Валюталық режимдер туралы праймер

Валюта режимдерінің тарихы (немесе айырбас бағамы режимдері) қажет болған жағдайда халықаралық сауда мен инвестициялардың бірі болып табылады және оларды табысты ету үшін күш салады. Ұлттық қарыздың деңгейі және жалпы ішкі өнім (ЖІӨ) валютаның құбылмалылығы деңгейінде маңызды. Ан айырбас бағамы жай қатысты басқа бір валюта дейін бағасы болып табылады. Жалпы аймақтағы ұлттар топтары бірнеше валютамен коммерция жүргізген кезде, олардың ауытқуы кез келген тараптың көзқарасына байланысты сауданы тежеуі немесе алға басуы мүмкін.


Ақша құндылықтары – бұл ұлт экономикасының, ақша-несие және салық-бюджет саясатының, саясаттың және оның құнына әсер етуі мүмкін оқиғалар туралы пікірлер негізінде оны сатып алатын және сататын саудагерлердің көзқарасы.Шамадан тыс жеңілдету қаупі Еуропалық Одақтың (ЕО)мақсаты болды.

Екі немесе одан да көп ел бір валютаны ортақ ақша-несие органының бақылауымен қолданған кезде немесе валюта бағамын әртүрлі тәсілдермен байлаған кезде олар валюталық режимге көшті. Шарттардың спектрі белгіленген режимнен икемді режимге дейін азды-көпті жұмыс істейді. Қазіргі валюта анкерлері АҚШ доллары, еуро немесе валюта қоржыны болуы мүмкін. Сондай-ақ, зәкір мүлдем болмауы мүмкін.


Белгіленген валюта режимдері – долларландыру бір ел екінші бір елдің валютасын айырбас құралы ретінде пайдаланады, сол елдің валютасына деген сенімділікті емес, оның несиелік қабілетін мұрагер етеді.Кейбір мысалдар Панама, Сальвадор және Тимор Лесте.2  Бұл тәсіл бюджеттік тәртіпті қолдана алады.

Валюталық одақ (немесе Валюталық одақ ): Бірнеше елде ортақ валюта қолданылады. Долларландырудағы сияқты, мұндай режим несиелік қабілеттілікті таңдай алмайды, өйткені кейбір елдердің қаржысы басқа халықтарға қарағанда мейірімді. Мысалдар – еуроаймақ (қазіргі) және латын және скандинавиялық валюта одақтары (жұмыс істемей қалған).

Валюта кеңесі : шетелдік валюта қолдайтын жергілікті валюта шығару жөніндегі институционалдық келісім.Гонконг – ең жақсы мысал. Гонконг валюта Authority (HKMA) айналыстағы Гонконг доллар банк резервтерін және валютаны жабу үшін долларлық резервтерді өткізеді.  Бұл фискалдық тәртіпті қолданады, бірақ HKMA орталық банктен айырмашылығы соңғы курстың несие берушісі бола алмайды.

Бекітілген паритет: айырбас бағамы бірыңғай валютаға немесе рұқсат етілген ауытқудың +/- пайыздық шегі бар валюта қоржынына бекітіледі.Паритетке қатысты заңнамалық міндеттеме жоқ және валюталық резервтің қалауы бойынша мақсат бар.Мысал ретінде Аргентина, Венесуэла және Ресейді алуға болады.

Мақсатты аймақ: тұрақты паритеттік келісімге ұқсас, бірақ ақша кеңістігіне үлкен ықылас беріп, біршама кең жолақтармен (+/- екі пайыз).Мысал ретінде Словакия Республикасы мен Сирияны келтіруге болады.

Белсенді және пассивті тырнақша : 1980 жылдардағы Латын Америкасы ең жақсы мысал болды.Валюта бағамдары инфляция деңгейіне сәйкес келу және АҚШ долларының резервтерінің өсуіне жол бермеу үшін реттелетін еді (пассивті серпіліс).Белсенді тексерулер инфляцияны күтуге ықпал ету мақсатында валюта бағамын алдын-ала жариялауға және қадамдардағы өзгерістерді енгізуге алып келді.  Басқа мысалдарға Қытай мен Иран жатады.

