Fallen Angel
Құлаған періште деген не?
Инвестициялық әлемдегі құлаған періште – бұл бастапқыда инвестициялық деңгейдегі рейтинг берілген, бірақ содан кейін қажет емес облигациялар мәртебесіне дейін төмендетілген облигация. Төмендету эмитенттің қаржылық жағдайының нашарлауына байланысты.
Кейде бұл термин бұрын-соңды болмаған деңгейден тез түсіп кеткен акцияны сипаттау үшін де қолданылады.
Маңызды
On 9 сәуір, 2020, АҚШ-тың Федералды резервтік жариялады салдарынан, ішінара, бойынша әкелді экономикалық құлдырау олардың инвестициялық сынып рейтингтерін жоғалтқан корпоративтік облигациялар, оның сатып алу ұзарту, оның ішінде корпоративтік облигациялар нарығының өтімділігін арттыруға бағытталған ақша-кредит саясатының шараларын, COVID-19 пандемиясы. Бұл «құлаған періштелер» қатарына Ford Motor Co. және Continental Resources сияқты компаниялар жатады. On мамыр 12, 2020, ФРЖ корпоративтік облигациялар ETFs оның сатып алуды бастады.
Құлаған періште түсіндірілді
Ангелдің құлдырап кеткен облигациялары Standard & Poor’s, Fitch және Moody’s Investors Service кіретін ірі рейтингтік қызметтердің бірімен төмендетілді. Олар корпоративті, муниципалдық немесе мемлекеттік қарыз болуы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Жығылған періште – бұл эмитент қаржылық қиындықтарға тап болғандықтан, қажетсіз жағдайға түскен облигация.
- Оның облигациялары инвестициялардың сапалы облигацияларына қарағанда жоғары кірістер береді, бірақ қауіпті.
- Кейбір облигациялық қорлар мен ETF-тер құлаған періштелерге назар аударады.
Төмендетудің негізгі себебі – эмитенттердің өз облигациялары бойынша сыйақы төлеу қабілетіне қауіп төндіретін кірістердің төмендеуі. Егер кірістердің төмендеуі қарыздың өсу деңгейімен үйлесетін болса, онда төмендетудің әлеуеті күрт артады.
Періштелердің құлаған бағалы қағаздары компанияның уақытша құлдыраудан қалпына келу әлеуетін пайдаланғысы келетін контрарлық инвесторлар үшін тартымды. Мұндай жағдайда, төмендету процесі әдетте компанияның қарызын теріс несиелік сағаттарға орналастырудан басталады. Мұның өзі көптеген портфолио менеджерлерін өз лауазымдарын сатуға мәжбүр етеді, өйткені олардың басқару ережелері оларды ұстауға тыйым салуы мүмкін.
Қалаусыз күйді сату
Қалаусыз жағдайға нақты төмендету сатылымға, әсіресе инвестициялық деңгейдегі қарызды тек қана ұстауға шектелген қорларға қысым жасайды. Нәтижесінде, құлаған періштелік облигациялар жоғары кірістілік санатында құндылығын көрсете алады, бірақ егер эмитентте рейтингтің төмендеуіне себеп болған жағдайларды қалпына келтіруге жеткілікті мүмкіндік пайда болса ғана.
Fallen Angels Funds
Өрт сатылымында мүмкіндікті анықтайтын инвесторлар үшін періште облигацияларының қорлары да бар. VanEck Vectors Fallen Angel жоғары кірісті облигациясы бар ETF тек төмендетілген облигацияларға ақша салады. 2020 жылдың наурыз айының басынан бастап оның құрамына Sprint Capital Corp., Vodaphone Group PLC және Freeport McMoran және басқаларының облигациялары кірді. Сонымен қатар iShares Fallen Angels USD Bond ETF бар, ол өзінің аты айтып тұрғандай, тек доллармен құлаған періштелерге инвестиция салады.
Құлаған періштелерге инвестициялау тәуекелдері
Мұнай бағасының құлдырауына байланысты бірнеше тоқсан ішінде тұрақты шығындар туралы хабарлаған мұнай компаниясы өзінің дефолт қаупінің жоғарылауына байланысты инвестициялық деңгейдегі облигацияларын қажетсіз жағдайға дейін төмендетуі мүмкін. Рейтингі нәтижесінде компанияның облигацияларының бағасы төмендейді және кірістілігі артады. Бұл оларды мұнайдың арзан бағасын уақытша жағдай деп санайтын контрарлық инвесторлар үшін тартымды етеді.
Маңызды
Салық түсімдері төмендеген проблемалы қалалардың муниципалдық облигацияларының деңгейі төмендетілу қаупі бар.
Кейбір құлаған періштелер қайтып келмейді. Мысалы, егер нарықта олардан жақсы өнім пайда болса, компания табыстың төмендеуін сезінеді. Егер компания жаңалық енгізе алмаса, ол қайтып келмейді. Бейнемагнитофоннан DVD-ге, ағынды бейнеге өту мысалы.
Қарыздың муниципалды және мемлекеттік эмитенттері тоқырау немесе төмендеу салық түсімдері мен қарыздар деңгейінің ұлғаюына байланысты инвестициялық деңгейдегі облигацияларды қажетсіз жағдайға дейін төмендете алады. Бұл жағдайлар дефолтқа қарай төмендеу спиралын тудыруы мүмкін, өйткені қарызды төлеу кірістердің төмендеуіне әкеліп соқтырады, ал жетіспеушілікті жабу үшін тағы да көп облигациялар шығарылады.
Ерте ме, кеш пе, сол муниципалды немесе ұлттық үкімет төлемді жіберіп алады.