Нөлдік жағдай

Нөлдік жағдай дегеніміз не?

Қаржы институтының пайыздық мөлшерлемелерге сезімтал активтері мен міндеттемелері белгілі бір өтеу мерзімі үшін тамаша теңгерімде болған кезде нөлдік алшақтық жағдайы пайда болады. Шарт оның атауын мерзімнің алшақтығы – немесе ұйымның активтері мен міндеттемелерінің пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне сезімталдығының айырмашылығы – дәл нөлге тең болғанынан алады. Бұл жағдайда пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі компания үшін артық немесе жетіспеушілік тудырмайды, өйткені фирма белгілі бір өтеу мерзімі үшін пайыздық тәуекелге иммунизацияланған.


Негізгі өнімдер

  • Қаржы институтының пайыздық ставкаларға тәуелді активтері мен міндеттемелері белгілі бір өтеу мерзімі үшін мүлдем теңгерімде болған кезде нөлдік алшақтық жағдайы пайда болады.
  • Ірі банктер өздерінің ағымдағы таза құнын қорғауы керек, ал зейнетақы қорлары бірнеше жылдан кейін төлемдерді төлеуге міндетті, сондықтан олар өз портфельдерінің болашақ құнын қорғауы керек, сонымен бірге болашақ пайыздық ставкалардың белгісіздігін шешуі керек.
  • Нөлдік бос сценарийде ұзақтықтың алшақтығы – немесе пайыздық мөлшерлеменің өзгеруіне ұйымның активтері мен міндеттемелерінің сезімталдығының айырмашылығы – дәл нөлге тең.
  • Бұл жағдайда пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі компания үшін артық немесе жетіспеушілік тудырмайды, өйткені фирма белгілі бір өтеу мерзімі үшін пайыздық тәуекелге иммунизацияланған.




Нөлдік жағдайды түсіну

Қаржы институттары өз активтерінің пайыздық мөлшерлемесіне сезімталдығы (сонымен қатар ұзақтығы ) олардың міндеттемелерінің пайыздық мөлшерлемесінен ерекшеленген кезде пайыздық тәуекелге ұшырайды. Нөлдік алшақтық жағдайы пайыздық ставкалардың өзгеруі фирманың таза құнының жалпы құнына әсер етпеуін қамтамасыз ету арқылы ұйымды пайыздық тәуекелден иммунизациялайды.

Сыйақы мөлшерлемесінің ауытқуына байланысты фирмалар мен қаржы институттары өздерінің активтері мен міндеттемелері арасындағы пайыздық мөлшерлемелердің ұзақтылығындағы айырмашылық қаупіне тап болады. Нәтижесінде, пайыздық мөлшерлемелердің 1% өзгеруі оның активтерінің құнын міндеттемелер бойынша алынған құннан аз дәрежеде жоғарылатуы мүмкін және бұл тапшылыққа әкелуі мүмкін. Мұндай пайыздық тәуекелдерді азайту үшін фирмалар пайыздық мөлшерлемелердің кез келген өзгерісі фирманың таза құнының жалпы құнына әсер етпейтіндігіне көз жеткізуі керек. Пайыздық тәуекелдерден фирманы бұл «иммундау» бірдей өтеу мерзімі берілген фирма активтері мен міндеттемелерінің сезімталдығының айырмашылығын сақтау арқылы жүзеге асырылады, оны нөлдік алшақтық деп атайды.

Саңылаудың нөлдік жағдайына пайыздық иммундау стратегиясы арқылы қол жеткізуге болады – бұл көп кезеңді иммундау деп те аталады. Иммундау – бұл пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі тұрақты кірістегі бағалы қағаздар портфолиосына әсерін шектеу немесе өтеуді көздейтін хеджирлеу стратегиясы, оның ішінде фирманың бухгалтерлік балансында әр түрлі пайыздық ставкаларға қатысты активтер мен міндеттемелердің араласуы. Ірі банктер өздерінің ағымдағы құнын қорғауы керек , ал зейнетақы қорлары бірнеше жылдан кейін төлемдер төлеуге міндетті. Бұл фирмалардың екеуі де, басқалары да өз портфолиосының болашақ құнын қорғауы керек, сонымен бірге болашақ пайыздық ставкалардың белгісіздігін шешуі керек.

Иммундау стратегиялары туынды құралдарды және басқа қаржы құралдарын қолданып, пайыздық мөлшерлемелерге қатысты мүмкіндігінше тәуекелді өтей алады, бұл портфельдің ұзақтығын да, оның дөңестігін де ескереді – пайыздық ставкалардың өзгеруіне байланысты ұзақтықтың өзгеруі (немесе мерзімнің қисаюы).. Облигациялар сияқты тұрақты табысты құралдар жағдайында иммундау бағаның өзгеруін, сондай-ақ қайта инвестициялау тәуекелін шектеуге тырысады. Қайта инвестициялау тәуекелі – бұл жаңа құнды қағазға салынған кезде инвестициялардың ақша ағындарының аз пайда табу ықтималдығы.