Бағалы қағаздарды мерзімді несиелендіру жүйесі (TSLF)
Мерзімді бағалы қағаздарды несиелендіру құралы (TSLF) дегеніміз не?
Бағалы қағаздарды мерзімді несиелендіру құралы (TSLF) Федералдық резервтік банк арқылы апта сайынғы несие беру құралы ретінде пайда болды, бұл бастапқы дилерлерге АҚШ-тың қазынашылық бағалы қағаздарын 28 күндік мерзімге кепілге қоя отырып, қарыз алуға мүмкіндік берді.
TSLF бойынша жарамды бағалы қағаздарға ААА-ден Ааа деңгейіне дейінгі ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (МБҚ), рейтингтің төмендеуі үшін тексерілмеген, муниципалдық бағалы қағаздар, инвестициялық деңгейдегі корпоративті бағалы қағаздар және үш жақты сатып алу келісіміне қол жетімді барлық бағалы қағаздар кірді.
Негізгі өнімдер
- Мерзімді бағалы қағаздарға несие беру жүйесі (TSLF) бастапқы дилерлерге 28 күндік мерзімге Құрама Штаттардың қазынашылық бағалы қағаздарын алуға құқылы кепілге кепілге қою арқылы қарыз алуға мүмкіндік берді.
- Федералды резервтік жүйе несиелік нарықтардағы өтімділік қысымын жеңілдету мақсатында 2008 жылғы наурызда TSLF құрды.
- Құқықтық кепілге инвестициялар деңгейіндегі корпоративтік бағалы қағаздар, муниципалдық бағалы қағаздар және ААА-дан Ааа деңгейіне дейінгі ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар, рейтингтің төмендеуі қарастырылмаған.
- Дилерлер Федералды резервтік жүйенің ашық нарықтағы шотынан қазынашылық вексельдер, облигациялар, ноталар және инфляция индекстелген бағалы қағаздар сияқты қазынашылық бағалы қағаздар себетін қарызға алу үшін конкурстық өтінімдер жіберді.
- Федералды резервтік жүйе сонымен қатар бастапқы дилерлерге болашақта белгілі бір мерзімде кепілге қойылатын кепілге айырбастау үшін ТЖКҚ несиесін алуға құқық беретін TSLF Options Program (TOP) құрды.
Мерзімді бағалы қағаздарды несиелеу механизмін (TSLF) түсіну
Бағалы қағаздарды мерзімді несиелендіру құралы (TSLF) Федералдық резерв жүйесінің ашық нарықтағы сауда үстелімен басқарылды. TSLF кепілдік берілген несиелер үшін бастапқы дилерлерге жүйенің ашық нарық шотында (SOMA) бағалы қағаздар ұсынды. TSLF апта сайын аукциондар өткізді, онда дилерлер Қазынашылық бағалы қағаздар себетіне 10 миллион қадаммен бәсекеге қабілетті өтінімдер жіберді. Федералды резервтің қалауы бойынша бастапқы дилерлерге жарияланған ұсыныстың 20% -на дейін қарыз алуға рұқсат етілді.
Кепілге айырбастау үшін бастапқы дилерлерФедералды резервтік жүйенің ашық нарықтағы шотынанқазынашылық вексельдер, ноталар, облигациялар және инфляция индекстелген бағалы қағаздар кіретін қазынашылық жалпы кепілдік себетін алды. TSLF 2008 жылы 11 наурызда ашылып, алғашқы аукционды 2008 жылы 27 наурызда өткізді. TSLF 2010 жылдың ақпанында жабылды.
Маңызды
Мерзімі активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар Несие желісін (TALF) 2008 қаржы дағдарысы кезінде АҚШ-тың Федералды резервтік жасаған тағы бір бағдарлама болып табылады. Бұл бағдарлама банктердің өтімділігін және тұтынушылық несиенің қол жетімділігін арттырды.
Бағалы қағаздарды мерзімді несиелеу механизмінің тарихы (TSLF)
2008 жылғы 11 наурызда құрылған TSLF Қазынашылық бағалы қағаздардың несиелік нарығын валютаға әсер етпестен және қауіпсіздік бағаларын өзгертпестен жеңілдетуге арналған. Федералдық резерв жүйесі несиелік нарықтардағы өтімділік қысымын жеңілдету үшін, атап айтқанда ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар нарығында бастапқыда, осы мекемеге 200 миллиард доллар бөлуге уәде берді.
Осы қондырғыны құру арқылы алғашқы сатушылар, соның ішінде Фанни Мэй, Фредди Мак және ірі банктер өтімділігі мен қауіпсіздігі төмен қазынашылық бағалы қағаздардың орнына жоғары өтімді және қауіпсіз қазынашылық бағалы қағаздарға қол жеткізе алды. Активтің өтімділігі бұл активтің инвестициялардан ақша қаражатына айналуының жеңілдігін білдіреді. TSLF ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардың несие нарығында өтімділікті арттыруға көмектесті.
Нысан мерзімді аукциондық механизмге (TAF) балансты облигацияға арналған несиелеудің баламасы болды, бұл ақша қаражатын тікелей нарыққа шығаратын «облигацияға қолма-қол ақшаға айналдыру» бағдарламасы. Ақшаны тікелей айдау федералдық қор мөлшерлемесіне әсер етуі және доллардың құнына кері әсер етуі мүмкін.
TSLF сонымен қатар кепілдікке салынған инвестицияларды тікелей сатып алуға балама болды, бұл Федералдық резерв жүйесінің қауіпсіздік бағасына тікелей әсер етпеу мақсатына қайшы келеді.
Маңызды
Конгресстің зерттеу қызметінің мәліметтері бойынша, бағдарлама жұмыс істеген уақыт аралығында TSLF шығынсыз болған және $ 781 миллион табыс тапқан.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек
TSLF Options Program
Федералдық резерв 2008 жылдың шілдесінде TSLF опциондар бағдарламасын (TOP) құрды. Кепілдік нарығындағы қысым күшейген кезде TOP қосымша өтімділікті ұсынды. TOP аукциондық опциондарымен бастапқы дилерлер болашақта нақты кепілдікке кепілдікке айырбастау үшін TSLF заемын алуға құқылы, бірақ міндеттеме емес. Федералдық резерв 2009 жылдың қазан айында ТОП-ты аяқтады.
Ерекше мәселелер
Қаржы зерттеушілері 2008 және 2009жылдар аралығында TSLF-ті пайдалану немесе басқа құтқару бағдарламаларынан қаражат алу, соның ішінде проблемалы активтерді жеңілдету бағдарламасы немесе TARPарасында қатты теріс корреляцияны анықтады. басқа көмекке мұқтаж емес.Зерттеушілер жоғары жалақысы бар бас директорлары бар дилерлер төмен жалақы төленетін директорлармен салыстырғанда кезекті TSLF аукцион циклі кезінде қарыз алуға болатындығын анықтады.