Облигациялар қалай бағаланады?

А облигациялар рейтингі оның кредиттік сапасын көрсететін рейтингі қызметі арқылы облигация берілетін сынып болып табылады. Рейтинг облигация эмитентінің қаржылық күшін немесе облигацияның негізгі қарызын және сыйақыны уақытында төлеу қабілетін ескереді.

Moody’s, Standard and Poor’s, Fitch Ratings және DBRS – халықаралық деңгейде танымал облигациялық рейтинг агенттіктерінің бірі. Бұл ұйымдар инвесторларға қолда бар тұрақты кірістегі бағалы қағаздардың сандық және сапалық сипаттамаларын ұсыну үшін жұмыс істейді. Әдетте, «AAA» жоғары дәрежелі рейтингтік облигация «B-» деңгейіндегі алыпсатарлық облигациядан гөрі көп қауіпсіздік пен төмен потенциал (төмен кірістілік) ұсынады.

Бұл көрсеткіш қауіпсіздіктің жалпы сипаттамаларын сезінуге мүмкіндік бергенімен, байланыстырушы қасиеттерді саралауға қандай негізгі талдау жатады?

Облигациялардың рейтингтерін анықтау

Қаржы институты үшін рейтингтер ішкі және сыртқы әсерлерге сүйене отырып жасалады. Ішкі факторларға банктің қаржылық тұрақтылығының жалпы рейтингі сияқты қасиеттер жатады – бұл мекеменің сыртқы ақшалай қолдауды қажет ететіндігін көрсететін тәуекел шарасы (Moody’s шкаланы жүзеге асырады, онда А қаржылық сау банкке сәйкес келеді, ал Е әлсізге ұқсайды). Рейтинг талданып отырған фирманың қаржылық есептілігіне және сәйкес қаржылық коэффициенттерге байланысты.

Сыртқы әсерлерге басқа корпорация, жергілікті мемлекеттік органдар және жүйелік федералдық қолдау міндеттемелері сияқты басқа мүдделі тараптармен байланыс орнатылған желілер жатады. Кредиттік сапасы осы тараптардың, сондай-ақ зерттелген тиіс. Осы сыртқы факторлар талданғаннан кейін, жалпы сыртқы ұпай беріледі. Негізінен, бұл баға алдын-ала анықталған «ішкі баллға» қосылып, BBB сияқты жалпы бағаны алады.

Алдыңғы нұсқаулық Moody’s талдау кезінде қолданатын жалпы құрылымды ұсынады. Гибридті бағалы қағаздар сияқты нақты облигациялар қарыздың негізгі шарттары сияқты қосымша күрделі талдауды қажет етеді.

Жалпы алғанда, облигациялардың рейтингі қарапайым қатынастарды талдаудан және фирманың балансын жылдам қарауды қамтиды. Әр түрлі салалар үшін әртүрлі шаралар қолданылады, ал басқа сыртқы әсерлер күрделі процесте бірқатар рөл атқарады. Жалпы экономикалық жағдайлардың жоғарыдан төменге қарай болжамды тәсілі, қауіпсіздік спецификасының төменнен жоғары тереңдетілген процедурасы, сонымен қатар дефолт ықтималдығы мен шығындардың ауырлық дәрежесін статистикалық тарату бағалаулары инвесторларға олардың инвестицияларын анықтауға көмектесетін бірнеше қарапайым стандартталған хаттар ұсынады.

Инвестициялық баға – қажет емес облигацияларға қарсы

Облигациялардың рейтингі маңызды процесс болып табылады, өйткені рейтинг инвесторларды облигацияның сапасы мен тұрақтылығы туралы ескертеді. Яғни рейтинг пайыздық мөлшерлемеге, инвестициялық тәбетке және облигациялардың бағасына үлкен әсер етеді. Сонымен қатар, тәуелсіз рейтингтік агенттіктер рейтингті болашақтағы үміт пен болжамға сүйене отырып шығарады.

Инвестициялық деңгейдегі облигациялар деп аталатын жоғары рейтингі бар облигациялар, болашаққа оң көзқарасы бар корпорацияларға немесе мемлекеттік ұйымдарға байланысты қауіпсіз және тұрақты инвестициялар ретінде көрінеді. Инвестициялық деңгейдегі облигацияларда «AAA» -дан «BBB-» (немесе Moody’s рейтинг шкаласы бойынша Baa3-ке дейін Aaa) рейтингтері бар және әдетте рейтингтердің төмендеуіне байланысты облигациялардың кірістілігі артады. «AAA» облигацияларының көпшілігі АҚШ қазынашылық міндеттемелерінде.

Non-инвестициялық сынып облигациялар немесе « Қалаусыз облигациялар», әдетте (Moody ның арналған С Ваа1) «D» «ВВ +» рейтингін асыруға және тіпті «рейтингі жоқ». Осы рейтингтерге ие облигациялар жоғары кірістілігі арқылы инвесторлардың назарын аудартуға қабілетті жоғары тәуекелді инвестициялар ретінде қарастырылады. Алайда, қажет емес облигациялардың инвесторлары өтімділікті шығаратын компаниялар шығаратын облигацияларға инвестиция салумен байланысты салдарлар мен тәуекелдерді ескеруі керек. Қажетсіз облигацияларды тағы екі санатқа бөлуге болады:

• Құлаған періштелер –  бұл бір кездері инвестициялық деңгейдегі облигация, бірақ эмитент компанияның несиелік сапасының төмендігінен кейін облигациялар мәртебесіне дейін төмендеді.
• Өсіп келе жатқан жұлдыздар –  құлаған періштеге қарама-қарсы, бұл эмитент-компанияның несие сапасын жақсартуына байланысты рейтинг жоғарылаған облигация. Өсіп келе жатқан жұлдыз әлі де қажетсіз облигация болуы мүмкін, бірақ ол инвестицияның сапасына жету жолында.