Секьюритилендіру кезінде қауіпті қарыздардың пайда болу қаупін кім көтереді?

Қарыз қашан Bad берешек пайда әдепкі олардың несиелер бойынша. Бұл секьюритилендірілген активтермен байланысты негізгі тәуекелдердің бірі, мысалы, ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (МБҚ), өйткені үмітсіз қарыздар осы құралдардың ақша ағындарын тоқтата алады.

Нашар қарыздың пайда болу қаупін инвесторлар арасында бөлуге болады. Секьюритилендірілген құралдардың құрылымына байланысты тәуекел толығымен инвесторлардың тобына жүктелуі немесе бүкіл инвестициялық пулға таралуы мүмкін.

Негізгі өнімдер

  • Секьюритилендіру – бұл өтімді емес активті немесе ұқсас активтер тобын инвесторларға сатылатын бағалы қағазға қаржылық құрылымдау процесі.
  • Секьюритилендіру көптеген өтімді емес активтерді, әдетте ипотека сияқты қарыздарды алады, оларды құнды қағазға біріктіреді, оны негізгі қарыздан кіріс ағыны алатын және сол несие бойынша пайыздық төлемдерді алатын инвесторға сатады.
  • Секьюритизацияланған активтердің екі түрі бар: олар бассейн ретінде келеді және траншпен жүреді.
  • Бассейнді секьюритилендіру кезінде барлық тәуекелдерді бөлісетін барлық инвесторлар тең. Егер жинақталған бағалы қағаздар бойынша қарыз болса, барлық инвесторлар қаржылық шығынға ұшырайды.
  • Траншты секьюритизациялау кезінде бағалы қағаздар әр түрлі деңгейлерге (транштарға) бөлінеді, олар әртүрлі тәуекелдік сипаттамалары бар активтерден тұрады. Алдымен төменгі транштар үмітсіз қарыздар бойынша шығынға ұшырайды, ал жоғары транштарға әсер етпейді.

Секьюритилендіру

Секьюритилендіру – бұл өтімді емес активті немесе осыған ұқсас өтімді емес активтер тобын инвесторларға сатуға болатын бағалы қағазға қаржылық құрылымдау процесі. MBS-ді алғаш рет трейдер Лью Раньери 1980 жылдардың басында құрды. Бұл 1990-шы және 2000-шы жылдардың басында өте танымал инвестиция болды. Жаңа құнды қағазды екінші деңгейдегі ипотекалық нарықта сатуға болады, бұл инвесторларға актив бойынша айтарлықтай өтімділікті ұсынады, әйтпесе өтімділігі төмен болады. 

Секьюритилендіруді, атап айтқанда, ипотека сияқты активтерді бағалы қағаздарға біріктіруді көпшілік құптамады, өйткені бұл 2007 жылғы ипотекалық дағдарысқа ықпал етті. Алайда, тәжірибе бүгін де жалғасуда.

Бассейндер мен транштар

Секьюритизацияның екі стилі бар: бассейндер мен транштар. Мұнда олар инвесторлар тап болатын тәуекел деңгейіне қалай әсер етеді.

Бассейндер

Қарапайым секьюритилендіру активтерді біріктіруді (несие немесе ипотека сияқты), қаржы құралдарын құруды және оларды инвесторларға сатуды көздейді. Несиелер бойынша ақшалай қаражаттардың жаңа ағындары жаңа құралдардың иелеріне беріледі. Әрбір құрал төлемдерді алу кезінде бірдей басымдыққа ие. Барлық құралдар тең болғандықтан, олардың барлығы активтерге байланысты тәуекелге қатысады. Бұл жағдайда барлық инвесторлар үмітсіз борыштық тәуекелдің тең мөлшерін көтереді.

Транштар

Секьюритилендірудің неғұрлым күрделі процесінде транштар жасалады. Транштар ақша төлемдерінің кірісі үшін әр түрлі төлем құрылымын және әр түрлі басымдықты білдіреді. Екі траншты жүйеде А траншының В траншына қарағанда басымдығы болады. Екі транш та негізгі несиелер немесе ипотека бойынша ақша ағындарын көрсететін төлемдер кестесін сақтауға тырысады.

Егер үмітсіз қарыздар туындаса, В траншы шығындарды сіңіріп, оның ақша ағынын төмендетеді, ал А траншы өзгеріссіз қалады. В траншына үмітсіз қарыздар әсер ететіндіктен, бұл ең үлкен тәуекелге әкеледі. Инвесторлар В траншы құралдарын байланысты тәуекел деңгейін көрсету үшін дисконтталған бағамен сатып алады. Егер екіден артық транш болса, ең төменгі транш үмітсіз қарыздардан болған шығынды өтейді.

Маңызды

Транштарды рейтинг агенттіктері қате санатқа жатқызуы мүмкін, мұнда транштар инвестициялық емес деңгейге жататын активтерді қосқанымен, инвестициялық дәреже бойынша есептеледі.

Портфолио үшін инвесторлар секьюритилендіру инвестицияларын таңдай алады, мысалы, бірінші және екінші деңгейдегі ипотека, үйге арналған несиелер, несиелік карта бойынша дебиторлық берешек немесе автонесие. Инвесторлар индексті де таңдай алады.

Төменгі сызық

Секьюритилендіру – бұл инвесторлардың ипотека сияқты басқаша мүмкіндіктері жоқ активтерге қол жеткізу әдісі. Сондай-ақ, бұл компаниялардың өз баланстарын қысқартудың және ипотека сияқты активтерді сату арқылы көбірек бизнесті жүргізудің тәсілі.

Секьюритилендіру – бұл кірістердің тұрақты ағыны алу тәсілі, алайда бұл негізгі активтер туралы, мысалы, субпримердегі жағдай сияқты көптеген мәліметтер белгісіз болғандықтан, қауіпті болуы мүмкін. Секьюритилендіру кезінде үмітсіз қарыздар туындаған кезде, залал бірнеше инвесторлардың қатысуымен бөлінеді, алайда, секьюритилендіру түріне байланысты залал біріктірілген секьюритизациялардағыдай немесе транштық секьюритизациялардағыдай әр түрлі деңгейлерде тең бөлінеді.