Табысқа дейінгі бағаны алға қарай бағыттау (форвардтық баға)

Табысқа дейінгі форвард дегеніміз не (форвардтық бағам)

Форвардтық бағадан форвард (форвардтық шығыс) – бағаны есептеу үшін болжамды кірісті қолданатын баға мен пайдаға қатынасының нұсқасы (P / E). Осы формулада пайдаланылған табыс тек бағалау болып табылады және ағымдағы немесе тарихи кірістер туралы мәліметтер сияқты сенімді болмаса да, есептік шығарындыларды талдаудың тиімділігі бар.

Негізгі өнімдер:

  • Forward P / E – бұл баға / кірісті есептеу үшін болжамды кірісті қолданатын баға мен табыстың арақатынасының нұсқасы.
  • Форвардтық есеп айырысу акцияға есептелген пайданы (EPS) қолданатындықтан, егер нақты табыс басқаша болса, ол қате немесе біржақты нәтиже беруі мүмкін.
  • Сарапшылар көбінесе жақсы бағалау үшін алға және кейінгі бағаларға біріктіреді.

Алға қарай бағаны түсіну (форвардтық баға)

Төмендегі формулада пайдаланылатын болжамды пайда, әдетте келесі 12 айдағы немесе келесі толық жылдық қаржылық (қаржы жылы) кезеңдегі болжамды кіріс болып табылады. Алға P / E артқы P / E қатынасына қарсы қойылуы мүмкін.

Мысалы, компанияның қазіргі кездегі акцияларының бағасы 50 долларды құрайды және биыл акцияға шаққандағы пайда 5 долларды құрайды деп ойлаңыз. Сарапшылар компанияның кірісі келесі қаржы жылында 10% өседі деп болжайды. Компанияның қазіргі P / E коэффициенті $ 50/5 = 10x құрайды.

Алдыңғы P / E керісінше $ 50 / (5 x 1.10) = 9.1x болады. Форвардты P / E ағымдағы P / E-ге қарағанда кіші екенін ескеріңіз, өйткені форвардтық P / E болашақ акциялардың бүгінгі акциялар бағасына қатысты өсуін есептейді.

«Бағадан бастап кіріске қарай» нені көрсетеді?

Сарапшылар P / E коэффициентін пайдаға баға белгілері ретінде қарастырғанды ​​ұнатады. Ол компанияның табыс деңгейіне негізделген салыстырмалы мәнді есептеу үшін қолданылады. Теориялық тұрғыдан алғанда, А компаниясындағы $ 1 табыс В компаниясындағы $ 1-мен бірдей, егер бұл жағдай болса, екі компания да бірдей бағамен сауда жасауы керек, бірақ бұл өте сирек.

Егер А компаниясы 5 доллардан, ал В компаниясы 10 доллардан сауда жасаса, бұл нарық В компаниясының кірісін көбірек бағалайтынын білдіреді. В компаниясы неге жоғары бағаланады деген әр түрлі түсіндірулер болуы мүмкін. Бұл B компаниясының табысы артық бағаланған дегенді білдіруі мүмкін. Бұл сондай-ақ, B компаниясы жоғары менеджмент пен жақсы бизнес-модельдің арқасында кірістердің құны бойынша сыйлықақы алуға лайық дегенді білдіруі мүмкін.

Төменгі коэффициентті есептеу кезінде сарапшылар бүгінгі бағаны соңғы 12 айдағы немесе соңғы қаржы жылындағы кірістермен салыстырады. Алайда, екеуі де тарихи бағаларға негізделген. Сарапшылар компанияның салыстырмалы құны болашақтағы пайда деңгейінде қандай болатынын анықтау үшін пайда бағалауын пайдаланады. Форвардтық кірістер кірістердің салыстырмалы құнын бағалайды.

Мысалы, егер В компаниясының қазіргі бағасы $ 10 болса, ал пайда келесі жылы екі есеге $ 2-ге дейін өседі деп болжанса, форвардтық шығындар коэффициенті 5 есе немесе компания 1 кіріс кезінде пайда болған кезде оның құнының жартысын құрайды. Егер алдыңғы P / E коэффициенті ағымдағы P / E коэффициентінен төмен болса, бұл аналитиктер кірістің өсуін күткендігін білдіреді. Егер алға P / E ағымдағы P / E коэффициентінен жоғары болса, аналитиктер кірістің төмендеуін күтуде.

Алға қарай P / E және кейінгі P / E

Алға P / E жобаланған EPS қолданады. Сонымен қатар, P / E артта қалу қазіргі уақыттағы акциялардың бағасын  соңғы 12 айдағы EPS кірістерінің жалпы көлеміне бөлу арқылы өткен нәтижелерге сүйенеді . P / E ең танымал көрсеткіштер болып табылады, өйткені бұл ең объективті, яғни компанияның табысы туралы есеп бергенде. Кейбір инвесторлар басқа жеке тұлғаның табысының бағалауына сенбейтіндіктен, кейінгі құжаттаманы қарауды жөн көреді.

