Пайыздық мөлшерлеме сезімталдығы

Пайыздық мөлшерлеме дегеніміз не?

Пайыздық мөлшерлеме сезімталдығы – бұл пайыздық мөлшерлеме ортасының өзгеруі нәтижесінде тұрақты табыс активінің бағасы қаншалықты өзгеретінін анықтайтын өлшем. Сезімталдығы төмен бағалы қағаздарға қарағанда неғұрлым сезімтал құнды қағаздардың бағасының ауытқуы көп.

Облигацияны немесе басқа тұрақты кірісті құралды таңдау кезінде сезімталдықтың бұл түрі инвестордың екінші нарықта сатуы мүмкін. Пайыздық мөлшерлеме сезімталдығы сатып алуға және сатуға әсер етеді.

Негізгі өнімдер

  • Сыйақы мөлшерлемесіне деген сезімталдық – бұл пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруімен тұрақты табыс активінің бағасы қанша қозғалады.
  • Сыйақы мөлшерлемелері және тұрақты кірістер активтері бағалары өзара байланысты.
  • Сыйақы мөлшерлемесінің жоғарылауына байланысты, пайыздық мөлшерлемелер өзгерген кезде активтің бағасы көбірек өзгереді.
  • Активтің өтеу мерзімі неғұрлым ұзақ болса, актив пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне соншалықты сезімтал болады.

Пайыздық мөлшерлеме сезімталдығы қалай жұмыс істейді

Тұрақты кірістегі бағалы қағаздар мен пайыздық мөлшерлемелер өзара байланысты. Сондықтан, пайыздық мөлшерлемелер өскен сайын, тұрақты кірістегі бағалы қағаздардың бағасы төмендейді. Тұрақты кірісті бағалы қағаздарды есептеу үшін қолданған кезде, пайыздық мөлшерлеме сезімталдығы активтің қолданылу мерзімі деп аталады. Бұл пайыздық мөлшерлемелердің тұрақты кірістегі қауіпсіздік портфеліне қалай әсер ететінін анықтаудың бір әдісі. Облигациялар немесе облигациялар қорының ұзақтығы неғұрлым көп болса, облигациялар немесе облигациялар қоры пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне соншалықты сезімтал болады.

Тұрақты кірісті бағалы қағаздардың ұзақтығы инвесторларға пайыздық мөлшерлеменің өзгеруіне сезімталдық туралы түсінік береді. Ұзақтық – бұл пайыздық мөлшерлемелердің сезімталдығының жақсы өлшемі, өйткені есептеу купондық төлемдер мен өтеу сияқты көптеген облигациялар сипаттамаларын қамтиды.

Әдетте, активтің өтеу мерзімі неғұрлым ұзақ болса, соғұрлым актив пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне сезімтал болады. Сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруін облигациялар мен тұрақты кірістегі трейдерлер мұқият қадағалайды, өйткені бағалардың өзгеруі бағалы қағаздардың жалпы кірісіне әсер етеді. Ұзақтық тұжырымдамасын түсінетін инвесторлар тұрақты кірістер портфолиосын қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне иммунизациялай алады.

Пайыздық мөлшерлеме сезімталдығының түрлері

Тұрақты кірісті қамтамасыз етудің пайыздық мөлшерлемесін анықтау үшін кеңінен қолданылатын төрт өлшеу әдісі бар – Маколей ұзақтығы, өзгертілген ұзақтығы, тиімді ұзақтығы және негізгі ставка ұзақтығы. Маколейдің ұзақтығын есептеу үшін өтеуге дейінгі уақытты, қалған ақша ағындарын, талап етілетін кірісті, ақша ағынының төлемін, номиналды құнын және облигация бағасын қоса, белгілі бір көрсеткіштер белгілі болуы керек.

Өзгертілген ұзақтығы қамтиды Macaulay ұзақтығы өзгертілген есептеу болып табылады өтеуге кірістілік (YTM). Бұл кірістіліктің әр пайыздық өзгерісі үшін ұзақтықтың қаншалықты өзгеретінін анықтайды.

Тиімді ұзақтығы кіріктірме опциондар облигациялар ұзақтығын есептеу үшін пайдаланылады. Ол облигация бағасының шамамен төмендеуін анықтайды, егер пайыздық мөлшерлемелер бірден 1% көтерілсе. Негізгі мөлшерлемесі ұзақтығы тұрақты табыс қауіпсіздікті немесе кірістілік қисығын нақты өтеу мерзімі белгіленген табысы портфелдің ұзақтығын анықтайды.

Пайыздық мөлшерлеме сезімталдығының мысалы

Сыйақы мөлшерлемесіне сезімталдықты анықтайтын кең қолданылатын шаралардың бірі тиімді ұзақтық болып табылады. Мысалы, облигациялардың өзара қорында орташа ұзақтығы тоғыз жыл және орташа тиімділігі 11 жыл болатын 100 облигация бар деп есептеңіз. Егер пайыздық мөлшерлемелер лезде 1,0% -ға көтерілсе, онда облигациялар қоры тиімді мерзіміне қарай құнының 11% жоғалтады деп күтілуде.

Сол сияқты, трейдер белгілі бір корпоративті облигацияны өтеу мерзімі алты ай және ұзақтығы 2,5 болуы мүмкін. Егер пайыздық мөлшерлемелер 0,5% төмендесе, трейдер облигация бағасының 1,25% өсетінін күте алады.