Валюта дағдарысы дегеніміз не?
1990 жылдардың басынан бастап валюталық дағдарыстың бірнеше жағдайы болды. Бұл құбылмалы нарықтармен сәйкес келген ұлттық валютадағы кенеттен және күрт девальвация және ел экономикасына деген сенімсіздік. Валюта дағдарысы кейде болжамды болып табылады және көбінесе кенеттен болады. Мұны үкіметтер, инвесторлар, орталық банктер немесе актерлердің кез-келген тіркесімі тудыруы мүмкін. Бірақ нәтиже әрдайым бірдей: Теріс көзқарас ауқымды экономикалық зиян келтіреді және капиталды жоғалтады. Бұл мақалада біз валюталық дағдарыстардың тарихи қозғағыштарын зерттеп, олардың себептерін ашамыз.
Негізгі өнімдер
- Валюталық дағдарыс ұлттық валюта құнының кенеттен және күрт төмендеуін қамтиды, бұл бүкіл экономикада жағымсыз әсер етеді.
- Сауда соғысы шеңберіндегі валюта құнсыздануынан айырмашылығы, валюталық дағдарыс мақсатты оқиға болып табылмайды және оны болдырмауға болады.
- Орталық банктер мен үкіметтер валютаны тұрақтандыруға шетелдік валюта немесе алтын резервтерін сату немесе форекс нарығына араласу арқылы араласуы мүмкін.
Валюта дағдарысы дегеніміз не?
Валюта дағдарысы елдің валютасы құнының күрт төмендеуінен туындайды. Құнның төмендеуі, өз кезегінде, валюта бағамындағы тұрақсыздықты туындату арқылы экономикаға кері әсерін тигізеді, яғни белгілі бір валютаның бір бірлігі басқа валютамен бұрынғыдай көп сатып алмайды. Істі оңайлату үшін, тарихи тұрғыдан алғанда, дағдарыстар инвесторлардың күтуі валюталар құнының айтарлықтай өзгеруіне әкеп соқтырған кезде пайда болды деп айтуға болады.
Гиперинфляция сияқты валюталық дағдарыс көбінесе ұлттық валютаның негізінде жатқан нақты экономиканың нәтижесі болып табылады. Басқаша айтқанда, валюталық дағдарыс көбінесе экономикалық құлдырау ауруы емес, симптом болып табылады.
Кейбір жерлер валюталық дағдарысқа басқаларға қарағанда анағұрлым осал. Мысалы, теориялық тұрғыдан резервтік валюта ретіндегі мәртебесі оны екіталай етеді.
Валюта дағдарысымен күресу
Орталық банктер – валютаның тұрақтылығын сақтаудың бірінші қорғанысы. Белгіленген айырбас бағамы режимінде орталық банктер өзгермелі бағамдық валюта режимі үшін валюталық дағдарыстың пайда болу қаупіне тап болған кезде елдің шетелдік резервтеріне ену арқылы немесе валюта нарықтарына араласу арқылы қолданыстағы белгіленген айырбас бағамын ұстап тұруға тырысуы мүмкін..
Нарық девальвацияны күткен кезде, валютаға түсірілген қысымның төмендеуі ішінара пайыздық мөлшерлемелердің өсуімен өтелуі мүмкін. Ставканы арттыру үшін орталық банк ақша массасын төмендете алады, бұл өз кезегінде валютаға деген сұранысты арттырады. Банк мұны капиталды әкету үшін
Шетелдік резервтердің төмендеуіне, сондай-ақ жұмыссыздықтың өсуі сияқты саяси және экономикалық факторларға байланысты орталық банктер айырбас бағамын ұзақ мерзімге көтере алмайды. Тұрақты айырбас бағамын жоғарылату арқылы валютаның құнсыздануы сонымен қатар отандық тауарлардың шетелдік тауарларға қарағанда арзан болуына әкеліп соқтырады, бұл жұмысшыларға сұранысты күшейтеді және өндіріс көлемін арттырады. Жылы қысқа мерзімді, девальвация, сондай-ақ арттыру арқылы орталық банк өтелуі тиіс пайыздық ставкаларды, арттырады ақша массасының және шетелдік қорлардың ұлғаюына. Бұрын айтылғандай, белгіленген валюта бағамын көтеру елдің резервтерін тез арада жеп, ал валютаның құнсыздануы резервтерді толықтыра алады.
