Қаржы энциклопедиясы

Excel-де кірістің ішкі жылдамдығын есептеу формуласы

дисконттау мөлшерлемесі  салық салудан кейінгі болашақ ақша ағындарының дисконтталған құнын капитал салымының бастапқы құнына тең ететіндігін анықтау үшін пайдаланады .

Немесе, қарапайым тілмен айтқанда: қандай дисконттау мөлшерлемесі жобаның  таза ағымдағы құнын  (NPV) $ 0 құрайды? Егер инвестиция басқа жерде пайдалануға болатын капиталды қажет етсе, IRR – бұл инвестицияны ақтау үшін қолайлы жобадан ең төменгі кірістің деңгейі.

@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu72xKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0460-052F, U+1C80-1C88, U+20B4, U+2DE0-2DFF, U+A640-A69F, U+FE2E-FE2F;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu5mxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0400-045F, U+0490-0491, U+04B0-04B1, U+2116;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu7mxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+1F00-1FFF;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu4WxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0370-03FF;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu7WxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0102-0103, U+0110-0111, U+0128-0129, U+0168-0169, U+01A0-01A1, U+01AF-01B0, U+1EA0-1EF9, U+20AB;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu7GxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0100-024F, U+0259, U+1E00-1EFF, U+2020, U+20A0-20AB, U+20AD-20CF, U+2113, U+2C60-2C7F, U+A720-A7FF;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu4mxK.woff2)format(‘woff2’);unicode-range:U+0000-00FF, U+0131, U+0152-0153, U+02BB-02BC, U+02C6, U+02DA, U+02DC, U+2000-206F, U+2074, U+20AC, U+2122, U+2191, U+2193, U+2212, U+2215, U+FEFF, U+FFFD;}if (document.fonts && document.fonts.load) {document.fonts.load(«400 10pt Roboto», «E»); document.fonts.load(«500 10pt Roboto», «E»);}html {overflow: hidden;}body {font: 12px Roboto, Arial, sans-serif; background-color: #000; color: #fff; height: 100%; width: 100%; overflow: hidden; position: absolute; margin: 0; padding: 0;}#player {width: 100%; height: 100%;}h1 {text-align: center; color: #fff;}h3 {margin-top: 6px; margin-bottom: 3px;}.player-unavailable {position: absolute; top: 0; left: 0; right: 0; bottom: 0; padding: 25px; font-size: 13px; background: url(/img/meh7.png) 50% 65% no-repeat;}.player-unavailable.message {text-align: left; margin: 0 -5px 15px; padding: 0 5px 14px; border-bottom: 1px solid #888; font-size: 19px; font-weight: normal;}.player-unavailable a {color: #167ac6; text-decoration: none;}var ytcsi={gt:function(n){n=(n||»»)+»data_»;return ytcsi
,info:function(k,
v,n){ytcsi.gt(n).info
;
(function(w,d){ytcsi.setStart(«dhs»,w.performance?w.performance.timing.responseStart:null);var isPrerender=(d.visibilityState||d.webkitVisibilityState)==»prerender»;var vName=!d.visibilityState&&d.webkitVisibilityState?»webkitvisibilitychange»:»visibilitychange»;if(isPrerender){ytcsi.info(«prerender»,1);var startTick=function(){ytcsi.setStart(«dhs»);d.removeEventListener(vName,startTick)};d.addEventListener(vName,startTick,false)}if(d.addEventListener)d.addEventListener(vName,function(){ytcsi.tick(«vc»)},
false);function isGecko(){if(!w.navigator)return false;try{if(w.navigator.userAgentData&&w.navigator.userAgentData.brands&&w.navigator.userAgentData.brands.length){var brands=w.navigator.userAgentData.brands;for(var i=0;i0&&ua.toLowerCase().indexOf(«webkit»)<0&&ua.indexOf("Edge")<
0&&ua.indexOf("Trident")<0&&ua.indexOf("MSIE")<0}if(isGecko()){var isHidden=(d.visibilityState||d.webkitVisibilityState)=="hidden";if(isHidden)ytcsi.tick("vc")}var slt=function(el,t){setTimeout(function(){var n=ytcsi.now();el.loadTime=n;if(el.slt)el.slt()},t)};w.__ytRIL=function(el){if(!el.getAttribute("data-thumb"))if(w.requestAnimationFrame)w.requestAnimationFrame(function(){slt(el,0)});else slt(el,16)}})(window,document);
