Жұмсақ комиссиялар

Жұмсақ комиссиялар дегеніміз не?

Жеңіл комиссия немесе жұмсақ доллар – бұл активтерді басқарушының брокер-дилерге нақты доллармен төленбейтін транзакцияға негізделген төлемі. Жұмсақ комиссиялар инвестициялық компаниялар мен институционалдық қорларға есеп айырысу керек доллармен төленетін әдеттегі тікелей төлемдерден айырмашылығы, олардың кейбір шығындарын сауда комиссиялары арқылы жабуға мүмкіндік береді. Мысалы, олардың делдалдық қызметтерін пайдаланғаны үшін контрагенттен зерттеу алу. Осылайша, шығындар сауда комиссиясы ретінде жіктеліп, сонымен бірге олардың зерттеуге кеткен шығындарын төмендетеді.

Инвестициялық қоғам жұмсақ долларлық келісімдерді теріс қабылдауға бейім. Олар сатып алушы фирмалар шығындарды өз пайдасынан төлеуі керек деп санайды. Осылайша, доллармен өтемақы төлеуді қолдану кең таралған.

Негізгі өнімдер

  • Жұмсақ комиссиялар, сондай-ақ жұмсақ долларлар деп аталады, бұл қаржылық фирмалардың клиенттері өз қызметтері үшін тікелей төлемнің орнына комиссиялық кірістер арқылы төлей алатын тәсілдер.
  • Мысал ретінде брокерлік үстел арқылы тапсырыс ағынын жіберу үшін зерттеу және кеңес беру қызметтерін алатын өзара қорды алуға болады.
  • Жұмсақ комиссиялардың тәжірибесі кейде этикалық емес немесе әділетсіз болып саналады.

Жұмсақ комиссияларды бұзу

28 (е) бөліміне сәйкес қамтылған. Хеджирлеу қорлары қамтылмаған, өйткені олар әдетте тіркелмеген. Егер 28 (д) бөлімнің ережелерінен тыс жұмсақ комиссиялар жұмыс істейтін болса, ақпаратты инвесторларға беру керек.

Көптеген инвестициялық қорлар зерттеулерді немесе қызметтерді жұмсақ комиссияларды қолдана отырып сатып алады, өйткені бұл қорға шығындарды сезінетін инвесторларға шығындар туралы есеп бермеуге мүмкіндік береді. Жұмсақ комиссиялар осылайша қаражатқа шығындарды қаржыландыруға мүмкіндік береді және ақырында мәміленің төмен бағаларына келісу арқылы шығындар коэффициентін төмендетеді. Есептіліктің бұл түрі әр түрлі себептермен қор компаниялары үшін есеп беру проблемаларын жиі тудырды.

Жұмсақ комиссиялық сын

Инвестор негізінен жұмсақ комиссиялық мәміледе көрсетілетін зерттеулер мен басқа да жиынтық қызметтер шығындарын көтереді, алайда активтерді басқарушы оларды ашпайды. Олар қордың ұзақ мерзімді жұмысына әсер ететін сауда-саттық құнына негізделген. Кейбіреулер жұмсақ комиссиялар институционалдық сауда-саттықты өткізу және тазарту үшін акцияларға шаққандағы шығынды шамамен 2-3% көтеруі мүмкін деп болжайды, дегенмен бұл мәселеде сенімді зерттеулер аз.

Жұмсақ комиссияларды пайдалану мөлдірлікке ие емес. Олар салыстыруға келмейді, сондай-ақ әр түрлі өнімдер мен фирмалар арасында сәйкес келмейді. Бір инвестициялық менеджер қызмет түрінде алатыны басқа менеджер алатыннан өзгеше болуы мүмкін. Осылайша, инвестор өзінің транзакциялық шығындарының қандай бөлігі жұмсақ қызметтерге қолданылатындығын немесе олардың нақты инвестицияларын ешқашан білмейді.

Жұмсақ комиссия тарихы

Жұмсақ комиссиялар брокерлік бизнесте үлкен тарихы бар. Көптеген жылдар бойы Нью-Йорк қор биржасы белгіленген комиссиялық кестені жариялады. Брокерлер баға бойынша бәсекеге түсе алмайтындықтан, олар зерттеу сияқты қосымша қызметтер ұсыну арқылы бизнесті жеңіп алуға тырысты. Бұл «жинақтау» деп аталды. 1970 жылдың басында, үкімет баға практикада қарап, кейінірек ол құрады деген қорытындыға келді баға белгілеу.

Брокерлік салада 1975 жылдың 1 мамырынан бастап «мамыр күні» деп аталатын күн, брокерлер әр клиентпен әр сауда бойынша комиссиялармен келіссөздер жүргізуі керек. Мерзіміне жақындаған брокерлер көптеген қызметтерді ұсыну және осындай қызметтердің бағаларын бөлек келісу арқылы өздерін қайта құруға тырысты. Мұндай қайта құрылымдау – «ажырату» деп аталады – жеңілдік-брокерлік қызмет туды. Сонымен бірге, сала конгрессті сақтау құқығына, оның ішінде инвестициялық зерттеулердің құнын институционалды клиенттерге оның комиссиясының құрамына енуге мүмкіндік берді. Кейіннен 1 мамырдағы ережеге өзгерістер енгізілді [28 (е) бөлімінде] кез-келген сенімгерге ғылыми-зерттеу немесе қызмет көрсету үшін келісілген комиссиядан артық төлейтін қауіпсіз айлақ мәртебесін беру үшін.

Сынға қарамастан, АҚШ-та жұмсақ комиссиялар әлі де кеңінен қолданылады, олар басқа елдерде заңды (Сингапур, Гонконг, Канада, Ұлыбритания), бірақ АҚШ-қа қарағанда тығыз реттеледі, мысалы, жұмсақ комиссиялар Австралияда заңды, бірақ толық және ашылуы керек.

(Жұмсақ комиссиялар туралы көбірек білу үшін ӘКК-нің брокерлер-дилерлердің, инвестициялық кеңес берушілердің және өзара қорлардың жұмсақ долларлық тәжірибесін тексеру туралы есебін қараңыз ).