Артық таралу
Артық таралу дегеніміз не?
Артық спрэд — бұл активке негізделген бағалы қағаздардың эмитенті алған пайыздар мен ұстаушыға төленген пайыздар арасындағы артық айырма. Бұл барлық шығындар жабылғаннан кейін активтермен қамтамасыз етілген жиналған пайыздық төлемдер мен басқа төлемдерге қатысты.
Негізгі өнімдер
- Артық спрэд — бұл активке негізделген бағалы қағаздардың эмитенті алған пайыздар мен ұстаушыға төленген пайыздар арасындағы артық айырма.
- Несиелер, ипотека немесе басқа активтер біріктірілген және секьюритилендірілген кезде, артық спрэд бұл қауіпсіздіктің кірістілігі болып табылады, бұл осы пулды шығындардан қорғауға арналған.
- Артық спрэд — бұл эмитенттер мәмілеге жиналатын активтер пулының рейтингтерін жақсарту үшін қолданатын бір әдіс, бұл қауіпсіздікті институционалды инвесторлар үшін тартымды етеді.
Артық таралуды түсіну
Несиелер, ипотека немесе басқа активтер біріктірілген және секьюритилендірілген кезде, артық спрэд бұл қауіпсіздіктің кірістілігі болып табылады, бұл осы пулды шығындардан қорғауға арналған. Активпен қамтамасыз етілген қауіпсіздік эмитенті пулды бассейндегі активтерге төлемдерден түсетін кірістілік инвесторларға төленетін төлемдерден, сондай-ақ сақтандыру сыйлықақылары, қызмет көрсету шығындары және басқа шығындардан асып түсетіндей етіп жасайды. Акцияға салынған артық спрэдтің мөлшері базалық активтер бойынша төлемеу және төлемеу тәуекелдеріне байланысты өзгереді. Егер артық спрэд шығындарды сіңіру үшін пайдаланылмаса, оны оригинаторға қайтаруға немесе резервтік шотта ұстауға болады.
Артық спрэд — бұл несиелік қолдау немесе несиені арттыру әдісі. Мысалы, мәміле несиелік пулды секьюриализациялау үшін құрылымдалған кезде, бұл несиелер бағаланып, пакетке салынып, төлемдер мен төлемдер бойынша төлемдердің алдын-ала болжанған санын жабу үшін жеткілікті кең таралумен сатылады. Артық спрэдтің барабар деңгейін орнату эмитенттер үшін өте қиын, өйткені инвесторлар мүмкіндігінше көп пайда тапқысы келеді, ал эмитент пен оригинатор резервтік шоттан ақша шығаратын немесе одан да көп ақша талап ететін несиелік қолдаудың басқа әрекеттерін тудыруы мүмкін шығындардан аулақ болғысы келеді. бассейнге қосылатын кепілзат. Инвесторлар инвестициялардан түсетін кірістер күткен деңгейге жетуі үшін шамадан тыс спрэдтің болуын қалайды, бірақ олар өздерінің барлық ықтимал сыйақыларын жеп, тәуекелден тым көп қорғалғысы келмейді.
Артық спрэд, несиені ұлғайту және ипотека несиесінің төмендеуі
Артық спрэд — бұл эмитенттер мәмілеге жиналатын активтер пулының рейтингін жақсарту үшін қолданатын бір әдіс. Жоғары рейтинг эмитентке көмектеседі және алынған қауіпсіздікті зейнетақы және пай қорлары сияқты институционалды инвесторлар үшін тартымды етеді. Салымды жақсарту үшін қолданылатын басқа әдістерге мыналар жатады:
- Қолма-қол ақшаның резервтік шоты: бұл артық спрэд сальдо белгіленген деңгейге жеткенге дейін сақталатын шот. Кез-келген шығын шоттан төленеді және артық спрэд оны толтыру үшін қайта бағытталады.
- Қосымша кепілдендіру: Бұл кезде пулға салынған активтер активпен қамтамасыз етілген бағалы қағаз ретінде шығарылған нақты сомадан жоғары мәнді құрайды. Шын мәнінде, қосымша кепілзат — несиенің оригинаторы беретін шығындардан қорғаныс.
- Субординацияланған транштар: бұл кезде басқа транштармен салыстырғанда ақша ағындары бойынша жоғары талаптармен жоғары транштар жасалады. Басқаша айтқанда, бағынышты транштар алдымен шығындарды сіңіреді.
Активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар шығындардан қорғау және алынған инвестициялық өнімнің рейтингін жоғарылату үшін жоғарыда аталған әдістердің бірін немесе бірнешеуін қолданады. Яғни, деді ипотекалық Meltdown қаншалықты тіпті жақсы құрылымдалған суретте ипотекалық құнды қағаздарды кезде кімнің қарыздар бассейндері құрайды және рейтинг агенттіктері кейіннен осы жүйелі істен ұстау үшін сәтсіз қарыз қабылдайтын үшін авторлары тақтан ресми бас тартуы жауапкершілік (MBS) алатын тәуелсіз жоятын. 2007-2008 жж. Қаржылық дағдарыс болған керемет дауылда артық таралу MBS инвесторлары үшін қорғаныс болмады.