Дивидендтерге қатысты емес теория
Дивидендтің қатысы туралы теория дегеніміз не
Дивидендтерді есепке алмау теориясы дивидендтер компанияның акцияларының бағасына әсер етпейді деген сенімге ие. Дивиденд дегеніміз – бұл акционерлерге компанияның пайдасынан компанияға ақша салғаны үшін сыйақы ретінде төленетін ақшалай төлем. Дивидендтерді есепке алмау теориясы дивидендтер компанияның ұзақ мерзімді перспективада бәсекеге қабілеттілігіне зиян тигізуі мүмкін деп тұжырымдайды, өйткені ақша компанияға пайда табу үшін қайта инвестицияланғаннан жақсы болады.
Табыстарды көбейтудің орнына дивидендтер төлеуді таңдаған компаниялар болғанымен, дивидендтермен байланысты емес теорияны көптеген дивиденттер компания акцияларының бағасының өсуіне көмектеседі деп санайтындар бар.
Негізгі өнімдер
- Дивидендтерді бөлудің теориясы компанияның дивидендтік төлемдері компанияның акциялар бағасына қосымша құн қоспайды деп болжайды.
- Дивидендтермен байланысты емес теория сонымен бірге дивидендтер компанияға зиян тигізеді, өйткені ақша компанияға қайта инвестицияланған жақсы болады деп айтады.
- Теория балансты жақсарту үшін қарызды төлеудің орнына дивидендтік төлемді өтеу үшін қарыз алған кезде пайдасы бар.
Дивидендтерге қатысты емес теорияны түсіну
Дивидендтерге қатысты болмау теориясы компанияның декларациясы мен дивидендтер төлеуі акциялар бағасына әсер етпеуі керек деп болжайды. Егер бұл теория шындыққа сәйкес келсе, онда дивидендтер компанияның акциялар бағасына қосымша құн қоспайды деген сөз.
Теорияның алғышарты – компанияның пайда табу және бизнесті өсіру қабілеті компанияның нарықтық құнын анықтайды және акциялар бағасын қозғалысқа келтіреді; дивидендтік төлемдер емес. Дивидендтің пайдасыздығының теориясына сенетіндер дивидендтер инвесторларға ешқандай қосымша пайда әкелмейді деп пайымдайды және кейбір жағдайларда дивидендтер төлеу компанияның қаржылық денсаулығына зиян тигізуі мүмкін дейді.
Дивидендтер және акция бағасы
Дивидендтерді бөлудің теориясы нарықтар тиімді жұмыс істейді, сондықтан дивидендтерді төлеу дивидендтің мөлшері бойынша акциялар бағасының төмендеуіне әкеледі. Басқаша айтқанда, егер акциялардың бағасы 10 доллар болса, ал бірнеше күннен кейін компания 1 доллар дивиденд төлесе, акция бір акцияға 9 долларға дейін түсіп кетер еді. Нәтижесінде акцияны дивидендке ұстау ешқандай пайда әкелмейді, өйткені акциялардың бағасы төлемнің бірдей мөлшерінде төмендейді.
Алайда, зерттеулер көрсеткендей, дивидендтер төлейтін акциялар, көгілдір чиптер деп аталатын көптеген қалыптасқан компаниялар сияқты, көбінесе кітаптың жабылу мерзімі жақындаған сайын дивиденд мөлшерінде қымбаттайды. Дивиденд төленгеннен кейін акциялар құлдырауы мүмкін болса да, дивиденд іздейтін көптеген инвесторлар осы акцияны ұсынған дәйекті дивидендтері үшін ұстайды, бұл сұраныстың негізгі деңгейін тудырады.
Сондай-ақ, компанияның акцияларының бағасы компанияның дивидендтік саясатымен байланысты емес. Сарапшылар акциялардың өзіндік құнын анықтау үшін бағалау жаттығуларын өткізеді. Олар көбінесе дивидендтер төлеу сияқты факторларды, қаржылық нәтижелермен қатар, сапа өлшемдерін, соның ішінде басқару сапасы, экономикалық факторлар және компанияның осы саладағы жағдайын түсінуді қосады.
Дивидендтер және компанияның қаржылық жағдайы
Дивидендтерге қатысты болмау теориясы дивидендтер беру арқылы компаниялар өздерінің қаржылық әл-ауқатына зиян тигізуі мүмкін деп болжайды, бұл бұрын-соңды болмаған жағдай емес.
