Кішкентай минус үлкен (SMB)
Кішкентай минус үлкен нені білдіреді?
Шағын минус үлкен (SMB) – Фама / Франция акцияларына баға белгілеу моделіндегі үш фактордың бірі. Басқа факторлармен қатар портфолионың кірістілігін түсіндіру үшін SMB қолданылады. Бұл факторды « кішігірім фирма эффектісі » немесе «өлшем эффектісі » деп те атайды, мұнда мөлшері компанияның нарықтық капиталдануына негізделген.
Негізгі өнімдер
- Шағын минус үлкен (SMB) – бұл фама / француз акцияларына баға белгілеу моделі, бұл кішігірім компаниялар ұзақ мерзімді кезеңде үлкендерінен асып түседі дейді.
- Үлкен минус төмен (HML) модельдің тағы бір факторы болып табылады, құнды қағаздар өсу қорларынан асып түседі дейді.
- Фама / француз үлгісіндегі бастапқы үш фактордан – SMB, HML және нарықтық факторлардан басқа модель импульстің, сапаның және төмен құбылмалылықтың басқа факторларын қоса кеңейтілді.
Кішкентай минус үлкенді (SMB) түсіну
Кішкентай минус үлкен – бұл кішігірім нарықтық капиталдау компанияларының үлкен компанияларға қарағанда қайтарымдылығы. Фама / француз үш факторлы моделі – бұл негізгі активтерге баға белгілеу моделінің (CAPM) кеңейтілуі. CAPM – бұл бір факторлы модель, және бұл фактор тұтастай алғанда нарықтың өнімділігі болып табылады. Бұл фактор нарықтық фактор ретінде белгілі. CAPM портфолионың кірісін нарыққа қатысты тәуекел мөлшері бойынша түсіндіреді. Басқаша айтқанда, CAPM сәйкес, портфолио жұмысының негізгі түсіндірмесі тұтастай алғанда нарықтың өнімділігі болып табылады.
Fama / Three-Factor моделі CAPM-ге екі фактор қосады. Модель негізінен портфолионың жұмысына үнемі ықпал ететін нарықтағы өнімділіктен басқа тағы екі фактор бар екенін айтады. Бірі – ШОБ, егер портфолиода ұсақ компаниялар көп болса, ол ұзақ мерзімді перспективада нарықтан асып түсуі керек.
Үлкен минус үлкен (SMB) және жоғары минус төмен (HML)
Үш факторлы модельдегі үшінші фактор – жоғары минус төмен (HML). «Жоғары» дегеніміз баланстық құн мен нарық құнының арақатынасы жоғары компанияларды білдіреді. «Төмен» «баланстық құннан нарыққа дейінгі арақатынасы төмен компанияларды білдіреді. Бұл факторды «құн коэффициенті» немесе «өсу коэффициентіне қарсы фактор» деп те атайды, өйткені кітап пен нарық қатынасы жоғары компаниялар әдетте « құнды қорлар » болып саналады.
Баланстық құны төмен компаниялар әдетте «өсу қорлары» болып табылады. Зерттеулер көрсеткендей, құнды қорлар ұзақ мерзімді перспективада өсу қорларынан асып түседі. Сонымен, ұзақ мерзімді перспективада құнды қорлардың үлкен үлесі бар портфолио өсім қорларының үлкен үлесімен салыстырғанда асып түсуі керек.
Ерекше мәселелер
Портфолио менеджерінің кірісін бағалау үшін Фама / Француз үлгісін қолдануға болады. Негізінен, егер портфолионың жұмысын үш факторға жатқызуға болатын болса, онда портфолио менеджері ешқандай құндылық қосқан жоқ немесе шеберлік таныта алмады.
Себебі, егер үш фактор портфолионың жұмысын толығымен түсіндіре алса, онда өнімділіктің ешқайсысын менеджердің қабілетіне жатқызуға болмайды. Жақсы портфолио менеджері жақсы акциялар жинау арқылы өнімділікке үлес қосуы керек. Бұл асып түсу « альфа » деп те аталады.
Зерттеушілер соңғы жылдары Үш фактор моделін басқа факторларды ескере отырып кеңейтті. Оларға басқалармен қатар «импульс», «сапа» және «төмен құбылмалылық» жатады.