Excel бағдарламасын пайдаланып уақыт бойынша жеңілдік мөлшерлемесін қалай есептеуге болады?
Дисконт мөлшерлемесі есептеу кезінде пайдаланылатын пайыздық мөлшерлеме болып табылады таза дисконтталған құнын инвестициялардың (NPV). NPV корпоративті бюджеттеудің негізгі компоненті болып табылады және ұсынылған жобаның қосымша құн қосатынын немесе қоспайтындығын есептеудің кешенді әдісі болып табылады.
Осы мақала үшін дисконттау мөлшерлемесін қарастырған кезде біз NPV нөлге тең болатын мөлшерлемені шешеміз. Бұл бізге жобаның немесе активтің ішкі кірістілігін (IRR) анықтауға мүмкіндік береді.
Жеңілдік мөлшерлемесі
Алдымен NPV-дің әр қадамын рет-ретімен қарастырайық. Формула:
NPV = ∑ {Салықтан кейінгі ақша ағыны / (1 + r) ^ t} – Бастапқы инвестиция
Сынған, әр кезеңнің кейін-салық ақша қаражаттарының қозғалысы уақытымен т ретінде көрсетілген кейбір ставка бойынша дисконтталады R. Барлық осы дисконтталған ақша ағындарының сомасы бастапқы NPV-ге тең бастапқы инвестициялармен өтеледі. $ 0-ден жоғары кез-келген NPV қосымша құнға ие жоба болып табылады. Бәсекелес жобалар арасында шешім қабылдау процесінде ең жоғары NPV-ге ие болу, егер жобалар салыстырмалы болса, таңдау үшін ұзақ жол жүруі керек.
NPV, IRR және дисконттау ставкасы – бұл барлық байланысты ұғымдар. NPV көмегімен сіз ақша ағындарының мөлшері мен мерзімдерін білесіз және NPV үшін шешім қабылдаған кезде r деп белгіленетін капиталдың орташа өлшенген құнын (WACC) білесіз. IRR көмегімен сіз бірдей мәліметтерді білесіз және пайыздық кірістілік түрінде көрсетілген NPV үшін шеше аласыз.
Үлкен сұрақ – IRR-ді нөлге теңестіретін дисконттау мөлшерлемесі қандай? Бұл NPV нөлге тең болатын жылдамдық. Төменде көріп отырғаныңыздай, егер дисконттау ставкасы IRR-ге тең болса, онда NPV нөлге тең. Немесе басқаша айтқанда, егер капиталдың құны капиталдың қайтарылуына тең болса, онда жоба тепе-теңдікті бұзады және NPV- ге тең болады.
Excel бағдарламасында жеңілдік мөлшерлемесін есептеу
Excel бағдарламасында дисконттау мөлшерлемесін бірнеше тәсілмен шешуге болады:
- Сіз IRR таба аласыз және оны дисконттау ставкасы ретінде пайдалана аласыз, бұл NPV нөлге тең болады.
- Нөлге тең дисконттау мөлшерлемесін шешу үшін Excel бағдарламасында орнатылған калькулятор What-If талдауын қолдануға болады.
Бірінші әдісті көрсету үшін біз NPV / IRR мысалын аламыз. Гипотетикалық шығынды, WACC-тің тәуекелсіз мөлшерлемесін және салықтан кейінгі күтілетін ақша ағындарын пайдалана отырып, біз 47% 169 NPV есептедік, IRR 57%.
Біз дисконттау мөлшерлемесін IRR-ді 0-ге теңестіретін WACC ретінде анықтағандықтан, біз тек есептелген IRR-ді алып, оны 0-ге тең NPV көру үшін WACC орнына қоюға болады. Бұл ауыстыру төменде көрсетілген:
Енді Excel-дің What-If калькуляторын қолданып, екінші әдісті қарастырайық. Бұл біз жоғарыда көрсетілгендей IRR-ді 57% -ды есептемегенімізді және дисконттау мөлшерлемесінің дұрыс екенін білмейтінімізді болжайды.
What-If шешушіге жету үшін, мәліметтер қойындысына өтіңіз -> «егер сіз қандай болсаңыз» талдау мәзірі -> мақсат іздеу. Содан кейін сандарды қосыңыз, сонда Excel дұрыс мәнді шешеді. «Жарайды» басқан кезде, Excel WACC-ті қайта есептеп, NPV-ді нөлге теңестіреді (57%).