Сұйылтқыш бағалы қағаздар мен антифилютивтік бағалы қағаздар: айырмашылық неде?
Сұйылтқышқа қарсы және ерітуге қарсы: шолу
Сауда-саттыққа қатысатын компаниялар не сұйылтатын, не таратуға қарсы бағалы қағаздарды ұсына алады. Бұл шарттар, әдетте, кез-келген бағалы қағаздардың акцияның акцияға шаққандағы пайдасына әсер етуі туралы айтады. Жаңа бағалы қағаздар шығарылғаннан кейін немесе бағалы қағаздар конвертацияланғаннан кейін қолданыстағы акциялардың негізгі проблемасы – олардың нәтижесінде меншік мүдделерінің азаюы.
Бағалы қағаздарды жүзеге асыру арқылы EPS кеңеюі тек акционерлерді ғана алаңдатпайды. Бухгалтерлер де, қаржылық талдаушылар да акцияға шаққандағы таратылған пайданы ең нашар сценарий ретінде есептейді.
Негізгі өнімдер
- Компания жаңа меншікті акциялар шығарған кезде, ол орналастырылған акциялар санын көбейтеді, бұл бұрыннан бар акциялардың санын жалпы меншіктің аз пайызын құрайды.
- Акционерлер әдетте олардың үлестік қатысу үлесін төмендетіп, фирманың акцияға шаққандағы кірісін төмендететіндіктен, сұйылтуға қарсы тұрады.
- Айырбасталатын бағалы қағаздар, мысалы конвертацияланатын ноталар немесе акционерлерді сұйылтудан сақтайтын ережелер, орналастырылған акциялардың жалпы санын бірдей ұстап тұратын механизмдерді қамтиды.
Сұйылтылған бағалы қағаздар
Сұйық бағалы қағаздар бастапқыда қарапайым акциялар емес. Керісінше, таратылатын бағалы қағаздардың көпшілігі құнды қағаз иесі қосымша қарапайым акциялар алу механизмін ұсынады. Бұл механизм не опция, не конверсия болуы мүмкін. Егер механизмді іске қосу қолданыстағы акционерлер үшін EPS-тің төмендеуіне әкеліп соқтырса – орналастырылған акциялардың жалпы көлемін көбейту арқылы – онда бұл құрал сұйылтылған қауіпсіздік деп аталады.
Сұйық бағалы қағаздардың кейбір мысалдарына айырбасталатын артықшылықты акциялар, айырбасталатын қарыз құралдары, ордерлер және акцияларға опциондар жатады.
Сұйылтуға қарсы бағалы қағаздар
Қауіпсіздік механизмдерінің барлығы бірдей EPS төмендемейді, ал кейбіреулері тіпті EPS жоғарылатады. Егер бағалы қағаздар зейнеткерлікке шығарылса, конверсияланса немесе белгілі бір корпоративті қызметке әсер етсе және мәміле EPS жоғарылауына әкеліп соқтырса, онда бұл әрекет сұйылтуға қарсы болып саналады.
Кейбір қауіпсіздік құралдарында басқа қауіпсіздік тетігі олардың меншік мүдделерін басқаша түрде сейілткен жағдайда иелеріне қосымша акцияларды сатып алуға мүмкіндік беретін ережелер немесе меншік құқығы бар. Бұл көбінесе сұйылтуға қарсы ережелер деп аталады.
Бағалы қағаз болмаса да, кейде «антидилюция» сөзі бір компанияны екінші акционерлік қоғамның эмиссиялық қарапайым акциялар арқылы сатып алуларына қолданылады, егер сатып алу арқылы қосылған құн жаңа акциялардың орнын толтырып, жалпы EPS ұлғайтылса.
Сұйылтудан қорғау
Акционерлер әдетте сұйылтудан бас тартады, өйткені бұл олардың меншікті капиталын төмендетеді. Сұйылту қорғанысы дегеніміз – кейіннен қаржыландыру кезеңінде инвестордың компаниядағы үлесінің азаюына шектеу қоятын немесе алдын алатын келісімшарт ережелері . Сұйылтудан қорғаудың ерекшелігі, егер компанияның әрекеті инвестордың компания активтеріне деген пайыздық талабын төмендетсе, басталады.
Мысалы, егер инвестордың үлесі 20% -ды құраса және компания қосымша қаржыландыру кезеңін өткізуге ниетті болса, онда компания инвесторға жалпы меншік үлесінің кемітуін ішінара өтеу үшін дисконтталған акцияларды ұсынуы керек. Сұйылтудан қорғаудың ережелері әдетте венчурлық капиталды қаржыландыру туралы келісімдерде кездеседі. Сұйылту қорғанысы кейде «сұйылтуға қарсы қорғаныс» деп аталады.
Сол сияқты, сұйылтуға қарсы ереже опциондағы немесе конверсияланатын бағалы қағаздағы резерв болып табылады және ол «сұйылтуға қарсы ереже» деп те аталады. Бұл инвесторды акциялардың кейіннен шығарылуынан туындайтын меншікті капиталды сұйылтудан инвестор бастапқыда төлегеннен төмен бағамен қорғайды. Бұл венчурлық капитал салудың қолайлы түрі болып табылатын айырбасталатын артықшылықты акциялармен кең таралған .