Қарызды секьюритилендіру қалай басталды?
Секьюритилендіру – бұл қарыздар партиясын бастапқы қарыздармен қамтамасыз етілген немесе секьюритилендірілген нарықтық бағалы қағазға айналдыру процесі.
Қарыздық бағалы қағаздардың көпшілігі банктердің өз клиенттеріне берген ипотекасы сияқты қарыздардан тұрады. Алайда, дебиторлық қарызға негізделген кез-келген қаржылық актив қарызды қамтамасыз ете алады. Базалық активтердің басқа нысандарына сауда дебиторлық қарызы, несиелік карта бойынша қарыз және жалдау жатады.
Негізгі өнімдер
- Қарызды секьюритилендіру – бұл бірнеше көздерден қарыздарды инвесторларға сатылатын бірыңғай бағалы қағазға орау процесі.
- Мұндай бағалы қағаздардың көпшілігі – оларды берген банктер сататын үйге арналған ипотекалық несиенің топтамалары.
- Сатып алушы, әдетте, несиелерді тауарлық бағалы қағазға айналдыратын сенім болып табылады.
Компаниядағы акцияларды сатып алатын инвестордың компания активтері мен болашақтағы ақша ағындарына шағымы бар. Сол сияқты, секьюритилендірілген қарыздық өнімді сатып алатын инвестордың базалық қарыз құралдарын болашақта өтеуіне қатысты талабы бар.
Инвестордың көзқарасы бойынша қарыз актив болып табылады.
Қарызды секьюритилендіру туралы түсінік
Қарызды секьюритилендіру үдерісіне әрқашан кем дегенде төрт тарап қатысады. Біріншісі – несие алып, оны төлеуге уәде берген қарыз алушы. Екіншісі – несиені бастаушы, ол несиені мақұлдаған банк.
Несиенің оригинаторы немесе банкте қарыз алушының төлемдері туралы алғашқы талап бар. Бірақ банк несие бойынша өз пайдасын несиелік рұқсаттардың 20 немесе 30 жылдық мерзімінен әлдеқайда тезірек алғысы келуі мүмкін.
Банк осы несиені және оған тиесілі басқаларды номиналды құнға немесе оған жақын адамдарға үшінші тұлғаға сату арқылы дереу қолма-қол ақша ала алады. Бұл үшінші тарап әдетте сенім ретінде жұмыс істейді.
Сенім бірқатар несиелерді секьюритизациялау және оларды жаңадан шығарылған актив ретінде қайта орау арқылы ақша табады. Осыдан кейін актив тізбектегі төртінші тұлғаны құрайтын инвесторларға сатылады.
Егер сіз тізбекті ұстанатын болсаңыз, секьюритилендірілген қарыздық өнім ақырында несиелік төлемдерді инвестициялық кірістер түрінде төртінші тұлғаға жеткізеді.
Қарыздарды секьюритилендірудің қысқаша тарихы
Бірінші меркантилистік корпорациялар ХVІІІ ғасырдың аяғы мен ХVІІІ ғасырдың басында Ұлыбритания империясы үшін егемен қарызды секьюритилендірудің құралы болды.
Техас Христиан Университеті зерттеушілерінің айтуынша, Ұлыбритания қарызын өзінің ең бай корпорацияларына тиеу арқылы қайта құрды, ал өз кезегінде сол активтермен қамтамасыз етілген акцияларды сатты.
Бұл үдерістің кең етек алғаны соншалық, 1720 жылға қарай Оңтүстік теңіз компаниясы мен Ост-Үнді компаниясы ұлттық қарыздың 80% -ын иеленді. Корпорациялар негізінен Ұлыбритания қазынасы үшін арнайы мақсаттағы көліктерге айналды.
Сайып келгенде, осы корпоративтік акциялардың әлсіздігі туралы алаңдаушылық британдықтарды секьюритизацияны тоқтатып, ақша жинау үшін әдеттегі облигациялар нарығына назар аударуға мәжбүр етті.
1970 жылдардағы қарызды секьюритилендірудің жандануы
Қарызды қамтамасыз ету нарығы келесі 200 жылда іс жүзінде болған емес. 1970 жылы екінші деңгейлі ипотекалық нарықта АҚШ-та алғашқы ипотекалық несиемен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (МБҚ) көріне бастады.
Маңызды
Қарызды секьюритилендіру нарығы 1983 жылы Фанни Мэй алғашқы кепілдік міндеттемелерді енгізген кезде басталды.
Бұл үдеріс алғашқы ипотекалық бағалы қағаздарға кепілдік берген Үкіметтің Ұлттық Ипотекалық Қауымдастығысыз (Джинни Мэй) болмауы мүмкін еді.
Джинни Мэйге дейін инвесторлар қайталама нарықта жеке несиелермен айналысқан. Олар секьюритилендірілмегендіктен, оларды сатып алуға қызығушылық танытқандар аз болды.
Үкіметтің қолдауымен өтетін жол екінші деңгейдегі ипотека трейдерлеріне аян болды. Содан кейін олар қауіпсіз инвестициялар ретінде қарастырылды. Көп ұзамай Джини Мейдің артынан үкімет қаржыландырған тағы екі корпорация – Фанни Мэй және Фредди Мак келді.
Фанни Мэй 1983 жылы кепілге қойылған алғашқы кепілдік міндеттемелерді (CMOs) шығарған кезде өртті өршітті. СМО шығаруды жеңілдету үшін жылжымайтын мүлік ипотекасына инвестициялау арнасын (REMIC) құрған кезде Конгресс CMO-ны екі есеге көбейтті.
2000 жылға қарай ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар саудасы 6 триллион долларлық нарыққа айналды. 2008-2009 жылдардағы қаржылық дағдарыстың басталуына ипотеканың негізін қалаушылардың көпшілігі дефолтқа кеткен кезде үлкен айып тағылды. Ешкімнің жерінде бес жылдай болғаннан кейін, ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар нарығы қайта күркірей бастады. 2018 жылға қарай барлығы 10 триллион долларға жуықтады.