Тауарларды ауыстыру

Негізгі өнімдер

Тауарлық своп – бұл екі тарап негізгі тауар бағасына тәуелді ақша ағындарын айырбастауға келісетін туынды келісімшарттың бір түрі.

Тауар свопы, әдетте, мұнай мен мал сияқты тауарларға арналған бағаның өзгеруінен қорғану үшін қолданылады.

Тауар своптары биржаларда сатылмайды; олар ресми биржалардан тыс және биржалық реттеушінің қадағалауынсыз жасалатын тапсырыс бойынша келісімдер.

Тауарларды ауыстыру қалай жұмыс істейді

Тауар свопы өзгермелі аяқ және тұрақты аяқ компоненттерінен тұрады. Қалқымалы компонент негізгі тауардың нарықтық бағасымен немесе келісілген тауар индексімен байланысты, ал тұрақты аяқ компонент келісімшартта көрсетілген. Тауарлық своптардың көпшілігі мұнайға негізделген, бірақ своптың негізінде кез-келген тауар түрі болуы мүмкін, мысалы, қымбат металдар, өнеркәсіптік металдар, табиғи газ, мал немесе дәнді дақылдар. Шарттардың сипаты мен мөлшеріне байланысты, әдетте жеке қаржы салымшылары емес, тауар своптарымен тек ірі қаржы институттары айналысады.

Әдетте, своптың өзгермелі компоненті қарастырылып отырған тауарды тұтынушыға немесе тауарға белгіленген бағаны төлеуге дайын мекемеге тиесілі. Белгіленген компонентті негізінен тауардың өндірушісі ұстайды, ол өзгермелі мөлшерлемені төлеуге келіседі, ол базалық тауардың спот нарықтық бағасымен анықталады.

Түпкі нәтиже тауарды тұтынушы белгілі бір уақыт аралығында кепілдендірілген бағаны алады, ал өндіруші хеджирленген күйде болады, оларды тауар бағасының сол уақыт аралығында төмендеуінен сақтайды. Әдетте, тауар своптары қолма-қол есеп айырысумен жүзеге асырылады, бірақ келісімшартта нақты жеткізілім қарастырылуы мүмкін.

Белгіленген өзгермелі своптардан басқа тауарлық своптың тағы бір түрі бар, ол тауарды пайызға ауыстыру деп аталады. Своптың бұл түрінде бір тарап тауар бағасына негізделген кірісті төлеуге келіседі, ал екінші тарап өзгермелі пайыздық ставкаға немесе келісілген белгіленген ставкаға байланысты болады. Своптың бұл түріне шартты негізгі борыш – айырбастау бойынша пайыздық төлемдер негізделетін доллардың алдын-ала белгіленген сомасы – белгіленген ұзақтығы және алдын-ала белгіленген төлем мерзімдері кіреді. Своптың бұл түрі тауар өндірушіні тауардың нарықтық бағасының төмендеуі жағдайында нашар кірістің төмендеу қаупінен қорғауға көмектеседі.

Жалпы, тауарлық своптардың мақсаты – своп шеңберінде берілген тарап үшін тәуекел мөлшерін шектеу. Өз тәуекелдерін белгілі бір тауар бағасының құбылмалылығынан қорғауды қалайтын тарап тауар свопына кіреді және белгіленген келісім-шарт негізінде белгілі бір бағаны қабылдауға келіседі, олар белгілі бір бағаны қабылдайды, олар ол төлейтін немесе алатын уақыт ішінде алады. келісім. Әуе компаниялары өз қызметтері үшін жанармайға қатты тәуелді. Мұнай бағасының өзгеруі олардың бизнесі үшін ерекше қиынға соғуы мүмкін, сондықтан авиакомпания мұнай нарығындағы кез-келген құбылмалылықтың әсерін азайту үшін тауарларды своп-келісіммен жасасуы мүмкін.

Тауарларды ауыстыру мысалы

Мысал ретінде, X компаниясы алдағы екі жыл ішінде жыл сайын 250 000 баррель мұнай сатып алуы керек деп есептейік. Мұнай жеткізілімінің форвардтық бағасы бір және екі жыл ішінде барреліне 50 доллар және барреліне 51 доллар құрайды. Сондай-ақ нөлдік-купондық облигациялардың бір және екі жылдық кірістілігі 2% және 2,5% құрайды. Екі сценарий орын алуы мүмкін: барлық шығынды алдын-ала төлеу немесе жеткізу кезінде жыл сайын төлеу.

Баррельдің алдын-ала құнын есептеу үшін форвардтық бағаларды алыңыз және олардың уақыт бойынша түзетілген нөлдік купондық мөлшерлемелеріне бөліңіз. Бұл мысалда бір баррельдің құны келесідей болады:

Бөшке құны = $ 50 / (1 + 2%) + $ 51 / (1 + 2.5%) ^ 2 = $ 49.02 + $ 48.54 = $ 97.56.

97,56 х 250 000 доллар немесе бүгінгі күні 24 390 536 доллар төлеу арқылы тұтынушыға екі жыл ішінде жылына 250 000 баррель мұнай кепілдендірілген. Алайда, контрагенттік қауіп бар, және мұнай жеткізілмеуі мүмкін. Бұл жағдайда тұтынушы бөшкелер жеткізіліп жатқандықтан, жыл сайын бір төлем жасайтын екі төлемді таңдай алады. Жалпы шығындарды жоғарыдағы мысалға теңестіру үшін келесі теңдеуді шешу керек:

Бөшке құны = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2,5%) ^ 2 = $ 97,56.

Осыны ескере отырып, тұтынушы жыл сайын барреліне 50,49 доллар төлеуі керек деп есептеуге болады.