АҚШ-тың жоғары кірісті облигациялар нарығы: қысқаша тарихы

Жоғары кірісті корпоративті облигациялар ( қажетсіз облигациялар деп те аталады ) корпоративті облигациялардың басқа түрлерімен бірдей ұзақ уақыт бойы болған. Кейбір инвесторлар қажетсіз облигацияларды облигациялар алғашқы өсу сериясына ие болған кездегі 1970-80 жылдардағы өнім деп санайды.

Жай ғана сияқты инвестициялық-сынып облигация, қалаусыз облигациялар болып табылады Соя ол (өтеу мерзімі) кері төлейтін болады ол кезде, артынан (негізгі) төлейді, және пайыздық ол (төлейді қанша егжей бұл бизнес немесе корпорациядан купон ).

Инвестициялық деңгейдегі және жоғары кірісті корпоративті облигациялар арасындағы негізгі айырмашылық эмитенттің несиелік мәртебесі түрінде болады. Нашар несиелік рейтингтері бар эмитенттердің басқа нұсқалары аз болғандықтан, олар несиелік рейтингтері жақсы эмитенттерге қарағанда кірістілігі әлдеқайда жоғары облигацияларды ұсынады. Бұл кірістіліктің жоғарылауы инвесторларға үлкен қауіп төндіреді – тіпті облигациялардың аты айтып тұрғандай, инвесторлардың қажетсіздігіне әкелуі мүмкін әлеует бар.

Қалаусыз облигациялардың өсуі

1970-80 ж.ж. жоғары кірісті корпоративті облигациялардың серпілісі көбіне құлаған періштелер деп аталатын компанияларға байланысты болды. Бұл компаниялар несиелік профилінің айтарлықтай төмендеуіне дейін инвестициялық деңгейдегі облигациялар шығарған, бұл оларды BBB – жалпы рейтингіне, әдетте инвестициялық деңгейдегі облигациялардың ең төменгі рейтингіне түсірді.

Атап айтқанда, 1980-ші жылдары бұл «қоқысты облигациялар» левереджді сатып алуларға (LBO) жаңа қосымшаны дамыта бастады және оларды біріктіру арқылы қаржыландыру тетігі ретінде бастады, бұл олардың алғашқы өсуіне ықпал етті.

Бұл тәжірибе тез арада қолға алынды, көп ұзамай барлық түрдегі эмитенттер мен инвесторлар үшін қаржыландыру тетігі ретінде алыпсатарлық деңгейдегі облигациялар нарығына жүгінген қолайлы болды. Бұл нарықтың банктік заемдарды қайта қаржыландыру тетігі мен ескі облигациялардың амортизациясы сияқты қарыздарды қаржыландыру тетіктеріне айналуына алып келді.

Көрнекті тарихи дағдарыстар

Қалаусыз облигациялар нарығында дағдарыстың бірнеше кезеңі болды, оның ішінде нарықтың қатты құлдырауының үш маңызды мысалы бар:

1. Жинақтар және несиелік дағдарыс, 1980 ж

Қалаусыз облигацияларды өміршең қаржыландыру тетігі ретінде дамытудағы үлкен қиындықтардың бірі 1980 жылдары көптеген «Жинақтау және несие» мекемелерін қамтыған үлкен дау болды.Қажет емес облигацияларға инвестициялау S&L-дің көптеген тәуекелді тәжірибелерінің бірі болды, ал жанжалдан туындаған келешек жоғары кірісті облигациялардың шығарылуы мен жұмысына 1990 жылдарға дейін әсер етті.

2. Dot-Com көпіршігі, 2000–2002

Қажетсіз облигацияларды dot-com құлауы кезінде қаза тапқан көптеген компаниялар қаржыландыру тетіктері ретінде қолданғанымен, нәтижесінде қажетсіз облигациялар нарығы қатты соққыға жетті – бұл құлдырау, сайып келгенде, инвесторлардың «үлкен идеяларға» құлдырауына байланысты болды. сенімді жоспарлары бар компанияларға инвестиция салғаннан гөрі интернеттің тууы. Осылайша, қажетсіз облигациялар нарығы көп ұзамай қалпына келді.

3. Ипотекалық несиенің ерітуі, 2008 ж

Тұрғын үй нарығындағы жанжал мен одан кейінгі апаттағы улы деп аталатын активтердің көпшілігі корпоративті жоғары кірісті облигациялармен байланысты болды.Бір маңызды ескерту, бұл жанжалмен байланысты қажет емес облигациялар сатылған жоқ, бірақ бастапқыда AAA деп бағаланды, әдетте инвестициялық деңгейдегі облигациялар үшін ең жоғары рейтинг.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек

Үлкен сурет

Осы сәтсіздіктерге қарамастан және 2000-шы жылдардың басындағы жалпы өсуін ескере отырып, қажетсіз облигациялар нарығы деп аталатын компаниялар мен инвесторларға қаржыландырудың тетіктерін ұсынады.Жоғары кірісті облигациялар – бұл АҚШ корпоративті облигацияларының жалпы нарығының 15% -дан жоғары бөлігін құрайтын АҚШ корпоративті облигацияларының жалпы нарығының маңызды бөлігі.