Өзара қорлар ETF-ке қарсы: айырмашылық неде?

Өзара қорлар ETF-ке қарсы: шолу

Өзара қорлар мен айырбас қорлары (ETF) екеуі де жинақталған инвестициялар тұжырымдамасынан құрылады, көбінесе пассивті, индекстелген стратегияны қолдана отырып, өкілді эталондық индекстерді бақылауға немесе қайталауға тырысады. Инвесторларға әртараптандырылған портфолионың пайдасын ұсыну үшін қорлар бағалы қағаздарды біріктіреді. Біріктірілген қор тұжырымдамасы бірінші кезекте әртараптандыруды ұсынады және ауқымды үнемділікпен келеді, бұл менеджерлерге біріккен инвестициялық капиталы бар акциялар бойынша ірі операциялар арқылы транзакциялық шығындарды азайтуға мүмкіндік береді.

Негізгі өнімдер

  • Өзара қорлар да, ETF де инвесторларға инвестициялық өнім нұсқаларын ұсынады.
  • Пайлық қорлар әр түрлі үлестік сыныптары мен төлемдері бар ETF-ге қарағанда күрделі құрылымға ие.
  • ETF әдетте инвесторларды қызықтырады, өйткені олар нарық индекстерін қадағалайды, пай қорлары тартымды, өйткені олар белсенді басқарылатын қаражаттың кең таңдауын ұсынады.
  • ETF сауда-саттық күні белсенді түрде сауда жасайды, ал өзара қор сауда-саттығы сауда-саттық күнінің соңында жабылады.
  • Пайлық қорлар белсенді басқарылады, ал ЕТФ – пассивті басқарылатын инвестициялық нұсқалар.

Ұқсастықтар

Пайлық қорларда да, ETF-де де, әдетте, қор ішінде 100-ден 3000-ға дейін әр түрлі жеке бағалы қағаздар болады. Инвестициялардың екі түрі де бірінші кезекте 1929 жылғы нарық құлдырауынан кейін қабылданған құнды қағаздар туралы негізгі үш заңмен реттеледі.

  • Бағалы қағаздар туралы 1933 жылғы заң
  • Бағалы қағаздар және биржалар туралы 1934 ж
  • Инвестициялық компания туралы 1940 жылғы заң

Бұл екі инвестициялық өнім бір қордың тұжырымдамасынан құрылып, бірдей құнды қағаздар туралы заңдармен реттелгенімен, пай қорлары мен ETF арасында кейбір негізгі айырмашылықтар бар екендігі сөзсіз. Бұл айырмашылықтар инвесторға байланысты тартымды болуы мүмкін.

1924 ж

Бірінші пай қоры АҚШ-тағы инвесторларға ұсынылды.

Өзара қорлар

MFS Investment Management 1924 жылы АҚШ-тың алғашқы үлестік қорын ұсынды.  1920 жылдардан бастап пай қорлары инвесторларға жинақталған қор ұсыныстарын кең таңдауды ұсынып келеді. Кейбір инвестициялық қорлар пассивті басқарылатын болса да, көптеген инвесторлар осы бағалы қағаздардан белсенді басқарылатын стратегияда ұсына алатын қосымша құнды іздейді. Бұл инвесторлар үшін белсенді менеджмент негізгі дифференциация болып табылады, өйткені олар тек индекстен кейін емес, оңтайлы портфолио құруда кәсіби менеджерге сенім артады.

Kurzübersicht

Пайлық қорлар активті басқарылатын қорлардың алуан түрін ұсынады, ал ЕТФ пассивті басқарылатын опцияларға ие.

Екі нұсқаның ішіндегі жетекші, белсенді басқарылатын инвестиция ретінде инвестициялық қорлар бірнеше қосымша қиындықтармен келеді. Әдетте, басқарушылық төлемдер үлестік қор үшін жоғары болады, өйткені менеджерлерге портфолионың стратегиясына сәйкес келетін ең жақсы бағалы қағаздарды анықтау қиынырақ жұмыс жасайды. Өзара қорлар брокерлік операциялардың толық қызметіне ұзақ уақыт бойы интеграцияланған. Бұл толық сервистік ұсыныс акциялар сабағын құрылымдаудың негізгі себебі болып табылады, сонымен қатар қосымша ақы төлеуді ескеруі мүмкін.

Өзара қорлар бірнеше акциялармен ұсынылатындай етіп құрылады. Акциялардың әрбір сыныбы өзінің ақылы құрылымына ие, ол инвестордан брокерге сатудың әртүрлі түрлерін төлеуді талап етеді. Акциялардың әр түрлі сыныптары, сондай-ақ операциялық төлемдердің әр түрлі түрлеріне ие. 

Пайлық қордың операциялық төлемдері инвесторға шығындар коэффициенті арқылы жан-жақты көрсетіледі.Шығындар коэффициенті басқару төлемдерінен, операциялық шығындардан және 12b-1 төлемдерінен тұрады.12b-1 төлемдері – бұл инвестициялық қорлар мен ETF-тер арасындағы негізгі дифференциал.Өзара қор қорды сатумен байланысты шығындарды толық сервистік қатынастар арқылы қолдау үшін 12b-1 төлемдерін талап етеді.  12b-1 төлемдері ETF үшін қажет емес, демек, өзара қор шығындарының коэффициентін сәл жоғарылатуы мүмкін.

