Жұмсақ доллар

Жұмсақ доллар дегеніміз не?

Жұмсақ долларлар – делдалдық фирмаларға қызметтері үшін комиссиялық кірістер арқылы төлеу құралы, керісінше доллармен тікелей төлемдер арқылы.

Инвестициялық қоғам жұмсақ долларлық келісімдерді теріс қабылдауға бейім. Көптеген инвесторлар сатып алушы фирмалар шығындарды өз пайдасынан төлеуі керек деп санайды. Нәтижесінде, доллармен өтемақы төлеуді қолдану әдеттегіге айналуда.

Жұмсақ долларлық транзакция қалай жұмыс істейді

Институционалды инвестор брокерлік фирмаға әр акция үшін алты цент комиссия төлейді делік. Алайда, сауданы жүзеге асыру үшін бір акцияға тек үш цент қажет болуы мүмкін. Қалған үш цент – бұл делдалдық ұсынатын қосымша қызметтерге ақы төлеуге жұмсалған жұмсақ доллар. Осы жоғары төлемдерді төлеудің орнына институционалды инвестор зерттеулерге қол жеткізе алады.

Тиісті жағдайда, жоғарыда аталғандардың ешқайсысы Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияға (ӘКК) қиындық туғызбайды. Реттеуші инвестор жақсы орындалған жағдайда және комиссиялар орынды болған жағдайда, жұмсақ долларлық операцияларға рұқсат беруге дайын.

Жұмсақ долларларға қатысты сын

Өзара қордың инвесторлары жұмсақ долларлық мәміледе ұсынылған зерттеулер мен басқа да жиынтық қызметтердің шығындарын төлейді. Бұл шығындарды қор жария етпейді. Олар сауда-саттық шығындарының бір бөлігі болып табылады және олар қордың ұзақ мерзімді жұмысына әсер етеді.

Техникалық тұрғыдан алғанда, пай қоры зерттеулердің ауыр құнын өзінің басқару ақысында ашып көрсетуі керек. Алайда бұл төлем жұмсақ доллармен төленген кезде басқару төлемінен төленбейді. Қор менеджерлері барлық шығындарды институционалды инвесторлар көтереді деп сендіреді. Алайда, зерттеулерге ақы төлеу үшін жұмсақ долларларды пайдалану инвесторларға қорды таңдау кезінде шығындардың дәл талдауын жүргізуге мүмкіндік бермейді.

Жұмсақ доллар мәндері анықталмайды және олар тең емес. Бір инвестициялық менеджердің қызмет түрінде алатыны басқа менеджердікінен ерекшеленуі мүмкін. Бұл қақтығыстар мен теріс қылықтарға жол ашады. Инвестициялық пай қоры олардың мәміле шығындарының қандай бөлігі жұмсақ қызметтерге қолданылатынын немесе олардың нақты инвестицияларын ешқашан білмейді.

Жұмсақ доллармен жасалатын транзакциялар әлі де кең қолданылғанымен, оларды жою қозғалысы күшейіп келеді. Бұл, әсіресе, қаржылық реформа мен ашықтық мәселелерінің салада маңызды бола бастағанына байланысты.

Жұмсақ долларлардың артықшылықтары

Жұмсақ долларлар инвесторларға біраз жеңілдіктер бере алады. Негізгі аргументтердің бірі – олар әртүрлі зерттеулерге қол жетімділікті ұсынады.

Мысалы, инвестициялық кеңес берушілер жұмсақ долларлар арқылы алынған барлық зерттеу материалдарын өздерінің барлық клиенттеріне пайда келтіруі үшін қолдана алады. Жұмсақ доллар қорғаушыларының пікірінше, мұндай тәжірибені жою инвестициялық кеңес берушілердің зерттеулеріне кедергі келтіруі және олардың клиенттерінің кірістерін төмендетуі мүмкін.

Жұмсақ долларлардың мысалы

Үлестік қор брокерлік сауда-саттықты жүзеге асыру арқылы брокерлік фирманың зерттеулері үшін ақы төлеуді ұсына алады.

Үлкен қор қоры XYZ брокерлік фирмасынан зерттеу сатып алғысы келеді деп есептейік. Қор ғылыми зерттеулердің орнына брокерлік қызмет үшін комиссиялық сыйақы ретінде кем дегенде 10000 доллар жұмсауға келісуі мүмкін, бұл жұмсақ доллармен төленеді. Егер қор зерттеуді сатып алғысы келсе, оның орнына брокерлік фирмаға орнына 7000 долларды қатты доллармен (қолма-қол) төлеуі керек болуы мүмкін.

Жұмсақ долларлардың нақты мысалы

2013 жылы ӘКК Нью-Йорктегі Instinet, LLC брокерлік фирмасына қатысты санкциялар алды. Instinet Сан-Диегодағы кеңесші JS Oliver Capital Management компаниясына 400000 доллардан астам жұмсақ доллармен төлем жасаған жоқ. Алайда ақшаның күмәнді мақсаттарға жұмсалғаны және клиенттерге дұрыс ашылмағанының айқын белгілері болды.

ӘКК JS Oliver Capital серіктестері жұмсақ доллармен төлемдерді дұрыс пайдаланбағанын анықтады. Сайып келгенде, ӘКК Instinet-тің жұмсақ долларларды мақсатсыз пайдалануды ескермеді және компаниямен 800 000 долларға жуық келісім жасады деп шешті.