Қор айырбастау
Акцияны ауыстыру дегеніміз не?
Акциялардың свопы – бұл көбіне бірігу немесе қосылу төлемімен байланысты меншікті капиталға негізделген активті басқасына айырбастау. Акциялар свопы мақсатты компания акцияларына акционерлердің меншік құқығы сатып алушы компанияның акцияларына ауыстырылған кезде пайда болады. Акцияларды своп кезінде екі акциялар арасындағы әділ своп коэффициентін анықтау үшін әр компанияның акциялары дәл бағалануы керек. Шығындарды жабу тәсілі ретінде бір компанияның акцияларының белгіленген саны екінші акцияларымен ауыстырылады.
Акциялардың своптары қызметкерлерге акциялардың орнын толтыру бағдарламаларында (ESOPs) орын алады, онда қызметкерлер акцияларға көбірек опциондар алу үшін бұрыннан сатып алған акцияларымен алмасады.
Акциялардың свопты меншікті своппен шатастыруға болмайтынын ескеріңіз, бұл пайыздық свопқа ұқсас, бірақ бір аяғы «бекітілген» жағы емес, бұл меншікті капитал индексінің қайтарылуына негізделген.
Негізгі өнімдер
- Акциялардың своптары бір компанияның акцияларын басқа акцияларға ауыстыру кезінде пайда болады, бұл бірігу немесе бірігу процесінде болуы мүмкін.
- Талдаушылар мәмілеге қатысқан компаниялардың салыстырмалы бағалары негізінде әділ своп коэффициентін анықтау үшін жұмыс істейді.
- Акциялар свопы қызметкерлердің жетілдірілген акцияларын жаңадан шығарылған акцияларға айырбастайтын қызметкерлерге арналған опционды өтеу жоспарларындағы операцияларды білдіреді.
Акцияны ауыстыру қалай жұмыс істейді
Акциялардың своптары M&A мәмілесінде төленген сыйақыны толығымен құрауы мүмкін; олар мақсатты фирманың акционерлеріне ақшалай төлеммен бірге M&A мәмілесінің бір бөлігі бола алады немесе оларды сатып алушы үшін де, жаңадан құрылған ұйым үшін де есептеуге болады.
Акцияларға арналған мәміле деп те аталады, сатып алушы компанияның акциялары сатып алынған компанияның акцияларына алдын-ала белгіленген бағам бойынша ауыстырылады. Әдетте, акцияларға арналған мәмілемен біріктірудің тек бір бөлігі ғана аяқталады, ал қалған шығындар ақшалай немесе басқа төлем әдістерімен жабылады.
Акцияны ауыстыру мысалы
2017 жылы Dow Chemical Company («Dow») және EI du Pont de Nemours & Company («DuPont») бірігіп, Dow акционерлері DowDuPont-тің (біріккен ұйымның) 1,00 акциясынан своп коэффициентін алған, Dow акциялары үшін, және DuPont акционерлері әр DuPont акциясы үшін 1,282 DowDuPont акцияларының своп коэффициентін алды.
Жалпы биржалық мәміле жасалған жағдайда, своп коэффициентінің шарттары келісілгеннен кейін, мақсатты компанияның акцияларының бағасы шамамен своп коэффициентіне сәйкес өзгереді. Сондай-ақ, мақсатты компанияның акционерлері үшін IRS бастапқы инвестицияларды компания иемденіп алған кезде салық салу мақсатында «жою» деп санамайды. Мәмілені жабу кезінде пайда немесе шығын туралы есеп берудің қажеті жоқ. Құны негізі біріккен компанияның акционерлері үшін бастапқы инвестициялар бірдей болады.
Қызметкерлерге өтемақы туралы своптар
Акциялар своп терминінің тағы бір қолданылуы акцияларға опциондарын жүзеге асырғысы келетін және оларды акцияларға айналдырғысы келетін қызметкердің аз кездесетін жағдайларында орын алады. Жоғары табысты стартаптың тең құрылтайшысы немесе ерте сатып алушысы болған қызметкер олардың акциялардың көптеген акцияларын сатып алу мүмкіндігіне ие бола алуы мүмкін, бірақ бұл акцияларды сатып алуға қажет ақша өте үлкен.
Мұндай жағдайда қызметкер жаңа акцияларды төлеу үшін бұрыннан бар акциялардың құнын пайдалана алады. Опционды жүзеге асыру үшін қолма-қол ақша жинау үшін сол акцияларды сатудан гөрі, қызметкер көптеген басқа акцияларды жүзеге асырғаны үшін төлеу үшін акцияларды ауыстырып тастайды.
Опциондық акциялардың айырбастауының артықшылығы мен кемшіліктері
Акциялармен ішінара өтемақы төленетін компания қызметкері үшін әдеттегі своп операциясы, акцияларға опциондарды жүзеге асырудан алынған жаңа акциялармен тікелей иеленіп отырған акциялардың айырбастауына алып келеді. Негізінен, қызметкер қолданыстағы акцияларды айырбас коэффициенті бойынша жаңа акциялар жиынтығына айырбастайды.
Бұл своптың басты артықшылығы – қызметкер акциялардың жаңа жиынтығын алу үшін қолма-қол ақшаны пайдаланудың қажеті жоқ. Кемшілігі – своп салық міндеттемелерін туындатуы мүмкін. Мұндай жағдайға тап болған кез келген қызметкер көшудің шығындары мен артықшылықтарын растауға көмектесетін білікті адамды іздеуі керек. Биржалық своп – бұл кеңесшінің көмегімен жүзеге асырылатын күрделі мәміле.
Ерекше мәселелер
Егер басшыға не ынталандырушы акцияларға опцион (ISO), не біліктілікке ие емес акцияларға опцион (NSO) берілсе, онда бұл қызметкер опционның қандай-да бір мәніне ие болу үшін опцион негізінде жатқан акцияларды алуы керек.
Акциялардың біліктілігі жоқ опциондары да, ынталандырушы акцияларға арналған опциондар да, әдетте, атқарушы органға оларды сатуға немесе беруге тыйым салған жағдайда беріледі, өйткені олар акцияларға опциондарды айырбастауға міндетті. Бұл шарттар басшының келісім-шартына жазылған.