Жалпы таралу
Жалпы спрэд дегеніміз не?
Жалпы спрэд – бұл алғашқы орналастыру (IPO) андеррайтерлері алатын өтемақы. IPO – бұл акциялар шығару арқылы жеке корпорацияны қоғамға тарту процесі. Жалпы спрэд – бұл эмитенттік компания алған андеррайтерлік баға мен инвестициялаушы қоғамға ұсынылған нақты баға арасындағы айырмашылық. Басқаша айтқанда, жалпы спрэд дегеніміз – қаржы институтының IPO листингінен түскен шығыны немесе пайдасы. Жалпы спрэд «жалпы андеррайтингтік спрэд», «спрэд» немесе «өндіріс» деп те аталады.
Негізгі өнімдер
- Жалпы спрэд – бұл андеррайтерлердің алғашқы орналастырудың (IPO) өтемақысы.
- Андеррайтерлік фирма мәміле арқылы тапқан пайданың көп бөлігі көбіне жалпы спрэдтің арқасында қол жеткізіледі.
- Жалпы спрэдті басқарған және андеррайтерлік төлемдер мен брокерлер-дилерлерге сатылым бойынша жеңілдіктерден алынған қаражат.
Жалпы таралуды түсіну
Жалпы спрэд андеррайтерингтік фирманың IPO жасау құнын жабады. Андеррайтерлік фирма мәміле арқылы тапқан пайданың көп бөлігі көбіне жалпы спрэдтің арқасында қол жеткізіледі. Компания бірнеше андеррайтерді таңдай алады, өйткені олардың белгілі бір саласы болуы мүмкін.
Инвесторлардан қаражат немесе капитал жинауды көздейтін компания өзінің IPO-ң андеррайтері ретінде инвестициялық банкті жалдайтын болады. Инвестициялық банктің андеррайтері мен компания IPO қанша ақша жинайтынын және олардың қызметі үшін банкке қанша төленетінін анықтайды.
Компания мен андеррайтерлер IPO-ны тіркеу туралы Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияға (ӘКК) өтініш жасайды. Өз кезегінде, ӘКК өтінімді қарайды және қажетті ақпарат берілгені анықталғаннан кейін IPO-ға өтініш беру күні белгіленеді.
Инвестициялық банк IPO-ны қаржыландыру үшін акцияларды сатып алады және акцияларды өзінің тарату желісіне жоғары бағамен сатады. Сатып алу бағасы мен сату бағасының арасындағы айырмашылық – бұл жалпы спрэд, бұл андеррайтердің пайдасы.
Жалпы спрэд және андеррайтерлік шығындар
Жалпы таралу өндірілетін қорлары әдетте бірнеше менеджердің комиссияны қосқанда андеррайтинг шығындарды, сондай-ақ қамтуы тиіс андеррайтинг ақысын эмиссиялық консорциум мүшелері істелген. Жалпы спрэд концессияны да қамтиды, бұл акцияны сататын брокер-дилердің тапқан бағасы.
Менеджер барлық жалпы спрэдке құқылы. Андеррайтерлік синдикаттың әрбір мүшесі андеррайтеринг ақысы мен концессияның (міндетті түрде тең емес) үлесін алады. Андеррайтер синдикатына кірмейтін, бірақ акцияларды сататын брокер-дилер концессияның тек үлесін алады. Акцияны сол брокер-дилерге ұсынатын андеррайтер синдикатының мүшесі андеррайтерлік сыйақыны сақтап қалады. Жалпы спрэд заңды және бухгалтерлік шығыстарды, сондай-ақ кез-келген тіркеу төлемдерін жабады.
Жалпы спрэдтің өсуіне байланысты концессия ұлғаяды. Сонымен қатар, менеджер мен андеррайтерлік төлемдер жалпы спрэдке байланысты төмендейді. Алымдардың бөлінуіне мөлшердің әсері, әдетте, масштабтың үнемділігіне байланысты болады. Инвестициялық банкир жұмыс көлемі, мысалы, жазбаша түрде проспектісі және дайындау іскерлік келіссөздерді сату жұмыстың көлемі айнымалы, ал сәл, бекітілген. Ірі мәмілелер міндетті түрде инвестициялық банкирге көбірек жұмысты қажет етпеуі мүмкін. Алайда, үлкен мәміле сату концессиясының үлесін ұлғайтуды талап ететін сату күшінің көп бөлігін қамтуы мүмкін. Сонымен қатар, кіші банктер, егер олар төмен сату концессиясы түрінде комиссияның аз бөлігін алса да, синдикатқа қосыла алады.
Жалпы спрэдтің мысалы
Айталық, мысал ретінде ABC компаниясы өзінің акцияларын алғашқы орналастырғаны үшін 36 доллар алады. Егер андеррайтерлер айналып келіп, акцияларды бір акцияға 38 доллардан сатса, брутт -спрэд – андеррайтерлік баға мен көпшілікке ұсынылатын баға арасындағы айырмашылық бір акцияға $ 2 болуы керек. Жалпы спрэд құнына эмиссияның мөлшері, тәуекел және нарықтық бағаның ауытқуы немесе құбылмалылығы сияқты айнымалылар әсер етуі мүмкін.
Жалпы таралу коэффициенті
Жалпы спрэд коэффициент түрінде көрсетілуі мүмкін. Жоғарыда келтірілген мысалда инвестициялық банк эмитентке төлеген баға мен көпшілікке ұсыныс бағасы арасындағы айырмашылық акцияға $ 2 құрайды. Нәтижесінде жалпы спрэд коэффициенті шамамен 5,3% құрайды (немесе бір акцияға $ 2 / $ 38).
Жалпы спрэд коэффициенті неғұрлым жоғары болса, IPO түсімдерінің бөлігі инвестициялық банкке соғұрлым үлкен болады. Жалпы спрэд коэффициенті мәміленің көлеміне және шыққан елге байланысты 3-7% аралығында өзгеруі мүмкін.