Орташа жылдық табыс (AAR)

Орташа жылдық табыс (AAR) дегеніміз не?

Орташа жылдық кірістілік (AAR) – бұл пайлық қордың үш, бес және 10 жылдық орташа кірістілігі сияқты тарихи пайда туралы есеп беру кезінде қолданылатын пайыз. Орташа жылдық кіріс қордың операциялық шығыстарының коэффициентін шегере отырып көрсетіледі. Бұған қосымша, егер ол қажет болса, сату төлемдерін немесе портфельдік операциялар бойынша делдалдық комиссияларды қамтымайды.


Қарапайым тілмен айтқанда, орташа жылдық кірістілік (AAR) белгілі бір уақыт ішінде пай қоры жасаған немесе жоғалтқан ақшаны өлшейді. Инвестициялық пай қорын қарастыратын инвесторлар көбінесе AAR-ны қайта қарайды және оларды өзінің инвестициялық қорының инвестициялық стратегиясының бөлігі ретінде басқа ұқсас инвестициялық қорлармен салыстырады.

Негізгі өнімдер

  • Орташа жылдық кіріс (AAR) – бұл үш, бес және 10 жыл ішінде әдетте белгіленген қордың тарихи орташа кірісін көрсететін пайыз.
  • Инвестициялық пай қорын салудан бұрын, инвесторлар қордың орташа жылдық кірісін қордың ұзақ мерзімді қызметін өлшеу әдісі ретінде жиі қарастырады.
  • Пайлық қордың орташа жылдық кірісіне ықпал ететін үш компонент – акциялардың қымбаттауы, капитал өсімі және дивидендтер.

Орташа жылдық табысты түсіну (AAR)

Пайлық қорды таңдаған кезде, орташа жылдық кіріс қордың ұзақ мерзімді қызметін өлшеу үшін пайдалы нұсқаулық болып табылады. Сонымен бірге инвесторлар қордың жылдық жиынтық кірісінің дәйектілігін толығымен бағалау үшін оның жылдық жұмысына назар аударуы керек.

Мысалы, бес жылдық орташа жылдық табысы 10% тартымды көрінеді. Алайда, егер жылдық кірістер (орташа жылдық кірісті өндіргендер) + 40%, + 30%, -10%, + 5% және -15% (50/5 = 10%) болса, соңғы үш жылдағы көрсеткіштер қордың менеджменті мен инвестициялық стратегиясын тексеруге кепілдік береді.

Орташа жылдық кірістің компоненттері (AAR)

Үлестік қатысу қорының орташа жылдық кірісіне (AAR) ықпал ететін үш компонент бар: акциялар бағасының өсуі, капитал өсімі және дивидендтер.

Акциялардың бағалары

Акциялардың қымбаттауы іске асырылмаған кірістерден немесе портфолиодағы базалық қорлардағы шығындардан туындайды. Акцияның акцияларының бағасы бір жыл ішінде өзгеріп отыратындықтан, ол шығарылымдағы холдингті сақтайтын қордың AAR үлесін пропорционалды түрде қосады немесе кемітеді.

Мысалы, Американдық қорлар AMCAP қорының басты холдингі – бұл Netflix (NFLX), ол портфолионың 29.02.2020 жылғы таза активтерінің 3,7% құрайды. Netflix – AMCAP қорындағы 199 акциялардың бірі. Қор менеджерлері қордан активтерді қосып немесе алып тастай алады немесе қордың мақсатына жету үшін әр холдингтің үлесін өзгерте алады. Қордың жиынтық активтері портфолионың 10 жылдық AAR-ға 11,58% -дан 2020 жылдың 29 ақпанына дейін үлес қосты.

Капиталдан түскен табысты бөлу

Инвестициялық пайданың есебінен төленетін капиталды ұлғайту кірістердің өсуі немесе акцияларды сату нәтижесінде пайда болады, оның нәтижесінде менеджер өсу портфелінде пайда табады. Акционерлер бөлуді қолма-қол алуды немесе қорға қайта инвестициялауды таңдай алады. Капиталдан алынған өсім AAR-ның іске асырылған бөлігі болып табылады. Акция құнын төленген доллар сомасына төмендететін бөлу акционерлер үшін салық салынатын кірісті білдіреді.

Қор теріс AAR-ға ие болуы мүмкін және салық салынатын бөліністерді жүзеге асыра алады. Wells Fargo Discovery Fund қоры AAR теріс 1,48% болғанына қарамастан, 2015 жылғы 11 желтоқсанда капитал өсімін 2,59 доллар төледі.

Дивидендтер

Компанияның кірістерінен төленетін тоқсандық дивидендтер үлестік қордың AAR үлесін қосады, сонымен бірге портфолионың таза активтерінің құнын төмендетеді (NAV). Капиталдан түскен пайда сияқты, портфолиодан алынған дивидендтік кірісті қайта инвестициялауға немесе қолма-қол алуға болады.

Оң табысы бар ірі қор қорлары әдетте жеке және институционалды акционерлерге дивиденд төлейді. Бұл тоқсандық бөлу үлестік қатысу қорының AAR дивидендтік кірістілігін құрайды. Т. Роу бағасы Дивидендтік Growth Fund 1,36% -ға артқы 12-айлық табыстылық, ақпан 29, 2020 арқылы 15.65% Қордың үш жылдық AAR үшін ықпал ететін фактор бар.

Ерекше мәселелер

Орташа жылдық кірісті есептеу орташа жылдық кірістен гөрі әлдеқайда қарапайым, мұнда  кәдімгі ортаның орнына геометриялық орташа қолданылады. Формула: [(1 + r 1 ) x (1 + r 2 ) x (1 + r 3 ) x… x (1 + r i )]  (1 / n)  – 1, мұндағы r – жылдық кірістілік коэффициенті және n – кезеңдегі жылдар саны.

Қайтару себебі орташа жылдық қайтару кейде қорының орындау бейнесін беруге кем пайдалы саналады күрделі гөрі біріктіреді. Инвесторлар пай қорларын қарау кезінде әр қор үшін бірдей кірістер түрлерін салыстыру үшін назар аударуы керек.