Инвесторлар девальвация стратегиясын қолдануға болатындығын және оны өздері күткендей етіп құрайтынын жақсы біледі, бұл орталық банктердің наразылығын тудырды. Егер нарық орталық банктен валютаның құнсыздануын және осылайша айырбастау бағамының өсуін күтуде болса, жиынтық сұраныстың артуы арқылы сыртқы резервтерді ұлғайту мүмкіндігі іске асырылмайды. Оның орнына орталық банк өз резервтерін ішкі пайыздық мөлшерлемені жоғарылататын ақша массасын қысқарту үшін пайдалануы керек.
1:16
Валюта дағдарысының анатомиясы
Егер экономиканың тұрақтылығына деген жалпы эрозия болса, инвесторлар көбінесе өз ақшаларын жаппай алуға тырысады. Бұл капиталға ұшу деп аталады . Инвесторлар ұлттық валютадағы инвестицияларын сатқаннан кейін, бұл инвестицияларды шетелдік валютаға ауыстырады. Бұл валюта бағамын одан әрі нашарлатуға әкеліп соқтырады, нәтижесінде валюта жүгіреді, содан кейін ел өзінің капиталдық шығыстарын қаржыландыру мүмкін болмауы мүмкін.
Валюталық дағдарыстың болжамдары әртүрлі және күрделі айнымалылар жиынтығын талдауды қамтиды. Соңғы дағдарыстарды байланыстыратын бірнеше жалпы факторлар бар:
- Мемлекеттер үлкен қарыз алды ( ағымдағы шоттың тапшылығы )
- Валюта құндылықтары тез өсті
- Үкіметтің іс-әрекеттеріне деген сенімсіздік инвесторларды тұрақтандырмады
Валюта дағдарысының мысалдары
Инвесторларға қалай әсер еткенін білу үшін бірнеше дағдарысты қарастырайық.
Латын Америкасындағы дағдарыс 1994 ж
1994 жылы 20 желтоқсанда мексикалық песо құнсызданды. Мексика экономикасы 1982 жылдан бастап қатты өзгеріп, Мексика құнды қағаздары бойынша пайыздық мөлшерлемелер оң деңгейде болғаннан кейін айтарлықтай жақсарды.
Кейінгі дағдарысқа бірнеше факторлар ықпал етті:
- 1980-ші жылдардың аяғындағы экономикалық реформалар – бұл елде қарқынды дамып келе жатқан инфляцияны шектеуге бағытталған – экономика әлсіреген сайын жарыла бастады.
- 1994 жылы наурызда Мексика президенттігіне үміткерді өлтіру валютаны сату туралы қорқынышты тудырды.
- Орталық банк шамамен 28 миллиард долларлық шетелдік резервтерде отырды, олар песоны тұрақты ұстап тұрады деп күтті. Бір жылға жетер-жетпес уақытта резервтер жойылды.
- Орталық банк песомен көрсетілген қысқа мерзімді қарызды долларлық облигацияларға айырбастай бастады. Конверсия сыртқы резервтердің азаюына және қарыздың өсуіне әкелді.
- Өзін-өзі ақтайтын дағдарыс инвесторлар үкіметтің қарызын төлей алмауынан қорыққанда пайда болды.
Ақырында үкімет 1994 жылдың желтоқсанында валютаны девальвациялау туралы шешім қабылдағанда, ол үлкен қателіктер жіберді. Бұл валютаны жеткілікті мөлшерде құнсыздандырмады, бұл пеггингтік саясатты ұстанған кезде қажетті ауыр қадамдар жасағысы келмейтіндігін көрсетті. Бұл шетелдік инвесторларды песо бағамын күрт төмендетуге мәжбүр етті, бұл үкіметті ішкі пайыздық мөлшерлемені 80% -ға дейін көтеруге мәжбүр етті. Бұл елдің жалпы ішкі өніміне (ЖІӨ) үлкен зиян келтірді , ол да төмендеді. Ақырында АҚШ-тан жедел несие алу арқылы дағдарыс жеңілдеді
1997 жылғы Азия дағдарысы
Оңтүстік-Шығыс Азия жолбарыстар экономикасы, оның ішінде Сингапур, Малайзия, Қытай және Оңтүстік Корея мен Оңтүстік- Шығыс Азия дағдарысы болды. Жылдар бойына құйылған шетелдік инвестициялар. Экономикасы дамымаған елдер қарқынды өсу қарқынын және экспорттың жоғары деңгейін сезінді. Қарқынды өсім күрделі салымдар жобаларына байланысты болды, бірақ жалпы өнімділік күткенге сай болмады. Дағдарыстың нақты себебі туралы дау туындаған кезде, Таиланд бірінші болып қиындыққа тап болды.