var ytcfg={d:function(){return window.yt&&yt.config_||ytcfg.data_||(ytcfg.data_={})},get:function(k,o){return k in ytcfg.d()?ytcfg.d()
;
ytcfg.set({"EVENT_ID":"uKZ9YNecPJmAgQeoj6jAAQ","EXPERIMENT_FLAGS":{"enable_docked_chat_messages":true,"warm_load_nav_start_web":true,"web_log_connection_in_gel":true,"kevlar_gel_error_routing":true,"web_enable_ad_signals_in_it_context":true,"mdx_enable_privacy_disclosure_ui":true,"is_mweb_wexit_main_launch":true,"cancel_pending_navs":true,"flush_gel":true,"web_yt_config_context":true,"live_chat_use_punctual":true,"use_watch_fragments2":true,"log_vis_on_tab_change":true,"web_log_connection":true,"log_final_payload":true,"kevlar_guide_refresh":true,"no_sub_count_on_sub_button":true,"live_chat_use_fetch_command":true,"desktop_sparkles_light_cta_button":true,"enable_ypc_spinners":true,"mweb_csi_watch_fix":true,"web_lifecycles":true,"enable_watch_next_pause_autoplay_lact":true,"autoescape_tempdata_url":true,"service_worker_enabled":true,"suppress_error_204_logging":true,"enable_mixed_direction_formatted_strings":true,"html5_pacf_enable_dai":true,"custom_csi_timeline_use_gel":true,"is_browser_support_for_webcam_streaming":true,"pageid_as_header_web":true,"deprecate_pair_servlet_enabled":true,"enable_nwl_cleaning_logic":true,"disable_simple_mixed_direction_formatted_strings":true,"kevlar_dropdown_fix":true,"desktop_client_release":true,"desktop_notification_set_title_bar":true,"is_kevlar_wexit_main_launch":true,"service_worker_push_watch_page_prompt":true,"polymer_bad_build_labels":true,"polymer_verifiy_app_state":true,"networkless_logging":true,"desktop_pyv_on_watch_missing_params":true,"service_worker_push_home_page_prompt":true,"gfeedback_for_signed_out_users_enabled":true,"desktop_action_companion_wta_support":true,"web_gel_timeout_cap":true,"enable_auto_play_param_fix_for_masthead_ad":true,"desktop_notification_high_priority_ignore_push":true,"web_always_load_chat_support":true,"disable_child_node_auto_formatted_strings":true,"service_worker_push_enabled":true,"web_api_url":true,"live_chat_unicode_emoji_skintone_update":true,"live_chat_increased_min_height":true,"disable_thumbnail_preloading":true,"botguard_periodic_refresh":true,"log_web_endpoint_to_layer":true,"mdx_load_cast_api_bootstrap_script":true,"nwl_cleaning_rate":0.1,"addto_ajax_log_warning_fraction":0.1,"web_system_health_fraction":0.01,"nwl_latency_sampling_rate":0.01,"log_js_exceptions_fraction":1.0,"log_window_onerror_fraction":0.1,"autoplay_pause_by_lact_sampling_fraction":0.0,"ytidb_transaction_ended_event_rate_limit":0.02,"web_foreground_heartbeat_interval_ms":28000,"web_gel_debounce_ms":10000,"check_navigator_accuracy_timeout_ms":0,"desktop_polymer_video_masthead_session_tempdata_ttl":30,"network_polling_interval":30000,"prefetch_comments_ms_after_video":0,"leader_election_check_interval":9000,"leader_election_renewal_interval":6000,"html5_experiment_id_label":0,"web_logging_max_batch":100,"autoplay_pause_by_lact_sec":0,"ytidb_transaction_try_count":1,"service_worker_push_logged_out_prompt_watches":-1,"service_worker_push_prompt_cap":-1,"watch_next_pause_autoplay_lact_sec":4500,"leader_election_lease_ttl":10000,"log_web_meta_interval_ms":0,"service_worker_push_prompt_delay_microseconds":3888000000000,"botguard_async_snapshot_timeout_ms":3000,"live_chat_unicode_emoji_json_url":"https://www.gstatic.com/youtube/img/emojis/emojis-svg-5.json","service_worker_scope":"/","consent_url_override":"","web_client_version_override":"","cb_v2_uxe":"","service_worker_push_force_notification_prompt_tag":"1","kevlar_command_handler_command_banlist":
);var yterr = yterr || true;YouTube

Investopedia

195K subscribers

Егер жоба IRR-  ге ақша ағындарын дисконттау үшін қолданылатын ставкадан жоғары болады деп күтілсе , онда жоба  бизнеске құндылық қосады . Егер IRR  дисконттау мөлшерлемесінен аз  болса, ол   мәнді бұзады. Жобаны қабылдау немесе қабылдамау туралы шешім процесі IRR ережесі ретінде белгілі .

