Валюталық кеңесті Орталық банкке қарсы түсіну

21 Сәуір 2021 15:50

Spread the love

Орталық банк сияқты, валюта басқармасы – бұл елдің ақша белгілері және монеталар шығаратын органы. Орталық банктен айырмашылығы, валюта тақтасы соңғы курстың несие берушісі болып табылмайды және кейбіреулер оны «үкіметтің банкі» деп те атайды. Валюта тақтасы жалғыз жұмыс істей алады немесе орталық банкпен қатарлас жұмыс істей алады, дегенмен соңғы келісім сирек кездеседі. Ақша жүйесінің белгілі емес бұл түрі кең қолданылған орталық банкке дейін болған және оны көптеген үлкенді-кішілі экономикалар қолданған. 

Орталық банкке балама?

Кәдімгі теорияда валюта тақтасы айналымға резервтік валюта деп аталатын шетелдік валютаға (немесе тауарға) бекітілген жергілікті ноталар мен монеталарды шығарады. Зәкірлік валюта – бұл күшті, халықаралық саудада жүретін валюта (әдетте АҚШ доллары, еуро немесе британдық фунт), ал жергілікті валютаның құны мен тұрақтылығы шетелдік якорь валютасының құнымен және тұрақтылығымен тікелей байланысты. Демек, валюталық тақта жүйесіндегі айырбас бағамы қатаң түрде бекітілген. 

Валюта тақтасында елдің ақша-несие саясатына ақша-несие органының шешімдері әсер етпейді (орталық банк жүйесіндегі тәжірибеге сәйкес), керісінше сұраныс пен ұсыныспен анықталады. Валюта тақтасы жай ноталар мен монеталарды шығарады және бекітілген валюта бағамы бойынша ұлттық валютаны зәкірлік валютаға ауыстыру қызметін ұсынады. Православие валюта кеңесі дисконттау мөлшерлемесін белгілеу арқылы пайыздық мөлшерлемені қолданып көре алмайды; валюта тақтасы банктерге немесе үкіметке несие бермегендіктен, үкіметтің қажетті қаражатты көп ақша басып шығару арқылы емес, салық салу немесе қарызға алу арқылы ғана қажет етуі керек ( инфляцияның негізгі себебі ). Мұндай жүйенің пайыздық мөлшерлемелері зәкір валютасының ішкі нарығындағы ставкалармен бірдей болады.

Конверсиялар мен міндеттемелер

Теориялық тұрғыдан алғанда, валюта тақтасының жұмыс істеуі үшін оның резервтік валютасының кем дегенде 100% -ы болуы және жергілікті валютаға ұзақ мерзімді міндеттемесі болуы керек. Осылайша, валюта тақтасынан белгіленген айырбас бағамын қолдану қажет; сонымен қатар ол заңмен анықталған резервтердің минималды мөлшерін сақтауы керек.

Валюталық кеңестің зәкірлік-валюта резервтерінің активтері – бұл, ең болмағанда, айналымдағы барлық жергілікті ноталар мен монеталардың 100% -на сәйкес келеді – әдетте төмен пайыздық облигациялар және / немесе бағалы қағаздардың басқа түрлері болып табылады. Осылайша, валюта-тақта жүйесіндегі ақша базасы (M0) 100% шетелдік резервтермен қамтамасыз етілген. Валюта тақтасы өзінің барлық міндеттемелерін (шығарылған ноталар мен монеталар) жабу үшін, әдетте, 100% -дан астам шетелдік резервтерге ие болады.

Валюта тақтасы сонымен бірге жергілікті валютаны зәкірлік валютаға айырбастауға толық мүмкіндік беруі керек. Бұл дегеніміз, жеке тұлғалар мен кәсіпкерлерге жергілікті валютаны зәкірлік валютаға айырбастауға немесе ағымдағы немесе капиталдық шот бойынша операцияларды жүзеге асыруға ешқандай шектеулер болмауы керек .

Соңғы курорттан тыс

Орталық банктен айырмашылығы, валюта тақтасында сыйақы алатын және пайда әкелетін банктік салымдар болмайды . Сондықтан валюта тақтасы банк жүйесіне соңғы рет несие беруші болып табылмайды: егер банк сәтсіздікке ұшыраса, валюта басқармасы оны кепілдендірмейді. Міндеттемелерді жабу үшін коммерциялық банктен міндетті түрде резервтердің 1% -ын ұстау талап етілмегенімен (депозиттерге деген талап), кейбіреулер дәстүрлі валюта тақтасы жүйесінде банктердің істен шығуы сирек кездеседі деп сендірді.

Олар қайдан табылды?

