EBIT / EV бірнеше
EBIT / EV бірнеше дегеніміз не?
EBIT / EV еселігі, пайыздар мен салықтар алдындағы кірістің стенографиясы (EBIT) кәсіпорынның құнына бөлінген (EV) – бұл компанияның «пайда кірісін» өлшеу үшін қолданылатын қаржылық коэффициент.
EBIT / EV мультипликациясы туралы пайданың кірістілік пен құндылықтың проксиі ретінде тұжырымдамасын Джоэль Гринблатт, құнды инвестор және Колумбия бизнес мектебінің профессоры енгізді.
Негізгі өнімдер
- Инвесторлар мен талдаушылар EBIT / EV еселігін пайдаланып, кірістің кірістіліктің компанияның құнына қалай айналатынын түсінеді.
- EBIT / EV еселігі неғұрлым жоғары болса, инвестор үшін соғұрлым жақсы болады, өйткені бұл компанияның қарыз деңгейінің төмендігін және қолма-қол ақшаның көптігін көрсетеді.
- EBIT / EV мультипликациясы инвесторларға әртүрлі деңгейдегі қарыздар мен салық ставкалары бар компаниялар арасындағы кірісті тиімді түрде салыстыруға мүмкіндік береді, басқалармен қатар.
EBIT / EV бірнеше мәнін түсіну
Кәсіпорын құны (EV) – бұл компанияны бағалау үшін қолданылатын шара. Инвесторлар компанияларды бір-бірімен ықтимал инвестицияларды салыстыру кезінде көбіне EV қолданады, өйткені EV нарықтық капитализацияны қарастырудан гөрі компанияның нақты құнын айқын бейнелейді.
EV – бұл инвесторлардың EBIT / EV бірнеше және EV / сату сияқты компанияларды салыстыру үшін қолдана алатын бірнеше коэффициенттерінің маңызды компоненті. Кәсіптің орташа мәнін келесі формула бойынша есептеуге болады:
EV = меншікті капиталды капиталдандыру + жалпы қарыз – қолма-қол ақша (және оның баламалары)
EV нәтижесі бүкіл компанияны сатып алу үшін қанша ақша қажет болатынын көрсетеді. Кейбір EV есептеулеріне азшылық үлесі мен артықшылықты акциялар қосылады. Алайда, компаниялардың басым көпшілігі үшін азшылық үлесі және капитал құрылымындағы артықшылықты акциялар сирек кездеседі. Осылайша, EV әдетте оларсыз есептеледі.
EBIT / EV кірістің кірістілігі болуы керек, сондықтан еселік неғұрлым көп болса, инвестор үшін соғұрлым жақсы болады. Қарыз деңгейі төмен және қолма-қол ақша мөлшері жоғары компанияларға қатысты нақты емес жағымсыздық бар. Левереджді балансы бар компания, басқалары тең, левереджі аз компанияға қарағанда тәуекелді. Қарызы орташа және / немесе одан көп ақша қаражаты бар компанияда кірістің жоғары кірісі пайда болатын EV мөлшері аз болады.
EBIT / EV бірнеше артықшылықтары
EBIT / EV коэффициенті әдеттегі кірістілік коэффициенттеріне қарағанда жақсы салыстыруды қамтамасыз ете алады, мысалы, меншікті капиталдың кірістілігі (ROE) немесе инвестицияланған капиталдың кірістілігі (ROIC). EBIT / EV коэффициенті әдетте қолданылмаса да, компанияларды салыстыру кезінде екі маңызды артықшылығы бар.
Біріншіден, таза кіріске (NI) қарағанда EBIT-ті пайдалылық өлшемі ретінде қолдану салық ставкаларындағы айырмашылықтардың ықтимал бұрмаланушы әсерін жояды. Екіншіден, EBIT / EV пайдалану әртүрлі капитал құрылымдарының әсерін қалыпқа келтіреді.
Гринблатт «EBIT бізге « кірістіліктің кірістілігін салыстыру кезінде қарыз деңгейі әр түрлі салық ставкалары бар компанияларды тең дәрежеде қоюға мүмкіндік береді »деп мәлімдейді. Оның көзқарасы бойынша, ЕВ бөлгіш ретінде неғұрлым орынды, өйткені ол қарыздың құнын, сондай-ақ нарықтық капитализацияны ескереді.
Маңызды
EBIT / EV коэффициентінің минусы – бұл амортизация мен амортизациялық шығындар үшін қалыпқа келмейді. Осылайша, компаниялар негізгі құралдарды есепке алудың әртүрлі әдістерін қолданған кезде бұрмалаушылықтың ықтимал әсерлері әлі де бар.
EBIT / EV Multiple мысалы
X компаниясы мынаны айтады:
- EBIT 3,5 миллиард доллар;
- Нарықтық капиталдандыру 40 миллиард доллар;
- 7 миллиард доллар қарыз; және
- 1,5 миллиард доллар.
Z компаниясында:
- EBIT 1,3 миллиард доллар;
- Нарықтық құны 18 миллиард доллар;
- 12 миллиард доллар қарыз; және
- 0,6 миллиард доллар қолма-қол.
X компаниясы үшін EBIT / EV шамамен 7,7%, ал Z компаниясы үшін кірістілік шамамен 4,4% құрайды. X компаниясының кірістілігі EBIT-тің жоғарылығымен ғана емес, сонымен бірге оның левереджінің төмендігімен де жоғары.