Қазынашылық құлпы
Қазынашылық құлпы дегеніміз не?
Қазынашылық құлпы – бұл қарыз алу арқылы қаржыландырылатын болашақ шығындарды жабу үшін федералдық мемлекеттік бағалы қағаздар бойынша ағымдағы күнгі пайыздық мөлшерлемені тиімді қамтамасыз ету арқылы пайыздық тәуекелді басқару үшін қолданылатын хеджирлеу құралы.
Қазынашылық құлыпты облигациялық құлып деп те атауға болады.
Негізгі өнімдер
- Қазынашылық құлпы – бұл бағалы қағазды шығаратын компания мен құнды қағаздағы инвестор мен бағалы қағаздың бағасын немесе кірісін ұстайтын немесе жабатын келісім.
- Құлыптың мақсаты – компания мәміле жасауды ұсынған кезде және мәміле аяқталған кезде пайда болатын қазынашылық міндеттемелер кірісінің ауытқуын есепке алу.
- Стратегия инвестордың белгіленген кірісіне кепілдік береді немесе инвестор пайдалана алатын пайыздық хеджирлеуді жасайды.
- Қазынашылық локтің қатысушылары құлып бағасы мен нарықтық пайыздық ставкалар арасындағы айырмашылықты төлейді немесе алады.
Қазынашылық құлпы қалай жұмыс істейді
Компания қаржылық шешім қабылдаған уақыт пен жоспарланған операцияны аяқтайтын уақыт арасында Қазынашылық облигация кірісі компанияның мәміле жоспарының экономикасына кері әсерін тигізу қаупі бар. Егер белгілі бір кірістілік инвестордың немесе компанияның инвестициялық стратегиясы үшін маңызды болса, бірақ экономикада қазынашылық кірістерінің болашақ бағытына қатысты белгісіздік болса, компания немесе инвестор қазынашылық құлпын сатып алуды таңдай алады. Қазынашылық құлып – бұл бағалы қағаздың эмитенті мен инвестордың арасында бағалы қағаздың бағасы немесе кірісі жабылатын болып келісілген келісілген келісім. Бұл стратегия инвестордың тұрақты кірісіне кепілдік береді немесе кірістілік құлыптаулы болған жағдайда, инвестордың пайдасына пайдаланылуы мүмкін пайыздық тәуекелді хеджирлеуді жасайды. Құлып Қазынашылықтан бөлек бөлек бағалы қағаз ретінде әрекет етеді, өйткені ол тұрақты кіріске кепілдік береді.
Қазынашылық құлпын түсіну
Қазынашылық құлыптары – бұл бір аптадан 12 айға дейінгі ұзақтығы бар, теңшелген туынды түрі. Баланстық құны бағалы қағаздың бағасына немесе кірістілігіне енгізілгендіктен, олар алдын-ала ештеңе талап етпейді, бірақ олар келісімшарт мерзімі біткен кезде, әдетте таза негізде, бірақ қазынашылық сатып алулар болмаса да, ақшамен есеп айырысады. Қазынашылық құлыпына қатысушы тараптар, мәміленің сәйкес жақтарына байланысты, құлыптау бағасы мен нарықтық пайыздық мөлшерлемелер арасындағы айырмашылықты төлейді немесе алады. Пайыздық ставкалардың өзгеру бағыты кез келген тиімді немесе қолайсыз мөлшерлемелердің орнын толтыратын пайда немесе шығынға әкеледі.
Маңызды
Қазынашылық құлыптары пайдаланушыға болашақ қарызды қаржыландырумен байланысты эталондық мөлшерлемені жабудың артықшылығын ұсынады және оны болашақта қарызды шығаруды жоспарлап отырған компаниялар жиі пайдаланады, бірақ олардың осы қарыз бойынша қандай пайыздық мөлшерлемені төлейтінін білгісі келеді.
Қазынашылықты құлыптау мысалы
Мысалы, экономикада үстеме пайыз 4% болған кезде облигациялар шығару сатысында тұрған компанияны қарастырайық. Шығарылым алдындағы кезеңге қатысты қамқоршыны жалдау, нарықтағы сұраныс пен ұсыныс жағдайларын талдау, бағалы қағаздарға баға белгілеу, нормативті құжаттарға сәйкестік және т.б. сияқты нюанстар облигациялар шығарылымы нарықта орналастырылғанға дейін кідіріс тудыруы мүмкін. Осы уақыт ішінде эмитент бағалы қағаздарға баға қойғанға дейін пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылау қаупіне тап болады, бұл эмитент үшін ұзақ мерзімді перспективада қарыз алу құнын арттырады. Осы тәуекелден қорғану үшін компания қазынашылық құлыпты сатып алады және есеп айырысу кезінде қазынашылық ставкасының 4% -ымен айырмашылығы бар ақшалай есеп айырысуға келіседі.
4% сыйақы мөлшерлемесі қазынашылық локациясына қатысушы екі тараптың инвестициялық келісімнің бөлігі ретінде пайдалануға келісетін эталонды белгілейді. Егер есеп айырысу сәтіндегі пайыздық мөлшерлеме 4% -дан жоғары болса, сатушы компанияға жоғары ставка мен 4% арасындағы айырмашылықты төлейді. Төлем шамамен нақты ақшалай ставка мен орындалған шартты соманың жабық ставкасы арасындағы айырма бойынша болашақ ақша ағындарының дисконтталған құнына тең. Алайда, бұл пайда облигациялар шығарылымының купондық мөлшерлемесі бағаланған кезде оның тиісті өсуімен өтеледі. Алайда, егер есеп айырысу кезінде пайыздық мөлшерлемелер 4% -дан төмен түссе, компания сатушыға пайыздық мөлшерлеме бойынша төлем төлейді. Компания жасаған бұл қосымша шығындар шығарылған кезде компания облигацияларының кірістілігінің сәйкесінше төмендеуімен өтеледі.