Мексика сияқты, Таиланд сыртқы қарызға көп сүйеніп, оны өтімділіктің шетіне шығарды. Жылжымайтын мүлік инвестицияларда басым болды, бірақ тиімсіз басқарылды. Ағымдағы шоттың үлкен тапшылығын тұрақты ұстап тұру үшін шетелдік инвестицияларға көбірек сүйенген жеке сектор сақтап отырды. Бұл елді валюталық тәуекелдің едәуір мөлшеріне ұшыратты.
Бұл тәуекел АҚШ-тың ішкі пайыздық мөлшерлемелерін жоғарылатқан кезде басына келді, бұл сайып келгенде Оңтүстік-Шығыс Азия экономикасына келетін шетелдік инвестициялардың көлемін төмендетіп жіберді. Кенеттен есеп айырысу тапшылығы үлкен проблемаға айналды және қаржылық жұқпалы ауру тез дамыды. Оңтүстік-Шығыс Азия дағдарысы бірнеше маңызды сәттерден туындады:
- Белгіленген айырбас бағамын ұстап тұру өте қиынға соққан кезде көптеген Оңтүстік-Шығыс Азия валюталары құлдырады.
- Оңтүстік-Шығыс Азия экономикасы жекеменшік қарыздың тез өсуін байқады, бұл бірнеше елдерде активтердің шамадан тыс жоғарылауымен нығайтылды. Шетелдік капитал ағыны азайған кезде дефолт көбейді.
- Шетелдік инвестициялар кем дегенде ішінара алыпсатарлық сипатта болған болуы мүмкін, ал инвесторлар туындаған тәуекелдерге жеткілікті назар аудармаған болуы мүмкін.
Валюта дағдарыстарынан алған сабақ
Валюта дағдарыстарынан алып тастайтын бірнеше нәрсе бар, басқалары:
- Экономика бастапқыда төлем қабілетті бола алады және дағдарысқа ұшырауы мүмкін. Қарыздың аз мөлшері саясаттың жұмыс істеуі немесе инвесторлардың жағымсыз сезімдерін тоқтату үшін жеткіліксіз.
- Сауда профициті және инфляцияның төмен деңгейі дағдарыстың экономикаға әсер ету дәрежесін төмендетуі мүмкін, бірақ қаржылық жұқпалы жағдай туындаған жағдайда алыпсатарлық қысқа мерзімде опциондарды шектейді.
- Үкіметтер көбінесе жеке банктерге өтімділік беруге мәжбүр болады, олар қысқа мерзімді төлемдерді талап ететін қысқа мерзімді қарызға ақша сала алады. Егер үкімет қысқа мерзімді қарызға ақша салса, онда ол шетелдік резервтер арқылы өте тез жұмыс істей алады.
- Айырбастау бағамын ұстап тұру орталық банктің тек номиналды құны бойынша саясат жүргізбейді. Тіркеуді сақтау ниеті туралы мәлімдеу кезінде, инвесторлар, сайып келгенде, орталық банктің саясатты сақтау қабілетіне назар аударады. Орталық банк сенімді болу үшін девальвацияны жеткілікті түрде жүргізуі керек.
Төменгі сызық
Валюта дағдарысы бірнеше формада болуы мүмкін, бірақ көбінесе инвесторлардың көңіл-күйі мен үміттері елдің экономикалық көзқарасына сәйкес келмеген жағдайда қалыптасады. Дамушы елдердегі өсім жалпы әлемдік экономика үшін жағымды болғанымен, тарих бізге көрсеткендей, өте тез өсу қарқыны тұрақсыздықты тудырады және капиталдың қашып кетуіне үлкен мүмкіндік туғызады және ішкі валютада жұмыс істейді. Тиімді орталық банктік менеджмент көмектесе алатынымен, экономиканың жүретін жолын болжау қиын, сондықтан тұрақты валюта дағдарысына себеп болады.