Секьюритилендіру дегеніміз не?

Секьюритилендіру дегеніміз – өтімді емес активті немесе активтер тобын алу және қаржылық инжиниринг арқылыоны (немесе оларды) бағалы қағазға айналдыру.2007-2008 жылдардағы қаржылық дағдарыс туралы «Ішіндегі жұмыс» фильмі танымал болған «секьюритилендіру азық-түлік тізбегі» деген мысал осындай өтімді емес активтердің топтарын (әдетте қарыздар) буып-түю, сатып алу, секьюритилендіру және инвесторларға сату процесін сипаттайды.

Секьюритизацияның типтік мысалы – ипотекалық кепілдеме (МБҚ),ипотека жиынтығымен қамтамасыз етілген активтермен қамтамасыз етілген қауіпсіздік түрі.Алғаш рет 1968 жылы шығарылған бұл тактика 1983 жылы пайда болған кепілдендірілген ипотекалық міндеттемелер (CMO) сияқты жаңашылдықтарға әкелді.  MBS 1990 жылдардың ортасында өте кең таралды.  Процесс келесідей жұмыс істейді.

Секьюритилендіру азық-түлік тізбегін жасау

Тізбектегі алғашқы қадам үй немесе мүлік иелері болуы мүмкін қарапайым процестен басталады, ол коммерциялық банктерде ипотека алуға өтініш береді. Реттеледі және қаржы институтын уәкілетті бастау түрлі қасиеттері қарсы шағымдар қамтамасыз етілген несие, ипотекалық кредиттер сатып. Ипотека ноталары (болашақ долларларға талап) несие берушілер үшін актив болып табылады, бірақ бұл активтер контрагенттің нақты тәуекелімен келеді. Қарыз алушы несиені төлей алмауы мүмкін, сондықтан банктер көбінесе ноталарды қолма-қол ақшаға сатады.

Бұл тізбектегі екінші үлкен буынға әкеледі: жеке ипотекаMBS кепілдігі ретінде сенімге берілетін ипотекалық пулға біріктіріледі. MBS-ді үшінші тараптың қаржылық компаниясы шығаруы мүмкін, мысалы, ірі инвестициялық банктік фирма немесе бірінші кезекте ипотеканы бастаған сол банк.Ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды Freddie Mac сияқты агрегаторлар да шығарады.4 

1:46

Қарамастан, нәтиже бірдей: кепілдеме берушілердің активтеріне қойылатын талаптармен қамтамасыз етілген жаңа қауіпсіздік құрылды. Бұл бағалы қағаздың акцияларын ипотеканың қайталама нарығының қатысушыларына сатуға болады. Бұл нарық өте үлкен, ипотека тобына өтімділіктің едәуір мөлшерін ұсынады, әйтпесе бұл өздігінен өтімді болмауы мүмкін.

МБС-тың бірнеше түрі бар: өткізгіштік жол, қарапайым ипотекалық төлемдер жиналатын және инвесторларға берілетін және CMO. СМО ипотекалық бассейнді транштар деп аталатын әртүрлі бөліктерге бөледі. Бұл стандартты портфолио әртараптандыруының жұмысына ұқсас дефолт қаупін таратады. Транштар эмитент кез-келген тәсілмен құрылымдалуы мүмкін, бұл бір MBS-ді әр түрлі қауіп-қатерге төзімділікке бейімдеуге мүмкіндік береді.

Зейнетақы қорлары әдетте жоғары несиелік рейтинг бойынша ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарға инвестиция салады, ал хедж-қорлар төмен рейтингі барларға инвестиция салу арқылы жоғары кірістер іздейді. Қалай болғанда да, инвесторлар ипотека төлемдерінің пропорционалды мөлшерін инвестициядан алынған пайда ретінде алатын еді – бұл тізбектің соңғы буыны.