Crawling Band көмегімен тіркелген паритет : тіркелген паритеттен шығуға мүмкіндік беретін немесе ақша-несие органына Коста-Рика сияқты саясатты орындауда үлкен ендік беретін үлкен икемділікпен бекітілген теңдік келісімі.

Басқарылатын флот (немесе лас флот ): ұлт толықтай жұмыспен қамтылуға немесе баға тұрақтылығына қол жеткізу үшін бос араласу саясатын ұстанып, іскерлік қарым-қатынас жүргізетін басқа елдерге жасырын түрде нақты жауап беруге шақырады.Мысал ретінде Камбоджа немесе Украина (АҚШ долларына бекітілген) немесе Колумбия мен Сингапур (валюта қоржынына бекітілген немесе жоқ.)

Тәуелсіз флоат (немесе өзгермелі биржа ): айырбас бағамдары нарықтық қатынастарға бағынады.Ақша-кредит органы баға тұрақтылығына қол жеткізу немесе оны қолдау үшін араласуы мүмкін.Мысалдары АҚШ, Австралия, Швейцария және Ұлыбритания. Икемді валюталық режимдер Валюталық режимдер ресми де, бейресми де болуы мүмкін.Біріншісі келісімшартқа және оларға мүше болу шарттарына алып келеді.Бұл үміткер елдің ішкі қарызының жалпы ішкі өнімнің немесе оның бюджет тапшылығының пайыздық үлесі ретінде шектелуіне алып келуі мүмкін.Бұлеуроның түпкілікті қалыптасуына ұзақ жорық кезінде 1991 жылғы Маастрихт шартының шарттары болды.  Валюталарды бекіту жүйесі біршама аз формальды.Шынында да, жоғарыда аталған режимдер континуумды құрайды және ақша-несие органдары осы санаттардың бірнешеуіне жатуы мүмкін саясаттық шешімдер қабылдады (режимді өзгерту).Сауда деңгейінің жоғары тапшылығымен күресу мақсатында АҚШ долларының төмендеуі үшін жасалған80-ші жылдардың ортасындағы Плаза келісімі туралыойлаңыз.  Бұл еркін өзгермелі валюта режиміне тән емес әрекет.

Сауда мен инвестицияларды жеңілдету, гиперинфляцияны басқару немесе саяси одақтар құру үшін валюталық режимдер қалыптасты. Ортақ валютамен, ең дұрысы, мүше елдер бағалардың жалпы тұрақтылығы үшін тәуелсіз ақша-несие саясатын құрбан етеді. Саяси және бюджеттік одақ – бұл, мысалы, зәйтүн майы Грецияда өндіріліп, Ирландияға жеткізілетін, валюта одағының табысты алғышарты, импорттаушылар мен экспорттаушыларға іскерлік шығындарды бақылау үшін қолайлы валюта бағамдарын жабу үшін хеджирлеуді қажет етпестен.

Еуропалық валюта одағының бітпейтін ұшағы күн сайын ойнайтын болса, валюта режимдерінің тарихы табысты және сәтсіздігімен ерекшеленетін дойбалы болды. Ерітілген және бұрыннан бар назар аударарлықтардың қысқаша тарихы келтірілген.

Латын валюта одағы (LMU): ХІХ ғасырдың ортасында ақша одағына деген талпыныс, Франция, Бельгия, Швейцария мен Италияны француз франкіне байлап қою қажет болды, ол күміске және алтынға айналдырылатын (биметалл стандарты) алтынға айналды. қатысушы елдер арасындағы өз валюталарын бір-бірімен тепе-теңдікте ұстап тұратын жалпы айырбас құралы.

