Mezzanine қарызы

Мерзиналық қарыз дегеніміз не?

Меззаниндік қарыз гибридті қарыз шығару сол эмитенттің басқа қарыздық шығарылымына бағындырылған кезде пайда болады. Мезониндік борыш субординацияланған қарыздың құнын жоғарылататын және облигацияларды ұстаушылармен қарым-қатынас кезінде үлкен икемділікке мүмкіндік беретін, көбінесе варранттар деп аталатын, үлестік құралдардың қосымшаларын енгізді. Меззаниндік қарыздар сатып алулармен және сатып алулармен жиі байланысты болады, ол үшін банкроттық жағдайында жаңа иелеріне қолданыстағы иелеріне басымдық беру үшін қолданылуы мүмкін.

Mezzanine қарызын түсіну

Мезониндік қарыз қарыз бен үлестік қаржыландыру арасындағы алшақтықты тоқтатады және қарыздың ең қауіпті түрлерінің бірі болып табылады. Бұл таза меншікті капиталда үлкен, бірақ таза қарызға бағынады. Алайда, бұл дегеніміз, ол басқа қарыз түрлерімен салыстырғанда ең жоғары кірістерді ұсынады, өйткені ол көбінесе жылына 12% мен 20% аралығында ставкалар алады.

Мерзиналық қарыз түрлері

Қарызға қосылған меншікті капиталдың түрлері көп болуы мүмкін. Кірістірілген опциялардың кейбір мысалдары акцияларға қоңырау шалу опцияларын, құқықтар мен кепілдіктерді қамтиды. Іс жүзінде, аралық қарыз қарыздан гөрі қор сияқты көрінеді, өйткені ендірілген опциондар қарызды акцияларға айырбастауды өте тартымды етеді.

Қарыздың мезониндік құрылымы көбінесе левереджді сатып алуда жиі кездеседі. Мысалы, жеке меншік компания фирмасы қарызы бар компанияны 100 миллион долларға сатып алуға ұмтылуы мүмкін, бірақ несие беруші 80 миллион доллар несие ұсына отырып, құнның 80 пайызын ғана қалайды. Жеке меншік капиталы фирмасы өзінің 20 миллион доллар капиталын салғысы келмейді және оның орнына 15 миллион доллар қаржыландыратын аралық инвестор іздейді.

Содан кейін, фирма 100 миллион доллар бағасын қанағаттандыру үшін тек 5 миллион долларды өзінің жеке долларына салуы керек. Инвестор аралық қарызды пайдаланғандықтан, белгілі бір талаптар орындалған кезде қарызды меншікті капиталға айырбастай алады. Қаржыландырудың осы әдісін қолдану сатып алушының операцияға салуы керек капитал мөлшерін минимизациялау кезінде әлеуетті кірісті пайдаланады. 

АҚШ-тың бухгалтерлік есептің жалпы қабылданған қағидаттары (GAAP) бойынша баланстағы гибридті қауіпсіздік жіктемесі кіріктірілген опционға қарыз бөлігі қалай әсер ететініне байланысты болады. Егер ендірілген опционды пайдалану іс-әрекетіне қарыздың құрылымы қандай-да бір түрде әсер етсе, онда гибридтің екі бөлігі — қарыз бен кіріктірілген капиталға арналған опцион — міндеттемелерде де, акционерлердің меншікті капиталы бөлімдерінде де жіктелуі керек. баланс.

Мерзиналық қарыздың мысалы

Мезониндік қарыз көбінесе бірігу мен жұтылу кезінде қолданылады ( ЖА-да ). Мысалы, 2016 жылы Конн. Штатында орналасқан Olympus Partners жеке меншік үлестік фирмасы Antares Capital-дан мұнай трейдерлері мен мұнай өңдеушілерге тестілеу, тексеру және сертификаттау қызметтерін ұсынатын AmSpec Holding Corp компаниясын сатып алу үшін қарыздық қаржыландыруды алды.

Қаржыландырудың жалпы сомасы 215 миллион долларды құрады, оған жаңартылатын несиелік құрал, мерзімді несие және кешіктірілген ұтқыр несие кірді. Антарес Капитал жалпы капиталды аралық қарыз түрінде ұсынды, осылайша меншікті капиталда опциондар берді.