Табыстың ішкі жылдамдығын Excel бағдарламасымен есептеу
Қайтару (IRR) ішкі нормасы қолма-қол ақша болашақ сериясы үшін нөлге тең таза мәні қамтамасыз дисконт ставкасы ағып шығады. IRR және таза ағымдағы құн (NPV) кірістер негізінде инвестицияларды таңдау кезінде қолданылады.
IRR және NPV қалай ерекшеленеді?
IRR мен NPV арасындағы негізгі айырмашылық мынада: NPV – бұл нақты сома, ал IRR – бұл инвестициядан күтілетін пайыздық кірістілік.
Инвесторлар әдетте IRR-мен жобаларды таңдайды, олар капитал құнынан үлкен. Алайда, IRP-ді NPV-ге қарағанда максимизациялауға негізделген жобаларды таңдау капиталдың орташа алынған құнынан (WACC) артық, бірақ қолданыстағы активтердің ағымдағы кірістілігінен аз инвестициялардан алынған кірісті жүзеге асыру қаупін арттыруы мүмкін.
IRR инвестицияның нақты жылдық кірісін жоба нөлдік аралық ақша ағындары пайда болған кезде ғана білдіреді – немесе егер бұл инвестицияларды ағымдағы IRR-ге салуға болатын болса. Сондықтан, мақсат NPV-ді максимизациялау болмауы керек.
4:20
Таза ағымдағы құндылық дегеніміз не?
NPV – ақша ағымдарының дисконтталған құны мен уақыт бойынша ақшалай қаражаттардың ағымдық құны арасындағы айырмашылық.
Жобаның таза ағымдағы құны пайдаланылған дисконттау мөлшерлемесіне байланысты. Сондықтан екі инвестициялық мүмкіндікті салыстыру кезінде көбінесе белгісіздік дәрежесіне негізделген дисконттау мөлшерлемесін таңдау айтарлықтай әсер етеді.
Төмендегі мысалда 20% жеңілдік мөлшерлемесін қолдана отырып, №2 инвестиция №1 инвестицияға қарағанда жоғары рентабельділікті көрсетеді. Оның орнына 1% жеңілдік мөлшерлемесін таңдағанда, №1 инвестиция №2 инвестицияға қарағанда үлкен кірісті көрсетеді. Рентабельділік көбінесе жобаның ақша ағынының реттілігі мен маңыздылығына және осы ақша ағындарына қолданылатын дисконттау мөлшерлемесіне байланысты болады.
Табыстың ішкі коэффициенті дегеніміз не?
IRR – бұл инвестицияның NPV мәнін нөлге жеткізетін дисконттау ставкасы. IRR бір ғана мәнге ие болған кезде, бұл критерий әртүрлі инвестициялардың кірістілігін салыстыру кезінде қызықтырақ болады.
Біздің мысалда №1 инвестицияның IRR 48% құрайды, ал №2 инвестиция үшін IRR 80% құрайды. Бұл дегеніміз, №1 инвестиция жағдайында, 2013 жылы 2000 доллар инвестиция құйылған кезде, инвестиция 48% жылдық табыс әкеледі. 2013 жылы 1000 доллар инвестицияланған №2 инвестиция жағдайында кірістілік жылдық кірісті 80% құрайды.
Егер ешқандай параметр енгізілмесе, Excel ақша ағындарының енгізілген сериясы үшін IRR мәндерін басқаша тексере бастайды және NPV-ді нөлге жеткізетін ставка таңдала салысымен тоқтайды. Егер Excel NPV-ді нөлге дейін төмендететін жылдамдықты таппаса, онда ол «#NUM» қатесін көрсетеді.
Егер екінші параметр пайдаланылмаса және инвестиция бірнеше IRR мәндеріне ие болса, біз байқамаймыз, өйткені Excel тек NPV-ді нөлге жеткізетін бірінші жылдамдықты көрсетеді.
Төмендегі суретте №1 инвестиция үшін Excel NPV ставкасын нөлге дейін төмендеткен деп таппайды, сондықтан бізде IRR жоқ.
Төмендегі суретте №2 инвестиция көрсетілген. Егер функцияда екінші параметр қолданылмаса, Excel 10% IRR табады. Екінші жағынан, егер екінші параметр қолданылса (яғни = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), онда бұл инвестиция үшін екі IRR бар, олар 10% және 216% құрайды.
Егер ақша ағындарының бірізділігі бір ғана белгісі өзгеретін жалғыз ақша компонентіне ие болса (+ -тен – немесе – -ге +), инвестиция бірегей IRR болады. Алайда, инвестициялардың көпшілігі теріс ағымнан және оң ағындардан басталады, өйткені алғашқы инвестициялар келеді. Пайдалар содан кейін азаяды деп үміттенеміз, бұл бірінші мысалдағыдай.
Excel бағдарламасында IRR есептеу
Төмендегі суретте біз IRR есептейміз.
Ол үшін біз тек Excel IRR функциясын қолданамыз:
Өзгертілген ішкі кірістілік деңгейі (MIRR)
Компания қайта инвестициялаудың әртүрлі мөлшерлемелерін қолданған кезде, өзгертілген ішкі кірістілік ставкасы қолданылады (MIRR).
Төмендегі суретте біз инвестициялардың IRR-ін алдыңғы мысалдағыдай есептейміз, бірақ компания инвестицияларды қайта инвестициялау үшін ақша қаражатын (теріс ақша ағындары) қайта инвестициялау ставкасынан өзгеше мөлшерде қарызға алатынын ескере отырып. тапқан ақша (оң ақша ағыны). C5 – E5 диапазоны инвестициялардың ақша ағындарының диапазонын, ал E10 және E11 ұяшықтары корпоративті облигациялар мен ставкалардың ставкаларын білдіреді.
Төмендегі суретте Excel MIRR формуласы көрсетілген. Алдыңғы мысалда табылған MIRR-ді MIRR-мен оның нақты анықтамасы ретінде есептейміз. Бұл бірдей нәтиже береді: 56,98%.
Уақыттың әр түрлі нүктелеріндегі кірістің ішкі коэффициенті (XIRR)
Төмендегі мысалда ақша ағындары жыл сайын бір уақытта берілмейді – жоғарыда келтірілген мысалдардағыдай. Керісінше, олар әр түрлі кезеңдерде болып жатыр. Бұл есептеуді шешу үшін төмендегі XIRR функциясын қолданамыз. Алдымен біз ақша ағындарының диапазонын таңдаймыз (C5-E5), содан кейін ақша ағындары жүзеге асырылатын күндер диапазонын таңдаймыз (C32-E32).
.
Қарыз алу ставкалары мен қайта инвестициялары әр түрлі фирма үшін уақыттың әртүрлі сәтінде алынған немесе ақшалай қаражаттар ағыны салынған инвестициялар үшін Excel бұл жағдайларға қолданылуы мүмкін функцияларды қамтамасыз етпейді, дегенмен олар болуы мүмкін.