Ақшалай-несие саясаты бар жалғыз орталық банктің болмауы одақтың шешімін тапты.Сонымен қатар, одақ мүшелерінің қазыналарында алтынға да, күміске де монеталар шығарылды, олар монеталарды бір капиталға шектеу қойды және металдың біркелкі болмауы екі бағалы металға баға қысымын тудырды және түрдің еркін айналымы болмады..Алайда, Бірінші дүниежүзілік соғыс кезінде одақ тиімді аяқталды.

Скандинавия валюта одағы (SMU): алдымен Швеция мен Дания, содан кейін көп ұзамай Норвегия, саяси және экономикалық серіктестік құрудың түпкі мақсатымен 1873 ж. Айналасында ақша одағына кірді.Барлық елдербір-бірінің валюталарын қабылдайотырып, күміс стандартын ұстанды. LMU істен шығуын болдырмау үшін, үшеуі де белгіленген мөлшерде алтынға айырбастауға айналды.

Шамамен үш онжылдықтан кейін Норвегия Швеция мен Даниядан саяси тәуелсіздік жариялап, капиталға қатысты шектеулі бақылауды қабылдаған кезде бұл одақ та шешілмеді. Бірінші дүниежүзілік соғыстың басталуымен үш қатысушының әрқайсысы өздерінің ақша-несие және бюджеттік саясаттарын қабылдады, өйткені ақша-несие және фискалдық саясатты үйлестіру үшін міндетті келісім болмады.

CFA франк : 1945 жылдан бастап қолданыста, Африканың орталық және батыс Африкадағы бұрынғы колониялары болған бірнеше елдер Франция қазынасына бұрын француз франкі арқылы, енді еуро арқылы бекітілді.

Бельгия және Люксембург: Әр ел өзінің валютасын қолдайды, бірақ екі валюта да кез-келген елде заңды төлем құралы ретінде қызмет етеді.Бельгия Орталық банкі екі ел үшін де ақша-несие саясатын жүргізеді.Бұл одақ 1921 жылдан бастап әрекет етеді.

Мұның салдары белгілі бір мөлшерде белгіленген мөлшерлемемен немесе жалпы ақша бірлігімен байланысты болса да, валюталық режимнің жеке мүшелерінің экономикалары олардың жергілікті саясаты мен экономикалық саясатының функциясы болып табылады. Кейбір елдерде басқаларға қарағанда азырақ егемендік қарыздары бар және әлсіз мүшелерді қолдауға шақырылуы мүмкін. Жалпы алғанда, мұндай диспропорция валюта бірлігі үшін оң нәтиже бермейді, ол кейде валюталық дисюнония болып көрінуі мүмкін аралас көріністі көрсетеді. Жалпы ақша-несие және локализацияланған бюджеттік саясаттың ажырауы аймақтық валюта блогына қысым жасап, ақша бірлігінің құнын төмендетуі мүмкін. Бұл жағдай экспорттаушыларға жақсы сауда ортасын болжай отырып, жақсы әсер етуі мүмкін.

Инвестициялық және жеке инвесторларды бөлу туралы шешімдер олардың мақсаттары мен шектеулеріне сәйкес әсер ету функциясы болып қала беруі керек. Жалпы валютаның оның мүшелерінің жекелеген экономикаларының немесе валюталық режимнің әртүрлі жағдайларының нәтижесінде туындаған ықтимал құбылмалығын ескере отырып, инвесторлар өздерінің тәуекелдерін хеджирлеу туралы ойлана алады. Компаниялар, олардың әлемдік және ішкі нарықтары туралы түбегейлі зерттеулер (төменнен жоғары / жоғарыдан төмен) де маңызды рөл атқарады.

Төменгі сызықтағы валюталық режимдер динамикалық және күрделі болып табылады, бұл өз мемлекеттерінің ақша-несие және салық-бюджет саясатының үнемі өзгеріп отыратын көрінісін бейнелейді. Оларды тереңірек зерттеу инвесторларға олардың тәуекелдерді басқару мен портфельді басқару процесінде активтерді бөлу шешімдеріне әсерін түсінуге көмектеседі.