Инвестор үшін инвестициялық пай қорларының бағасын түсіну өте маңызды. Пайлық қорлар  сауда-саттық күнінің соңында есептелетін таза актив құнына (NAV) негізделген. Стандартты акционерлік қорларды өздерінің NAV-да ғана сатып алуға және сатуға болады, яғни сауда күні сауда-саттықты жүзеге асыратын инвестор олардың тапсырыстарын орындау үшін соңғы баға есептелгенше күтуі керек.

Kurzübersicht

Пайлық қорлар үшін төлемдер, әдетте, ETF-тен жоғары, өйткені көбінесе пай қорларының көп бөлігі белсенді басқарылады, бұл көбінесе пассивті басқарылатын ETF-ге қарағанда көп жұмыс күші мен қаражатты қажет етеді.

Айырбас қорлары

Бірінші ETF 1993 жылы S&P 500 индексін қадағалау үшін енгізілді және олардың саны 2017 жылдың аяғында 3400 ETF-ден асты.  Нормативтік-құқықтық актілер бірінші кезекте осы қаражатты индексті қадағалайтын бағалы қағаздармен пассивті басқаруды талап етті.2008 жылы Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) ЕТФ-ны мақұлдау процесін оңтайландырды, бұл бірінші рет белсенді басқарылатын ЕТФ-тарға мүмкіндік берді.

Тарихи тұрғыдан алғанда, ETF индекс инвесторлары үшін белгілі бір нарық сегментіне әсер етуді көздейді, бұл сектор бойынша әртараптандыруға ие болды.Соңғы жылдары ақылды бета қорлар танымал бола бастады, активтер соңғы бес жылда жыл сайын 20% -ға өсті.  ETF ұсыну аренасында ақылды бета ETF факторларға негізделген индекс әдіснамасының негізінде жасалған индекстелген өнімнің түрін ұсынады. Бұл теңшелім инвесторларға көптеген жағдайларда айтарлықтай асып түсетін фундаментальды сипаттамалары бар индекс нұсқаларын таңдауға мүмкіндік береді. Ақылды бета индекс қорларының эволюциясымен ETF опциялары кеңейіп, инвесторларға ETF пассивті таңдауының кең түрін ұсынды.

Тарифтер сонымен қатар ETF инвесторлары үшін маңызды мәселе болып табылады. ETF-де сатылым үшін жүктеме төлемі болмайды. Инвесторлар сауда жасау үшін қажет болса, комиссия төлейді, бірақ көптеген ETF-тер сауда жасайды. Операциялық шығыстар туралы айтатын болсақ, ETF-терде пай қорынан бірнеше айырмашылықтар бар.

ETF шығындары әдетте бірнеше себептерге байланысты аз болады. ETF-ті басқару төлемдері төмен, себебі олардың көпшілігі пассивті қорлар болып табылады, олар қор менеджерінен қорлық талдауды қажет етпейді. Транзакция үшін төлемдер, әдетте, аз болады, өйткені аз сауда қажет. Жоғарыда айтылғандай, ETF-тер шығындардың жалпы коэффициентін төмендететін 12b-1 ақысын төлемейді.

ETF бағалары өзара қор бағасынан ерекшеленеді. Екеуін салыстыру кезінде маңызды ескеру. ETF күндізгі уақытта биржаларда биржа сияқты сауда жасайды. Бұл белсенді сауда-саттық портфолиосындағы нақты уақыт режиміндегі сауда-саттықты және мәміле қызметін ұнататын көптеген инвесторларды қызықтыра алады. Тұтастай алғанда, ETF бағасы портфельде болатын бағалы қағаздардың нақты уақыттағы бағасын көрсетеді.

Ерекше ескертулер – салықтар

Инвестициялық қорларға және ETF-ке салынатын салықтар кез-келген басқа инвестициялар сияқты, кез-келген пайдаға салық салынады.Инвесторларпайда алу үшін акцияларын сату кезіндеқысқа мерзімді немесе ұзақ мерзімді кірістер салығынтөлеуі керек .Қысқа мерзімді капитал өсімі сатылымға бір жылдан аз уақыт қалған акцияларға қолданылады.Ұзақ мерзімді салықтарға бір жыл немесе одан да ұзақ уақыт ұстағаннан кейін сатылған акциялардан түскен пайда жатады.

Қысқа мерзімді капитал өсіміне қарапайым табыс салығының ставкасы бойынша салық салынады.Капиталдың ұзақ мерзімді өсіміне 0%, 15% және 20% салық салынады, бұл инвестордың қарапайым табыс салығы жақшасына байланысты.  Инвестициялық пай қорлары мен инвесторлар холдингтен алатын кез келген дивидендтерге салық төлеуі керек.Қарапайым дивидендтерге қарапайым табыс салығының ставкасы бойынша салық салынады.Білікті дивидендтерге капитал өсімінің ұзақ мерзімді ставкасы бойынша салық салынады.

Өзара қорлар, әдетте, салық салдарын жоғарылатады, өйткені олар инвесторларғакапиталды ұлғайтуды төлейді.Инвестициялық пай қоры төлеген бұл капиталды бөлуге салық салынады.  ETF әдетте капиталды бөлуді төлемейді, демек, салық бойынша аздап артықшылыққа ие болуы мүмкін.

Активтерін 401 (к) сияқты салық төлейтін көлік құралында ұстайтын инвесторлар үшін бұл артықшылық жоғалады.401 (к) с және басқа білікті жоспарлар салықты кейінге қалдыру негізінде жарналарды алады.Депозитке салынған ақша – белгілі бір жылдық шектерге дейін – ешқандай табыс салығы салынбайды.Сонымен қатар, шотқа салынған салымдар салықсыз өсе алады және сауда-саттық кезінде салық салынбайды.