Негізгі өнімдер

  • Ішкі кірістілік коэффициенті инвестициялар кірісінің күтілетін өсу қарқынын есептеу арқылы кірістілікті талдауға мүмкіндік береді және пайызбен көрсетіледі.
  • Ішкі кірістілік деңгейі инвестициялардың таза дисконтталған құны нөлге тең болатындай етіп есептеледі, сондықтан әр түрлі кезеңдердегі бірегей инвестициялардың нәтижелерін салыстыруға мүмкіндік береді. 
  • Кірістердің ішкі мөлшерлемесі болашақтағы барлық қайта инвестициялау бастапқы ставкамен бірдей мөлшерде жүреді деген болжамнан туындайды. 
  • Өзгертілген ішкі кірістілік мөлшері бастапқы инвестицияға әр түрлі ставкалар есептелген кезде қорды салыстыруға мүмкіндік береді және қайта инвестициялаудың капитал құны жиі ерекшеленеді.
  • Инвестицияларда жылдың әр кезеңінде жоғары және төмен жылжитын ақша ағындары болған кезде, жоғарыда келтірілген модельдер дұрыс емес сандарды қайтарады, ал XIRR функциясы excel ішіндегі кірістіліктің таңдалған күндер диапазонына есептелуіне мүмкіндік береді және дәлірек нәтиже береді.

IRR-ді пайдаланудың пайызбен көрсетілген бір артықшылығы, ол қайтарымдылықты қалыпқа келтіреді: гипотетикалық доллар эквивалентімен (NPV-ді көрсету тәсілі) салыстырғанда, 25% ставка нені білдіретінін бәрі түсінеді. Өкінішке орай, IRR-ді жобаларды бағалау үшін пайдаланудың бірнеше маңызды кемшіліктері бар. 

Жобаны әрқашан ең жоғары IRP емес, ең жоғары NPV- мен таңдау керек , өйткені қаржылық нәтижелер доллармен өлшенеді. Егер ұқсас тәуекелді екі жобаға тап болсаңыз, А жобасы 25% IRR және В жобасы 50% IRR, бірақ А жобасы NPV жоғары, өйткені ұзақ мерзімді, сіз А жобасын таңдайсыз.

IRR талдауының екінші үлкен мәселесі – бұл сіз  сол IRR-де кез-келген қосымша ақша ағындарын қайта инвестициялауды жалғастыра аласыз , бұл мүмкін емес болуы мүмкін. Неғұрлым консервативті тәсіл –  өзгертілген IRR (MIRR), ол болашақ ақша ағындарын дисконттау мөлшерлемесі бойынша қайта инвестициялауды болжайды.

IRR формуласы

IRR-ді оңай шығару мүмкін емес. Оны қолмен есептеудің жалғыз әдісі – сынақ пен қателік, өйткені сіз NPV-ді нөлге тең ететін кез келген жылдамдыққа жетуге тырысасыз. Осы себепті біз NPV-ді есептей бастаймыз:

Немесе бұл есептеуді жеке ақша ағындары бұзуы мүмкін. Капиталдың бастапқы шығыны және үш ақша ағыны бар жобаның формуласы келесідей:

NPV=CF0(1+р)0+CF1(1+р)1+CF2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек(1+р)2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек+CF3(1+р)3\ begin {aligned} & NPV = \ frac {CF_0} {(1 + r) ^ 0} + \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2 } + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3} \\ \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburqlar, Lüksemburglar, Lüksemburqlar, Lüksemburglar, Lüksemburqlar, Lüksemburglar, Lüksemburqlar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lombard, Lombard, Lombard, Lombard, LombardionsNPV=(1+р)0

Егер сіз осындай есептеулермен таныс болмасаңыз, NPV тұжырымдамасын есте сақтаудың оңай әдісі:

NPV = (Болашақта күтілетін ақша ағындарының бүгінгі мәні) – (Инвестицияланған қолма-қол ақшаның бүгінгі құны)

Сынған, уақытта әрбір кезеңдегі салықтан кейінгі ақша ағындарын  т  кейбір ставка бойынша дисконтталады  R. Барлық осы дисконтталған ақша ағындарының сомасы бастапқы NPV-ге тең бастапқы инвестициялармен өтеледі. IRR-ді табу үшін  NPV нөлге тең болатындай r қажет болатындай етіп «кері инженер» жасау керек .

