Excel-де CAPM есептеу: Формуланы біліңіз
Capital Asset Pricing моделі (негізгі құралдарды бағалау) тиімді нарықтық гипотеза және қазіргі заманғы портфель теориясы құрамдас бөлігі болып табылады. CAPM тиімді шекараны құрудың алғашқы қадамы болып табылатын активтің күтілетін кірісінің мөлшерін өлшейді. CAPM өзі активтің күтілетін кірісін есептеу үшін негіздік теңдеуді қолданады (әдетте акция), бірнеше факторларды ескере отырып.
Негізгі өнімдер
- CAPM тиімді нарық гипотезасы мен заманауи портфолио теориясының құрамдас бөлігі болып табылады.
- Excel-де CAPM көмегімен активтің күтілетін кірісін табу үшін = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3) сияқты Excel синтаксисін пайдаланып өзгертілген теңдеу қажет.
- Сондай-ақ, CAPM-ді Sharpe Ratio сияқты басқа көрсеткіштермен бірге бірнеше активтердің тәуекелдік сыйақысын талдауға қолдануға болады.
Капитал активтеріне баға белгілеу моделін қолдана отырып, активтен күтілетін кірісті есептеу формуласы келесідей:
Жоғарыдағы теңдеуден көрсетілгендей, CAPM тәуекелсіз мөлшерлемені, активтің бета нұсқасын және нарықтың күтілетін кірісін қамтиды. Бұл мәндердің барлығы бірдей уақыт аралығында қабылдануын қамтамасыз ету маңызды болуы мүмкін. Мұнда біз 10 жылдық уақытты қолданамыз.
Активтің күтілетін кірісін есептеу үшін тәуекелсіз ставкадан ( 10 жылдық қазынашылық кірістіліктен ) бастап, түзетілген сыйлықақыны қосыңыз. Тәуекелсіз мөлшерлемеге қосылған түзетілген сыйлықақы – активтің бета-нұсқасынан күтілетін нарықтық кірістегі айырмашылық. Бұл формуланы төменде көрсетілгендей Microsoft Excel-де есептеуге болады.
CAPM туралы түсінік
CAPM тек активтен күтілетін кірісті қамтамасыз етеді. Бұл күтілетін кіріс инвестор үшін инвестицияларды қарау кезінде маңызды мән бола алады. Әдетте, күтілетін кіріс нарықтағы күтілетін кірісті табу үшін пайдаланылатын уақыт кезеңіне сәйкес келеді. Мысалы, он жыл ішінде нарық 8% қайтарады деп күтуге болады. Осылайша, акциялардың күтілетін кірістілігі де он жылдық кезеңді құрайды.
CAPM тек бағалау болып табылады және бірнеше ескертулерден тұрады. Негізінен CAPM есептеу кезінде қолданылатын факторлар тұрақты емес. Тәуекелсіз ставка, бета, және нарықтық тәуекел үшін сыйлық көп айтарлықтай дерлік күнделікті бірақ өзгеруі жыл сайынғы негізде әр түрлі нарықтық кезеңдерге және орталарда немесе, кем дегенде өзгеретініне барлық емес статикалық факторлар болып табылады.
CAPM бақыланатын маңызды статистикалық болуы мүмкін, бірақ, әдетте, ол әрқашан өздігінен қолданыла бермейді. Сондықтан ол тиімді нарықтық гипотеза мен тиімді шекара қисығын құруға негіз болады.
Шекараның тиімді қисықтары
Шекараның тиімді қисығы бірнеше активтерді және олардың барлық күтілетін кірістерін біріктіруді қамтиды. Тиімді шекаралық инвестор тәуекел анықталған деңгейі үшін ең үздік теориялық қайтару жасайды әрбір кешенді активтің инвестициялар оңтайлы пайыздық әңгімелейді тиімді портфелін құруға көмектесу үшін негізгі құралдарды бағалау пайдаланады.
