Міндетті айырбасталатын облигация (CCD)
Міндетті айырбасталатын облигация (CCD) дегеніміз не?
Міндетті айырбасталатын облигация (ПЗС) – облигациялардың бір түрі, ол белгіленген күнге дейін қорға айналуы керек. Ол гибридтік бағалы қағаз ретінде жіктеледі, өйткені ол таза облигация да, таза қор да емес.
А борыштық міндеттемелер белгіленген пайыздық ставка бойынша ақша қарыз құралы ретінде компания шығарған ұзақ мерзімді борыштық бағалы қағаздар үшін орта болып табылады. Инвестициялық деңгейдегі корпоративтік облигациялардың көпшілігінен айырмашылығы, ол кепілмен қамтамасыз етілмейді. Оны тек эмитент-компанияның толық сенімі мен несиесі қолдайды.
Былайша айтқанда, бір қамтамасыз етілмеген корпоративтік облигациялар борыштық болып табылады.
CCD туралы түсінік
Дебитура екі формада болады – айырбасталмайтын және айырбасталатын:
- Айырбасталмайтын облигацияны эмитент-компанияның акцияларына айырбастауға болмайды. Оның орнына, облигация ұстаушылар сияқты, мерзімді пайыздық төлемдер алынады және негізгі қарызды өтеу күнінде қайтарады, көптеген облигациялар иелері сияқты. Оларға бекітілген пайыздық мөлшерлеме айырбасталатын облигацияларға қарағанда жоғары.
- Айырбасталатын облигациялар белгіленген уақыт кезеңінен кейін компанияның меншікті капиталына айналуы мүмкін. Бұл айырбастау қабілеттілігі деп есептеледі, сондықтан инвесторлар айырбасталатын облигациялар сатып алу үшін төмен пайыздық мөлшерлемені қабылдауға дайын.
ПЗС – бұл айырбасталатын облигациялардың бір түрі. Айырмашылық мынада: оның иесі акцияны немесе қолма-қол ақша алу мүмкіндігіне ие болғаннан гөрі, оның мерзімі өткен кезде компаниядағы акцияны қабылдауы керек.
Негізгі өнімдер
- Міндетті конвертацияланатын облигация – бұл өтеу күні акцияларға айналдырылуы керек облигация.
- Компаниялар үшін бұл қарызды қолма-қол ақша жұмсамай өтеуге мүмкіндік береді.
- Инвесторлар үшін бұл пайыздық кірісті және кейінірек компания акцияларына иелік етуді ұсынады.
Борыштық міндеттемелерді ұстаушыларға олардың қарыздары акцияға айналғанға дейін акционер ретінде дауыс беру құқығы жоқ.
Кәсіпорындар үшін қарыз міндеттемелерін меншікті капиталға мәжбүрлеп айырбастау – қарызды ақшалай қаражаттарды жұмсамай-ақ өтеу әдісі. Бұл негізгі қарызды өтеу мен сыйақы төлеуден тұратын заттай төлем.
Міндетті конвертацияланатын облигацияның конверсия коэффициентін эмитент облигация шығарылған кезде шешеді. Конверсия коэффициенті – бұл әрбір облигацияларға айырбасталатын акциялардың саны, және оларды облигацияға немесе процент (100-ге) негізде көрсетуге болады.
Маңызды
CCD – бұл гибридті бағалы қағаздар, олардың кейбіреулері облигациялар атрибуттары бар, ал кейбіреулері акциялар сияқты.
Конверсиялық бағалардың екі түрі бар. Бағаны акциялардағы бағалы қағаздың номиналды құнының эквивалентімен шектейді. Екіншісі инвесторға номиналды құннан көп ақша табуға мүмкіндік береді.
CCD-ді қалай сатады
Әдетте CCD-лер меншікті капитал болып саналады, бірақ олар қарызға ұқсас құрылымдалған. Инвесторда эмитент-компаниядан акцияларды белгіленген бағамен сатып алуды талап ететін пут опционы болуы мүмкін.
Корпоративтік облигациялар сияқты таза қарыздық эмиссиялардан айырмашылығы, міндетті конвертацияланатын облигациялар оларды шығаратын компания үшін несиелік тәуекел тудырмайды, өйткені олар ақырында меншікті капиталға ауысады. ПЗС сонымен қатар акцияларға бірден айырбасталмағандықтан, негізгі капиталға таза эмиссияның төмендеу қысымын төмендетеді.