кезде екілік нәтижелермен алмасады. Ақшаға қоңырау шалу немесе ақша аудару операцияларын тереңдетіп жүзеге асыруға болады, бұл акцияларға бағалы немесе аюлы болатындығына байланысты. Мұндай құбылыстардың айналасында қоңыраулар жазу немесе биотехникалық қорларды қою өте қауіпті болатыны анық, егер болжамды құбылмалылық деңгейі соншалықты жоғары болмаса, алынған сыйлықақылық кіріс осы тәуекелді өтейді. Сонымен, ақша қоңырауларынан терең сатып алудың немесе коммуналдық қызметтер мен телекоммуникация сияқты төмен құбылмалы секторларды сатып алудың мағынасы жоқ.
Корпоративті қайта құрылымдау және бөлу сияқты бір реттік іс-шараларды өткізу және кірістерді шығару сияқты қайталанатын оқиғалар үшін опцияларды пайдаланыңыз. Акциялар осындай іс-шараларға байланысты өте құбылмалы мінез-құлық таныта алады, бұл сауатты опциондар саудагеріне ақша қаражатын алуға мүмкіндік береді. Мысалы, айқын құлдырауға ұшыраған акцияларға кіріс туралы есеп берер алдында ақша қоңырауларынан арзан сатып алу мүмкін. тиімді стратегия, егер ол төмендеген үміттерді жеңіп, кейіннен жоғарыласа.
Төменгі сызық
Тәуекелі төмен инвесторлар қоңырау шалу немесе сатып алу сияқты негізгі стратегияларды ұстануы керек, ал сатылым мен қоңырау жазу сияқты жетілдірілген стратегияларды тәуекелге жеткілікті төзімділікке ие күрделі инвесторлар ғана қолдануы керек. Опциондық стратегияларды тәуекелге төзімділік пен қайтарымдылықтың бірегей қажеттілігіне сәйкестендіруге болатындықтан, олар табысқа жетудің көптеген жолдарын ұсынады.