Алайда, P / E-ді артта қалдырудың да көптеген кемшіліктері бар, атап айтқанда, компанияның өткен қызметі болашақ мінез-құлықты білдірмейді. Инвесторлар ақшаны өткенге емес, болашақ табыстың күшіне сүйене отырып жасауы керек . EPS нөмірінің тұрақты болып қалуы акция бағасының өзгеруі кезінде де проблема болып табылады. Егер компанияның ірі оқиғасы акциялардың бағасын едәуір жоғарылатуға немесе төмендетуге әкелетін болса, артта қалған P / E бұл өзгерістерді аз бейнелейтін болады.

Алға жіберудің шектеулері

Форвардтық шығыс болашақтағы табысқа негізделгендіктен, ол қате есептеуге және / немесе талдаушылардың қателігіне ұшырайды. Форвардтық шығысқа қатысты басқа да проблемалар бар. Компаниялар келесі тоқсандағы кірістер жарияланған кезде P / E консенсус бағасын жеңу үшін кірісті төмендетуі мүмкін.

Басқа компаниялар сметаны асыра көрсете алады және кейінірек оны келесі пайда туралы хабарландыру кезінде өзгерте алады . Сонымен қатар, сыртқы сарапшылар компанияның бағалауларынан ауытқып, түсініксіздікті тудыратын бағалауды ұсына алады.

Егер сіз инвестициялық диссертацияның орталық негізі ретінде форвардтық техниканы қолдансаңыз , онда компанияларды мұқият зерттеңіз. Егер компания өзінің нұсқаулығын жаңартса, бұл сіздің пікіріңізді өзгертуге әсер ететіндей форвардтық режимге әсер етеді. Неғұрлым сенімді фигураға келу үшін алға және кейінгі ЭҚ-ны қолдану жақсы тәжірибе.

Excel-де алға / шығармаларды қалай есептеу керек

Microsoft Excel бағдарламасында компанияның келесі қаржы жылына арналған форвардтық шығынын есептеуге болады. Жоғарыда көрсетілгендей, форвардтық форманың формуласы – бұл жай компанияның нарықтық бағасы, оның акцияға күтілетін пайдасына бөлінеді. Microsoft Excel бағдарламасында алдымен бағаналардың әрқайсысын тінтуірдің оң жағымен басып, «Баған ені» батырмасын сол жақ батырмамен басу арқылы A, B және C бағандарының енін көбейтіп, мәнін 30-ға өзгертіңіз.

Сіз бір сектордағы екі компания арасындағы алға жылжыту коэффициентін салыстырғыңыз келді делік. Бірінші компанияның атауын В1 ұяшығына және екінші компанияның атауын С1 ұяшығына енгізіңіз. Содан кейін:

  • А2 ұяшығына «акцияның нарықтық бағасын», ал B2 және C2 ұяшықтарына компаниялардың нарықтық бағасы үшін сәйкес мәндерді енгізіңіз.
  • Әрі қарай, «  ұяшыққа форвардтық пайда » А3 ұяшығына, ал компаниялардың келесі қаржы жылы күтілетін EPS үшін тиісті мәнін B3 және C3 ұяшықтарына енгізіңіз.
  • Содан кейін, А4 ұяшығына «Бағаны кіріске жіберу арақатынасын» енгізіңіз.

Мысалы, ABC компаниясы қазіргі уақытта 50 доллардан саудаласады және EPS 2,60 долларды құрайды деп болжап отырмыз. B1 ұяшығына «Компания АВС» енгізіңіз. Әрі қарай, B2 ұяшығына «= 50», B3 ұяшығына «= 2,6» енгізіңіз. Содан кейін, B4 ұяшығына «= B2 / B3» енгізіңіз. Нәтижесінде ABC компаниясы үшін алға жылжу коэффициенті 19,23 құрайды.

Екінші жағынан, қазіргі уақытта DEF компаниясы   акцияның нарықтық құны $ 30 құрайды және күтілетін EPS – $ 1,80 құрайды. C1 ұяшығына «Компания DEF» енгізіңіз. Әрі қарай, С2 ұяшығына «= 30», С3 ұяшығына «= 1,80» енгізіңіз. Содан кейін, C4 ұяшығына «= C2 / C3» енгізіңіз. Нәтижесінде DEF компаниясы үшін форвардтық шығын 16,67 құрайды.

ABC компаниясының форвардтық қатынас коэффициенті DEF компаниясына қарағанда жоғары болғандықтан, бұл инвесторлар болашақта ABC компаниясынан DEF компаниясына қарағанда жоғары кіріс күтетіндігін көрсетеді.