Бұл қосымшада CAPM күтілетін кірісті есептеу үшін маңызды болады, бірақ бұл күтілетін кіріс әрдайым толықтай жүзеге асырыла бермейді, өйткені бір активке салынған 100% инвестиция әрдайым басқа нарықтық инвестициялардың баламаларын ескере отырып, ең ақылды шешім бола бермейді.
Excel бағдарламасында CAPM есептеу
Енді сіз инвестициялауға мүдделі акциялардың CAPM-ін тапқыңыз келеді деп есептейік. Акцияны Tesla деп есептейік. Біріншіден, сіз өзіңіздің Excel кестеңізді орнатқыңыз келеді.
Оны келесі форматта орната отырып, сіз оны тиімді шекара қисық сызығын құру үшін, сондай-ақ бірнеше активтердің күтілетін кірісін талдау және салыстыру үшін немесе басқа салыстыру көрсеткіштерін қосу үшін құру мүмкіндігін қалдырасыз.
Көріп отырғаныңыздай, есептеу өзгертулер енгізілген кезде оңай реттелетін жоғарғы жағындағы болжамдармен құрылады. Бұл болжамдар өзгерген кезде электрондық кестеге оңай жаңартулар жасайды.
Біз 10 жылдық қазынашылық үшін тәуекелсіз ставканы 1%, ал S&P 500 бойынша 10 жыл ішінде нарықтық кірісті 8% деп есептейміз. S & P 500 ең бета есептеулер S & P 500 негізделген, өйткені әдетте пайдалану үшін ең жақсы нарықтық қайтару болып табылады.
Мысалы, Тельса
Біз Tesla-дің бета-нұсқасы 0,48 болатынын анықтаймыз. Сондай-ақ, кестеге стандартты ауытқу кіреді, бұл тиімді шекараны құру кезінде қажет болатын келесі мәліметтер компоненті.
Тесланың күтілетін қайтарымын табу үшін біз Excel синтаксисіне өзгертілген CAPM теңдеуін қолданамыз:
- = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))
Бұл тәуекелсіз плюс деп аударылады (бета нұсқасы нарықтық премиумнан). $ Белгісін пайдалану жорамалдарды статикалық күйде сақтауға көмектеседі, осылайша формуланы бірнеше активке оңға көшіруге болады.
Бұл жағдайда біз Tesla үшін күтілетін 4,36% кірісті аламыз. Осы электрондық кесте арқылы біз енді бірнеше активтер үшін оң жаққа қарай жасай аламыз. Біз Tesla-ны General Motors- пен салыстырғымыз келеді деп айтыңыз. Біз жай ғана C10 формуласын D10 оңға көшіре аламыз. Сонда бізге тек D9 ұяшығындағы GM үшін бета-қосымшаны қосу керек. Біз 1.30 бета нұсқасын табамыз, бұл күтілетін кірісті 10.10% құрайды.
Инвестицияларды талдау
Осы екі акцияны салыстыру кезінде көрсетілгендей, 4,36% және 10,10% арасында үлкен айырмашылық бар. Бұл көбінесе General Motors пен Tesla-ға арналған жоғары бета нұсқадан келеді. Жалпы алғанда, бұл инвесторға нарыққа қарағанда көбірек тәуекелге барғаны үшін қайтарым арқылы жоғары өтемақы төленетіндігін білдіреді. Осылайша, күтілетін қайтару мәндері, әдетте, тәуекелдің өлшемі ретінде бета-нұсқамен қатар жақсы көрінеді.
An тиімді шекаралық портфеліне бірнеше қорларын бөлу сюжет тырысып келесі деңгейге бірнеше қор инвестициялар алады. Шарп коэффициенті сияқты басқа да көрсеткіштер болуы мүмкін, олар инвесторға бір акциялардың екінші акцияларға қарсы тәуекелділігін анықтауға көмектеседі.