Тікелей ашық ұсыныс (DPO)

Тікелей қоғамдық ұсыныс дегеніміз не?

Тікелей орналастыру (DPO) – бұл компания өз капиталын тарту үшін өзінің бағалы қағаздарын халыққа тікелей ұсынатын ұсыныстың түрі. DPO-ді қолданатын эмитент-компания алғашқы сатылымға (IPO) тән делдалдарды – инвестициялық банктерді, брокерлер-дилерлерді және андеррайтерді жояды және өзінің бағалы қағаздарын андеррайтерлейді.

Ортақ ұсыныстан делдалдарды алып тастау DPO капиталының құнын едәуір төмендетеді. Сондықтан DPO шағын компаниялар мен тұрақты және тұрақты клиенттік базасы бар компаниялар үшін тартымды. DPO тікелей орналастыру деп те аталады.

Негізгі өнімдер

  • Тікелей орналастыру (DPO) немесе тікелей орналастыру арқылы компания өзінің құнды қағаздарын халыққа тікелей ұсына отырып, капиталды көтереді.
  • DPO компанияға әдеттегідей ұсыныстың бөлігі болып табылатын делдалдарды жоюға және ақыр соңында шығындарды азайтуға мүмкіндік береді.
  • Ақшаны өз бетінше тарту фирмаға банктік және венчурлық капиталды қаржыландыру шектеулерінен аулақ болуға мүмкіндік береді; орналастыру шарттарын тек эмитент-компания белгілейді.
  • DPO-ға дейін компания бағалы қағаздар ұсынуды жоспарлап отырған әр мемлекеттің реттеушілеріне сәйкестік туралы құжаттарды ұсынуы керек; бірақ IPO-ға қарағанда фирмаға ӘКК-де тіркелудің қажеті жоқ.

Тікелей ашық ұсыныс қалай жұмыс істейді

Фирма бағалы қағаздарды тікелей орналастыру (DPO) арқылы шығарған кезде банктік және венчурлық капиталды қаржыландырумен байланысты

Маңызды

2020 жылдың 22 желтоқсанында АҚШ-тың бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы компанияларға тікелей листингтер арқылы капитал жинауға мүмкіндік беретіндігін, бұл дәстүрлі алғашқы орналастыру (IPO) процесін айналып өтуге жол ашатынын мәлімдеді. Тікелей листингте компания өзінің акцияларын биржада орналастырып, мәмілені алғашқы жария ұсыныс ретінде жазу үшін инвестициялық банктерді жалдамайды. Тікелей листинг процесін ұстанатын компаниялар төлемдерден үнемдеуден басқа, әдеттегі IPO шектеулерінен, соның ішінде инсайдерлердің өз акцияларын белгілі бір уақытқа сатуына жол бермейтін, құлыптау кезеңдерінен аулақ бола алады.

Шығарылатын акциялар немесе уақыт үлкен саны мәні бар, онда кейбір жағдайларда, шығару компания қызметін пайдалана алады комиссия брокер бір брокерлік клиенттерінің немесе перспективаларын акцияларды бір бөлігін сатуға үздік күш негіз.

Kurzübersicht

Эмитент-компаниялар ӘКК талап ететін қатаң қауіпсіздік шараларынсыз және шығындарсыз халықтан капитал жинай алады, өйткені олардың көпшілігі құнды қағаздар федералды босатуларға жатады.

DPO кестесі

DPO-ны дайындау үшін қажетті уақыт өзгереді: ол бірнеше күн немесе бірнеше айға созылуы мүмкін. Дайындық кезеңінде компания эмитентті және сатылатын қауіпсіздік түрін сипаттайтын орналастыру туралы меморандумды бастайды. DPO арқылы сатуға болатын бағалы қағаздарға қарапайым акциялар, артықшылықты акциялар, ЖСБ және қарыздық бағалы қағаздар жатады, сонымен қатар DPO арқылы инвестициялардың бірнеше түрі ұсынылуы мүмкін. Компания сондай-ақ бағалы қағаздарды нарыққа шығару үшін қандай құрал қолданылатынын шешеді. Ықтимал нұсқаларға газет және журнал жарнамалары, әлеуметтік медиа платформалар, болашақ акционерлермен көпшілік кездесулер және телемаркетинг кампаниялары және басқалары кіреді.

Ақырында көпшілікке өзінің бағалы қағаздарын ұсынбас бұрын, эмитент компания DPO өткізгісі келетін әр мемлекеттің көк аспан заңдары бойынша бағалы қағаздарды реттеушілерге сәйкестік туралы құжаттарды дайындауы және тапсыруы керек. Бұл құжаттарға әдетте компанияның денсаулығын көрсететін ұсыныстар туралы меморандум, құрылтай шарты және қаржылық есеп беру кіреді. DPO өтінімі бойынша заңды мақұлдауды алу күйіне байланысты екі апта немесе екі айға созылуы мүмкін.