Microsoft Excel сияқты қаржылық калькуляторлар мен бағдарламалық жасақтамада IRR есептеу үшін арнайы функциялар бар. Берілген жобаның IRR-ін анықтау үшін алдымен бастапқы шығынды (күрделі салымдар құнын), содан кейін ақшалай қаражаттардың барлық болашақ ағындарын бағалау қажет. Кез келген жағдайда, осы кіріс мәліметтеріне жету нақты орындалған есептеуден гөрі күрделі.

Excel бағдарламасында IRR есептеу

Excel-де IRR есептеудің екі әдісі бар:

  • IRR үш формуласының бірін пайдалану
  • Ақша қаражаттарының құрамдас бөліктерін бөліп, әр қадамды жеке-жеке есептеу, содан кейін IRR формуласының кірістері ретінде осы есептеулерді қолдану – біз жоғарыда сипаттағанымыздай, IRR туынды болғандықтан, оны қолмен шығарудың оңай жолы жоқ

Екінші әдіс жақсырақ, өйткені қаржылық модельдеу мөлдір, егжей-тегжейлі және тексеруге оңай болған кезде жақсы жұмыс істейді. Барлық есептеулерді формулаға қыстырудың қиындығы мынада: сіз қандай сандардың қайда кететінін, қандай сандар қолданушының кірісі немесе қатты кодталғанын оңай көре алмайсыз. 

Мұнда IRR талдауының қарапайым мысалы белгілі және дәйекті болатын ақша ағындары бар (бір жылдық арақашықтық).

Компания X жобасы тиімділігін бағалайды деп есептейік. Х жобасы $ 250,000 қаржыландыруды қажет етеді және бірінші жылы салықтан кейінгі ақша ағындары $ 100,000 құрайды және келесі төрт жылдың әрқайсысы үшін $ 50,000 өседі деп күтілуде.

Сіз кестені келесідей түрде бұза аласыз (кеңейту үшін суретті басыңыз):

Бастапқы инвестициялар әрқашан теріс болып келеді, себебі ол шығуды білдіреді. Сіз қазір бірдеңе жұмсайсыз және кейінірек қайтарымды күтесіз. Әрбір кейінгі ақша ағыны оң немесе теріс болуы мүмкін – бұл жобаның болашақта не жеткізетініне байланысты.

Бұл жағдайда IRR 56,77% құрайды. Капиталдың орташа алынған құнын (WACC)  10% болжауды ескере отырып,  жоба қосымша құн қосады.

IRR бұл жобаның нақты долларлық құны емес екенін ескеріңіз, сондықтан біз NPV есептеуін бөлек шығардық. Сондай-ақ, IRR бізді қайта инвестициялауға және 56,77% кірісті алуға мүмкіндік береді деп болжайды, бұл екіталай. Осы себептен біз  тәуекелсіз мөлшерлеме  бойынша 33% -дық MIRR бере отырып, қосымша кірісті қабылдадық.

IRR неге маңызды?

IRR менеджерлерге қандай әлеуетті жобалардың қосымша құндылықтар қосатынын және оларды жүзеге асыруға тұрарлық екенін анықтауға көмектеседі. Жоба мәндерін ставка ретінде көрсетудің артықшылығы – ол ұсынатын нақты кедергі. Қаржыландыру  құны әлеуетті кіріс мөлшерінен аз болғанша , жоба қосымша құн қосады.

Бұл құралдың жетіспеушілігі – IRR тек оны қоздыратын болжамдар сияқты дәл және жоғары ставка доллармен есептегенде ең жоғары құнды жобаны білдірмейді. Бірнеше жоба бірдей IRR-ге ие бола алады, бірақ ақша ағындарының уақыты мен мөлшеріне,  пайдаланылған левередждің мөлшеріне немесе кірістер туралы болжамдардағы айырмашылықтарға байланысты айтарлықтай әртүрлі кірістерге ие болуы  мүмкін. IRR талдауы консервативті қайта инвестициялау ставкасынан жоғары болуы мүмкін қайта инвестициялаудың тұрақты мөлшерлемесін болжайды.

 

Ұқсас посттар: