Сұйылтудан қорғау
Сұйылтқыштан қорғау дегеніміз не?
Сұйылтудан қорғау корпорацияның кейіннен қаржыландыру кезеңдері басталғаннан кейін инвестордың компаниядағы үлесін азайту жөніндегі өкілеттігін шектеуге бағытталған келісімшарт ережелерін білдіреді. Сұйылтудан қорғау компанияның іс-әрекеттері инвестордың компания активтеріне деген жалпы пайыздық талабын төмендету қаупі туындаған кезде басталады.
Мысалы, егер инвестордың бастапқы үлесі 20% -ды құраса, компания келесі қаржыландыру кезеңін бастамас бұрын, алдымен оның жалпы меншік үлесінің сұйылтылуын азайту үшін, сол инвесторға дисконтталған акцияларды ұсынуы керек. Кейде «сұйылтуға қарсы қорғаныс» деп аталады, сұйылтудан қорғау венчурлық капиталды қаржыландыру келісімдерінде кең таралған.
Негізгі өнімдер
- Сұйылтуды қорғау – бұл кейінірек қаржыландыру кезеңінде жаңа акциялар шығарылғаннан кейін ерте инвесторлардың қатысу үлесінің пайыздық мөлшерлемесі азаймайтындығына кепілдік беру.
- Сұйылтудан қорғау – бұл қолданыстағы корпорацияларға қарағанда, компаниялары есіктерін жапқысы келетін венчурлық капиталистер ұсынатын қажетті қызықтыру.
- Сұйылтуға қарсы провизиялардың екі түрі – бұл рулеткаға қарсы толық сұйылтуға қарсы және ерітуге қарсы орташа алынған салмақ, олар әр жоспар инвесторларға ұсынылатын қорғаныс деңгейіне байланысты ерекшеленеді.
Сұйылтудан қорғауды түсіну
Сұйылтудан қорғау – бұл акционердің компаниядағы қолданыстағы қатысу үлесін сақтауға бағытталған кез-келген келісімшарттық міндеттеменің кең мерзімі. Сұйылту қорғанысы венчурлық кеңістікте жиі кездеседі, әсіресе бастапқы сатыдағы стартаптарда.
Инвесторларды қауіп-қатерге итермелеу үшін компаниялар кейінгі қаржыландыру кезеңдеріне әсер ететін сұйылтудан қорғаудың шараларын қабылдамайды. Әрине, көптеген компаниялар бұл мүмкіндікті ұсынады, өйткені олардың жұмысын бастау үшін жеткілікті қаржыландыруды қамтамасыз етпейінше, олар кейінгі кезеңдерді көру үшін ұзақ уақыт өмір сүре алмау ықтималдығы жоғары.
Ратчет пен салмақты орташа сұйылтудан қорғау
Компанияның қаржыландыру және инвестициялық келісімдерінде көрсетілген, сұйылтуға қарсы қамтамасыз етудің ең кең тараған түрі, егер көп акциялар ұсынылса, конверсияға түзетулер енгізу арқылы компаниядағы айырбасталатын акцияны немесе басқа айырбасталатын бағалы қағаздарды қорғайды. Мысалы, егер компания көп акцияны төмен бағамен сатса, сұйылтудан қорғауды қамтамасыз ету айырбасталатын бағалы қағаздардың конверсия бағасына төмен қарай түзету енгізеді.
Демек, айырбастау кезінде қолданыстағы инвесторлар конверсия кезінде компанияның көп акцияларын алады, сөйтіп оларға өздерінің меншік үлестерінің бастапқы пайыздық мөлшерлемесін сақтауға мүмкіндік береді. Сұйылтуға қарсы препарат екі негізгі сортқа ие: толық ратичті сұйылтуға қарсы және орташа салмақтағы сұйылтуға қарсы. Екеуінің арасындағы айырмашылық әрқайсысы инвестордың меншік пайызын қаншалықты агрессивті түрде қорғайтындығымен көрінеді.
Маңызды
Сұйылтудан қорғау шараларын әдетте ақшалары жоғары сұранысқа ие екенін түсінетін күрделі инвесторлар мен ауқаттылығы жоғары адамдар күтеді.
Сұйылтудан қорғаудың қауіптілігі
Сұйылту қорғанысы ерте инвесторлар үшін тартымды шара болғанымен, бұл ережені ұсынатын компаниялар кейінірек қаржыландыру кезеңінде сатып алатын акцияларына қауіп-қатерден қорғалмаған кейінгі инвесторларды тартуға тырысуы мүмкін. Мұндай ықтимал жағымсыз жағдайдан қорқатын венчурлық капиталистер кейіннен қаржыландыру кезеңдеріне кедергі келтірмеу және компанияның ұзақ мерзімді табыстылығын жоғарылату коэффициентін жоғарылату үшін сұйылтудан қорғау құқығын ұсынудан бас тартуы мүмкін.
Сонымен қатар, кейбір стартаптар сұйылтудан қорғауды ұсынады, бірақ компания өмірінің алғашқы бірнеше жылында ғана. Мұндай жағдайларда компаниялар өсуге қажет капиталды тартуға өз үлестерін қосып, ерте инвесторлардың компанияға белсене араласатындығына байланысты банктік қызмет көрсетеді.