Активтер менеджерінің этикасы: тәуекелдерді басқару және сәйкестік
Бір кездері сәйкестік инвестициялық менеджмент әлеміндегі қиындықтарға әрең жол берген.Менеджерлер мен кеңесшілер қарапайым және тітіркендіргіш сезінетін процестерге қатысуға тек «ынталандырылды».Алайда, 2008 жылғы үлкен қаржылық дағдарыстан кейін бұл процедуралар мен процестер инвестициялық процестің ажырамас бөлігі болды.Еңбек департаментінің сенімгерлік ережесін әзірлеген кездесәйкестік және тәуекелдерді басқару жөніндегі директивалар барлық консультациялық практиканың негізіне айналды.
Үлкен қаржылық дағдарыс: ойын ауыстырғыш
Қаржы дағдарысына дейін нарық оқшауланған дислокацияға ұшырады және кейде менеджменттің нашарлығына немесе заңсыз әрекеттерге байланысты компанияларды жарып жіберді. Бұл оқиғалар көпшіліктің өміріне әсер етіп, қатты зардап шеккенімен, 2008 жылғы тұрғын үй дағдарысының кеңдігі елде ешкімді қалдырмады. Портфолиосы әртараптандырылды деп ойлағандар инвестицияларын өзара байланысты деп тапты. Тәуекелдік процедуралары оларды есепке алады және тіпті мүмкін емес сценарийлерден қорғайды деп ойлаған адамдар олардың өте қате екенін анықтады.
Кейбір инвестициялық менеджерлер мен қаржылық кеңесшілер бұл дағдарыстың ерекше болғанын, біз одан сабақ алдық және қайталану ықтималдығы аз деп дәлелдеуі мүмкін. Клиенттер үшін осыған ұқсас оқиғаның пайда болуының ең кіші мүмкіндігі де келтірілген залал өте көп болған кезде өте үлкен. Сондықтан, клиенттер өз активтеріне мүмкіндігінше қауіпсіз қаралатындығына көбірек кепілдік беруді талап етеді. Өз кезегінде ақша менеджерлері мен кеңесшілері тәуекелді сақтау және азайту үшін анағұрлым тиімді болатын тәуекел мен сәйкестік процестерін құруы керек, сонымен бірге активтерді тиісті деңгейде басқарудан шектемеуі керек.
Тәуекел және сәйкестік туралы нұсқаулық
нұсқауларды мүмкіндігінше тиімді ретінде комплаенс директивалар жасауға. Сәйкестік және тәуекелдерді басқару рәсімдері келесі әрекеттерді орындауы керек:
1. Құқықтық және нормативтік талаптар
Бірінші кезекте, барлық инвестициялық қызметтердің заңдар мен ережелерге сәйкес келуін қамтамасыз ететін сәйкестік саясаты мен процедураларын әзірлеу қажет. Активтер менеджерлеріне қолданылатын федералды заңдар сәйкестік туралы есеп беру бағдарламаларына әкеледі, бірақ әр басқарушының бағдарламасындағы нақты ішкі бақылау сәл өзгеше болуы мүмкін.
Мысалы, инвестициялық топтың әрбір мүшесінен олардың сәйкестігін «өзін-өзі бағалауды» талап ететін құралдар кейде арнайы сол менеджер немесе кеңесші үшін жасалады. Бұл бағдарламалар фирманың көлеміне және әр фирма айналысатын инвестициялар түріне байланысты әр түрлі болады; дегенмен, көптеген фирмалар Еңбек Департаментінің соңғы заңнамалары бойынша бірдей басшылыққа алынады.
2. Бөлек функция
Комплаенс-командаға немесе менеджерге арналған тәуелсіз функцияны құру – инвестициялық топтан бөлек – бұл комплаенс тобына ең тиімді процедураларды жүзеге асыруға мүмкіндік беретін жақсы әдіс. А комплаенс офицер, жобалау, енгізу және рәсімдері мен саясатын қадағалауға жауапты болуы тиіс.
Мысалы, комплаенс-офицер барлық жеке және фирмалық операцияларды қарау арқылы клиенттің бірінші кезектегі міндет екеніне көз жеткізуі керек. Тәуекел менеджері тәуекел шекараларын немесе нұсқаулықтарды құра алатын, инвестицияларды бақылайтын, ықтимал тәуекел аймақтарын анықтайтын және түзету шараларын жүзеге асыра алатын тиімді тәуекел құралын жасауы керек. Сәйкестік тобы мен процедуралары «барлық қызметкерлерге сәйкестік саясаты мен процедураларын сақтау өте маңызды екендігін және оларды бұзған кез-келген адам жауапкершілікке тартылатындығын үнемі жеткізіп отыруы керек», – дейді CFA Институты.
