Жоғары кірісті облигациялардың таралуы
Жоғары кірісті облигация дегеніміз не?
Облигациялардың жоғары спрэді деп инвестициялар деңгейіндегі корпоративті облигациялармен, Қазынашылық облигациялармен немесе басқа эталондық облигациялармен салыстырғанда жоғары кірісті облигациялардың әр түрлі сыныптарының ағымдағы кірістеріндегі пайыздық айырмашылықты айтады. Спрэдтер көбінесе пайыздық пунктердегі немесе базистік пунктердегі айырмашылық түрінде көрсетіледі. Облигациялардың жоғары спрэдін несиелік спрэд деп те атайды.
Негізгі өнімдер
- Кредиттік спрэд деп те аталатын жоғары кірісті облигациялардың спрэді – бұл жоғары кірісті облигациялар бойынша кірістегі айырмашылық және инвестициялық деңгейдегі немесе қазынашылық облигациялар сияқты эталондық облигация шарасы.
- Жоғары кірісті облигациялар төленбеген тәуекелге байланысты жоғары кірісті ұсынады. Дефолт тәуекелі неғұрлым жоғары болса, осы облигациялар бойынша пайыздар соғұрлым жоғары болады.
- Облигациялардың жоғары спрэдтері несиелік нарықтарды бағалау үшін қолданылады, онда спрэдтердің өсуі макроэкономикалық жағдайлардың әлсіреуін білдіруі мүмкін.
Жоғары кірісті облигациялардың таралуы қалай жұмыс істейді
Жоғары кірісті облигация, сондай-ақ қажетсіз облигация деп те аталады, бұл төлемнің жоғары тәуекеліне байланысты жоғары пайыздық мөлшерлемені ұсынатын облигациялардың бір түрі. Жоғары кірісті облигацияның несиелік рейтингі мемлекеттік облигацияларға немесе инвестициялар деңгейіндегі корпоративті облигацияларға қарағанда төмен, бірақ жоғары пайыздық кірістер немесе кірістер оған инвесторларды тартады. Жоғары кірісті сектор басқа тұрақты кірістер секторларымен төмен корреляцияға ие және пайыздық ставкаға сезімталдығы төмен, бұл портфельді әртараптандыру үшін жақсы инвестициялық актив болып табылады.
Қажетсіз облигацияның төленбеген тәуекелі неғұрлым көп болса, соғұрлым пайыздық мөлшерлеме соғұрлым жоғары болады. Инвесторлардың жоғары кірісті облигацияға тән тәуекел деңгейін бағалау үшін қолданатын бір шарасы – бұл жоғары кірісті облигациялардың спрэді. Жоғары кірісті облигациялардың спрэді дегеніміз – төмен деңгейлі облигациялар мен тұрақты, жоғары дәрежелі облигациялардың немесе өтеу мерзімі ұқсас мемлекеттік облигациялардың кірістілігі арасындағы айырмашылық.
Спрэд өскен сайын, қажет емес облигацияға инвестициялау қаупі де артады, демек, осы облигациялардан жоғары кірісті алу мүмкіндігі артады. Облигациялардың спрэдтің жоғарылауы, демек, тәуекел бойынша сыйлықақы болып табылады. Инвесторлар премиум немесе одан жоғары кіріс алу үшін осы облигацияларда кеңейтілген тәуекелді қабылдайды.
Жоғары кірісті облигациялар әдетте олардың кірістілігі мен АҚШ қазынашылық міндеттемесінің кірісі арасындағы айырмашылық бойынша бағаланады. Қаржылық денсаулығы әлсіз компанияда қазынашылық міндеттемелерге қатысты салыстырмалы түрде жоғары спрэд болады. Бұл АҚШ-тың қазынашылық міндеттемелеріне қатысты төмен спрэдке ие болатын қаржылық жағынан сенімді компаниядан айырмашылығы. Егер қазынашылық 2,5%, ал төменгі дәрежелі облигациялар 6,5% кірісті алып жатса, несиелік спрэд 4% құрайды. Спрэдтер базалық нүктелер ретінде көрсетілгендіктен, бұл жағдайда спрэд 400 базистік нүктені құрайды.
Маңызды
Тарихтың орташа деңгейіне қарағанда жоғары кірісті облигациялар спрэдтері қажет емес облигациялар үшін үлкен несиелік және дефолттық тәуекелді болжайды.
Облигациялардың жоғары спрэдтің пайдасы
Инвесторлар мен нарық талдаушылары жоғары кірістіліктің спрэдтерін жалпы несиелік нарықтарды бағалау үшін пайдаланады. Компанияның болжанған несиелік тәуекелінің өзгеруі несиенің таралу қаупіне әкеледі. Мысалы, егер экономикадағы мұнай бағасының төмендеуі көптеген компанияларға кері әсерін тигізсе, кірістілік өсіп, бағалар төмендей отырып, жоғары кірістілік спрэді немесе несиелік спрэд кеңейеді деп күтілуде.
Егер жалпы нарықтың тәуекелге төзімділігі төмен болса және инвесторлар тұрақты инвестицияларға бағытталса, спрэд ұлғаяды. Жоғары спрэдтер қажетсіз облигациялардың жоғары дефолт тәуекелін көрсетеді және жалпы корпоративті экономиканың (демек, несие сапасының) және / немесе макроэкономикалық жағдайлардың кеңірек әлсіреуінің көрінісі болуы мүмкін.
Жоғары кірісті облигациялардың таралуы тарихи жағдайда өте пайдалы, өйткені инвесторлар спрэдтің бұрынғы орташа спрэдтермен салыстырғанда бүгінгі күні қаншалықты кең екенін білгісі келеді. Егер бүгінгі күні спрэд өте тар болса, көптеген ақылды инвесторлар қажетсіз облигацияларды сатып алудан аулақ болады. Жоғары кірісті инвестициялар инвесторлар үшін тартымды көлік құралдары болып табылады, егер олардың таралуы тарихи орташадан кең болса.