Тарихи тұрғыдан алғанда, валюта тақтасы орталық банк сияқты ескі және 1844 жылғы ағылшын банктік заңынан бастау алады, алайда іс жүзінде көптеген валюта тақталары колонияларда қолданылып келді, олар ана елі мен жергілікті елдердің экономикасы байланған.

Отарсызданудан кейін көптеген жаңа егемен мемлекеттер өздерінің жаңа басылған валюталарына күш пен бедел қосу үшін валюта тақтасы жүйесін таңдады. Сіз неге мұндай елдер зәкірлік валютаны жергілікті жерде қолданбады (жергілікті ноталар мен монеталарды шығаруға қарағанда)? Жауап: 1) ел зәкірлік-валюта резервтік активтері бойынша алынған пайыздар мен айналыстағы ноталар мен монеталарды ұстауға кететін шығындар (міндеттемелер) арасындағы айырмашылықтан пайда таба алады; 2) ұлтшылдық себептер бойынша отарсыздандырылған елдер өздерінің тәуелсіздігін жергілікті валюта шығару арқылы жүзеге асыруды қалайды.

Қазіргі заманғы валюта тақталары

Қазіргі валюта тақталары іс жүзінде ортодоксалды емес және ақша органы ретінде жұмыс істеген кезде әдістердің жиынтығын қолданатын валюта тақтасына ұқсас жүйелер болып табылады деген пікірлер айтылды. Мысалы, орталық банк болуы мүмкін, бірақ ол резервтер деңгейін және валюта бағамының деңгейін сақтауы керек ережелермен; немесе, керісінше, валюта тақтасы ең аз дегенде 100% резервті сақтай алмайды. Бүгінгі күні Литва, Эстония, Босния сияқты жаңа тәуелсіз мемлекеттер валюта тақтасына ұқсас жүйелерді енгізді (жергілікті валюталар еуроға бекітілген). Аргентинада валюта тақтасына ұқсас жүйе (АҚШ долларына бекітілген) 2002 жылға дейін болған, ал көптеген Кариб штаттары бұл жүйені бүгінгі күнге дейін қолданып келеді.

Гонконг, мүмкін экономикасы валюта тақтасын қолданатын ең танымал ел, 1997/1998 жж. Алыпсатарлық процедуралар пайыздық ставкалардың өсуіне және Гонконг долларының құнының төмендеуіне әкеліп соқтырған кезде қаржылық дағдарысқа ұшырады.Алайда, қазіргі уақытта валюта тақталары туралы білетіндігімізді ескерсек, Гонконг доллары қалай және неге құлдырауы мүмкін деген болжамға елестету қиын сияқты: валюта бекітілген валюта бағамымен бекітіліп, валютаның ақша базасының кем дегенде 100% -ы қамтылған шетелдік резервтер бойынша (бұл жағдайда үш есе M0-қа тең шетелдік резервтер болды).Айырбас бағамы 7,80 HKD-ден 1,00 АҚШ долларына дейін белгіленді.Сарапшылардың пікірінше, валюта кеңесі әдеттен тыс тәртіпке салынып, ақша-несие саясатына ықпал ету және бағыттау шараларын жүзеге асыра бастағандықтан, инвесторлар Гонконгтың ақша-несие органы қажет деп тапса, өз резервтерін қолдана ма деп ойлады.Осылайша, валюта тақтасы енді православиелік тәртіпте жұмыс істемейді деген түсінік және валюта тақтасының оның қабілетіне қарама-қарсы – жергілікті валютаның бағасын қорғауға дайын болуы HK долларына қысым көрсетіп, оны құлдыратып жіберуге жеткілікті болды.ХКМА-ның экономикалық рөлі онша беделді емес болып көрінген кезде, валюта кеңесі сенімділікті жоғалтты, нәтижесінде Гонконг экономикасы соққыға жығылып, ақша-несие саласындағы өкілеттіктерін қайта бағалауға мәжбүр болды. (Өткендегі дағдарыстар туралы көбірек біліңіз : Бумнан құтқаруға: 1980 жылдардағы банктік дағдарыс.)

Төменгі сызық

Сонымен, қандай жүйе жақсы: валюта тақтасы немесе орталық банк? Бұл сұраққа жауап беретін қарапайым мысалдар жоқ. Іс жүзінде әр жүйенің элементтері, қаншалықты нәзік болса да, танылуға лайық. Кез келген ақша-несие органының жұмыс істеуі үшін сенімділік қажет. Инвесторлар жүйеге деген сенімін жоғалта бастағаннан кейін, жүйе – валюта басқармасы болсын, орталық банк болсын, тіпті екеуі де сәтсіздікке ұшырады.