Көптеген DPO эмитенттерден Бағалы қағаздар биржасы жөніндегі комиссияға (ӘКК) тіркелуді талап етпейді, өйткені олар белгілі бір федералдық бағалы қағаздардан босатуға құқылы. Мысалы, мемлекет ішіндегі босату немесе 147 ережесі компания өзінің бағалы қағаздарын тек сол мемлекеттің резиденттеріне сататын мемлекетке тіркелген жағдайда, ӘКК-де тіркеуді болдырмайды.

DPO ресми түрде қалай жарияланады

Нормативтік құқықтық актілерді қабылдағаннан кейін, DPO-ны басқаратын эмитент қоғамға өзінің жаңа ұсынысы туралы ресми түрде хабарлау үшін құлпытас жарнамасын пайдаланады. Эмитент бағалы қағаздарды аккредиттелген және аккредиттелмеген инвесторларға немесе эмитенттің бұрыннан белгілі реттеушілердің кез-келген шектеулеріне байланысты білетін инвесторларға сату үшін ашады. Бұл инвесторларға таныстар, клиенттер, жеткізушілер, дистрибьюторлар және фирманың қызметкерлері кіруі мүмкін. Ұсыныс барлық ұсынылған бағалы қағаздар сатылған кезде немесе орналастыру кезеңінің жабылу күні сағат бойынша аяқталған кезде жабылады.

Сатылатын бағалы қағаздардың болжамды минималды және максималды санына ие DPO, егер бағалы қағаздар бойынша алынған пайыздар немесе тапсырыстар саны талап етілетін минималдан төмен болса, жойылады. Бұл жағдайда алынған барлық қаражат инвесторларға қайтарылады. Егер тапсырыстар саны ұсынылған акциялардың максималды санынан асып кетсе, онда инвесторларға бірінші кезектегі қызмет көрсетіледі немесе олардың акциялары барлық инвесторлар арасында үлестіріледі.

Kurzübersicht

Америка Құрама Штаттарының қазынашылығы өзінің қарыздық бағалы қағаздары үшін ең танымал DPO жүйесіне ие: TreasuryDirect – бұл жеке инвесторларға арналған ноталар, облигациялар, вексельдер, жинақ облигациялары және қазынашылық инфляциямен қорғалған бағалы қағаздар (TIPS) сияқты қазыналық бағалы қағаздарды сатып алуға және сатуға арналған тәулік бойғы онлайн жүйесі. ).

DPO қалай сатылады

Эмитент-компания DPO арқылы компаниядан қаражат жинай алса да, оның бағалы қағаздарына арналған биржалық сауда алаңы әлі де қол жетімді болмайды. Әдетте NYSE-де немесе Nasdaq-та ұсынылғаннан кейін сауда нарықтарда (OTC) сауда жасауды таңдай алады. Биржадан тыс бағалы қағаздар сияқты, DPO бағалы қағаздары, егер олар тіркелмеген болса және Сарбэнс-Оксли заңының талаптарына сәйкес келмесе, өтімділік пен тәуекелге ұшырауы мүмкін.

2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек

Соңғы 18 айда IPO емес, тікелей листингті таңдаған ірі компаниялардың саны; олар 2018 жылдың сәуірінде Spotify және 2019 жылдың маусымында Slack.

DPO-ның көрнекті мысалдары

Ең алғашқы DPO-дың бірі 1984 жылы балмұздақ бизнесіне қаражат қажет болған екі кәсіпкер Бен Коэн мен Джерри Гринфилд болды. Олар меншіктегі үлестерін жергілікті газеттер арқылы бір акция үшін 10,50 доллардан жарнамалайтын, бір инвесторға ең аз 12 акция. Олардың Вермонттағы адал жанкүйерлері бұл ұсынысты пайдаланып, Ben & Jerry’s Ice Cream компаниясы бір жыл ішінде 750 000 доллар жинады.

Spotify (SPOT) танымал музыкалық ағындық қызметі 2018 жылдың 3 сәуірінен бастап тікелей жария ұсынысты іске қосты. Spotify өзінің акцияларын тікелей листинг арқылы орналастыруды жөн көрді, демек, егер қажет болса, кез-келген қосымша акцияны сатып алу арқылы акциялардың бағаларын көтеруге қолдау көрсететін банк жоқ. Сонымен қатар, Spotify-дің DPO-сы осы типтегі ұсыныстар арасында ерекше болды: SPOT Нью-Йорк қор биржасында да тіркелген. Компаниялар DPO құрамына кіретін биржаларға шығарған алдыңғы жағдайларда, әдетте, басқа ерекше жағдайлар болған, мысалы, банкроттық туралы бұрынғы өтініштер, бір биржадан екіншісіне ауысу және т.с.с. Spotify осы шарттардың ешқайсысына жатпады. Көпшілікке танымал болғанға дейін және ақша ағындарының позитивіне ие болған компания ретінде Spotify IPO-ға қатысқан әдеттегі жариялылық пен қаражат жинау шараларын айналып өте алды.

2019 жылғы 20 маусымда Slack (NYSE: WORK) бағдарламалық қамтамасыз ету компаниясы Нью-Йорк қор биржасында тікелей листинг арқылы дебют жасады; акциялар 38,50 долларлық акциялармен ашылды, бұл Нью-Йорк биржасы белгілеген акциялар үшін 26 доллардан 48% артық.