3. Үшінші тұлғаны тексеру
Клиенттің портфолиосы туралы ақпаратты үшінші жақ тексеріп, оның дұрыс және толық екендігіне көз жеткізуі керек. Бұл менеджердің сенімділігін арттырып қана қоймай, мүмкін болатын тәуекел аймақтарын анықтауға көмектеседі. Үшінші тараптың тексеруі жыл сайынғы аудит түрінде немесе кастодианның сауда растауы арқылы жүзеге асырылуы мүмкін.
4. Іс қағаздарын жүргізу
Дәл және оңай бағаланатын жазбаларды жүргізу бірнеше себептерге байланысты маңызды талап болып табылады. Сәйкестік және тәуекел мақсаттары үшін CFA институты «менеджерлер өздерінің инвестициялық қызметін, зерттеулерінің көлемін, олардың қорытындылары мен клиенттерінің атынан жасалған іс-әрекеттің себептерін негіздейтін жазбаларды сақтауы керек» деп ұсынады.
Мұқият есеп жүргізу және ақпараттың ашықтығы – бұл Еңбек департаментінің сенімгерлік ережесінде атап көрсетілген. Сонымен қатар, нақты жазбалар корреляция деңгейлерін немесе басқа тәуекелдер көрсеткіштерін анықтау үшін түрлі тәуекел сценарийлерін кері сынау кезінде тәуекелдерді басқаруға көмектеседі.
5. Тиісті ресурстар
Инвестициялық әрекеттерді бақылау үшін білікті персонал мен тиісті технологиялық ресурстар қажет. Бұған инвестициялық шешімдер мен іс-әрекеттерді мұқият талдау және бақылау мүмкіндігі кіреді. Бұл қадағалау құралдары клиенттердің мүдделерінің бірінші кезекте тұрғанын және клиенттер алатын қызметтер олардың келісіміне сәйкес келетіндігін анықтауы керек.
Ішкі бақылау, сондай-ақ клиенттің қарым-қатынасына қатысты заңсыз әрекеттерді, мысалы, сыйлық берудің шамадан тыс мөлшерін және басқа да күмәнді процестерді болдырмау үшін қажет. «Тиісті ресурстар» термині тек штат санына ғана емес, сонымен қатар персоналдың біліктілігіне де қатысты. Консультациялық тәжірибе тәжірибелі және білімді персоналды жұмыспен қамтуға, толық ашып көрсетуге және бақылаушы институттар мақұлдаған ақшаны басқару құралдарын енгізуге жауапты.
Тәуекелдерді басқару тұрғысынан кеңес берушілер инвестициялық шешімдер қабылдау үшін жүргізілетін қажетті зерттеулер мен талдауларды сауатты жүргізе алу үшін адами капиталға да, технологияға да тиісті ресурстарға мұқтаж. Технологиялық құралдарға Value at Risk (VaR) немесе стохастикалық модельдер сияқты талдау жүргізуге арналған бағдарламалық қамтамасыздандыру кіруі мүмкін. Тәуекелдерді басқару процесі сонымен қатар клиенттің нұсқаулықтары шеңберінде басқарылатынына көз жеткізу үшін портфолионың тұрақты мониторингін (холдинг деңгейінде және жалпы портфолио үшін) қамтуы керек. Бұл туынды құралдар немесе басқа альтернативті инвестициялар сияқты неғұрлым күрделі бағалы қағаздар қолданылған сайын маңызды бола түседі.
6. Апаттарды жоспарлау
2008 жылғы қаржы дағдарысы апатты жою және қалпына келтіру кезінде басқару жоспарының маңызды екендігіне назар аударды. Клиенттің мүдделерін қорғау үшін әзірленген процедуралар офсайтта резервтік қондырғыға ие болуды, қайталама бақылау және сауда жүйелерін құруды және қызметкерлер үшін байланыс жоспарларын құруды қамтуы мүмкін. Бұл жоспарларды компания ішіндегі барлық адамдар әзірлеп, жүйелі түрде қарап, кезеңді түрде тексеріп отыруы керек.
Төменгі сызық
Бұрын табиғи апаттар, террористік актілер немесе нарықтық апаттар сияқты оқиғалар екіталай болып көрінетін, бірақ нарықтардың ғаламдық сипаты кез-келген ұйымда күшті тәуекел мен сәйкестік процестерінің қажеттілігін алдыңғы қатарға шығарып, ерекше құбылыстардың пайда болу ықтималдығын арттырды. Менеджерлердің клиенттердің активтерін салудағы ұқыптылық пен қамқорлықты жақсартуға мүмкіндік беретін бұл процестер жүйелі түрде тексеріліп, тексеріліп отыратын процедураларды қабылдауы керек.