Қарызды алу
Егер дивидендтер компанияға зиян келтіруі мүмкін, егер компания қарызын өзіне алады, инвесторларға облигациялар шығару түрінде немесе банктің несиелік мекемесінен олардың ақшалай дивидендтік төлемдерін жүзеге асыру үшін.
Айталық, компания бұрын балансында қарыздың едәуір сомасына алып келген сатып алулар жүргізді. Борыштық қызмет көрсету бойынша шығындар немесе пайыздық төлемдер зиянды болуы мүмкін. Сондай-ақ, шамадан тыс қарыз компанияларға өте қажет болған кезде көбірек несие алуға мүмкіндік бермейді. Егер компания әрдайым дивидендтер төлейтін қатаң ұстанымға ие болса, дивидендтермен байланысты емес теорияның жақтаушылары компания өзіне зиян келтіреді деп дәлелдеуі мүмкін. Бірнеше жыл ішінде барлық осы дивидендтерді төлеу қарызды төлеуге кетуі мүмкін еді. Қарыздың аздығы компанияның қарызға қызмет көрсету шығындарын азайтуға мүмкіндік беріп, қалған төленбеген қарыз бойынша қолайлы несиелік шарттарға әкелуі мүмкін.
Сондай-ақ қарыздар мен дивидендтер бойынша төлемдер компанияның ұзақ мерзімді перспективада кірісті ұлғайтуға көмектесетін сатып алуына кедергі келтіруі мүмкін. Әрине, дивидендтер төлеу компанияның жеткіліксіз жұмысына кінәлі ме, жоқ па, оны анықтау қиын. Оның қарызын дұрыс басқармау, басшылықтың нашар орындауы және экономиканың баяу өсуі сияқты сыртқы факторлар компанияның қиындықтарын арттыруы мүмкін. Алайда, дивидендтер төлемейтін компанияларда сатып алулар жасауға, активтерге инвестиция салуға және қарызды үнемделген ақшамен төлеуге қолында көбірек ақша болады.
CAPEX шығындары
Егер компания өз ісіне капиталды шығындар арқылы инвестиция салмаса (CAPEX), уақыт өткен сайын пайда мен бәсекеге қабілеттіліктің төмендеуі салдарынан компанияның бағасының төмендеуі мүмкін. Күрделі шығындар дегеніміз – компаниялардың ұзақ мерзімді қаржылық денсаулығына салатын және ғимараттарды, технологияларды, жабдықтар мен сатып алуларды сатып алуды қамтитын ірі инвестициялар. Дивиденд төлейтін акцияларды сатып алатын инвесторлар басқарушы топ дивидендтер төлеуді тиімді теңгеріп жатқанын және оның болашағына ақша салатындығын бағалауы керек.
Дивидендтермен байланысты емес теория және портфолио стратегиялары
Дивидендтің маңыздылығы туралы теорияға қарамастан, көптеген инвесторлар өздерінің портфолиосын басқару кезінде дивидендтерге назар аударады. Мысалы, ағымдағы табыс стратегиясы орташадан жоғары үлестіруді төлейтін инвестицияларды анықтауға тырысады (яғни, дивидендтер мен пайыздық төлемдер). Жалпы алғанда, салыстырмалы түрде тәуекелден аулақ болғанымен, ағымдағы табыс стратегиялары тәуекел градиенті бойынша бөлу шешімдерінің қатарына қосылуы мүмкін.
Табысқа бағытталған стратегиялар, әдетте, зейнеткерлерге немесе тәуекелді болдырмайтын инвесторларға сәйкес келеді. Табыс іздейтін бұл инвесторлар тұрақты дивидендтер төлеу тәжірибесі бар және дивидендтер төлемін жіберіп алу қаупі төмен құрылған компаниялардың акцияларын сатып алады.
Көк чипті компаниялар негізінен тұрақты дивиденд төлейді. Бұл бірнеше жылдан бері жұмыс істеп келе жатқан көпұлтты фирмалар, оның ішінде Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart және McDonald’s. Бұл компаниялар өз салаларында басым көшбасшылар болып табылады және экономикадағы бірнеше құлдыраулардан аман-есен өте беделді брендтер құрастырды.
Дивидендтер капиталды сақтауға бағытталған портфолио стратегияларына көмектеседі. Егер портфолио қор нарығының құлдырауынан шығынға ұшыраса, дивидендтерден түскен пайда инвестордың көп ақша тапқан жинағын сақтай отырып, осы шығындарды өтеуге көмектеседі.