Корпоративтік банкроттық: шолу
Егер сіз банкроттық туралы құжаттарға ақша салған болсаңыз, ақшаңызды қайтарып алуыңызға сәттілік тілеңіз, дейді пессимисттер, – егер сіз мұны жасасаңыз, онда сіз долларға тиындар қайтарып алуыңыз әбден мүмкін. Бірақ бұл рас па? Жауап бірқатар факторларға, соның ішінде банкроттық түріне және сізде болатын инвестиция түріне байланысты.
Негізгі өнімдер
- Компаниялар қарыздарын төлей алмаған жағдайда банкроттықтың 7-тарауына немесе 11-тарауына жүгіне алады.
- 7-тарау жай компанияның активтерін таратады, ал 11-тарау бизнесті қайта құру жоспары бойынша жұмысын жалғастыруға мүмкіндік береді.
- Егер сіз инвестициялаған компания банкроттық туралы жарияласа, сіз оны қайтару мүмкіндігіңіз банкроттық түріне және облигацияларға қарсы акциялар сияқты инвестициялар түріне байланысты болады.
Корпоративтік банкроттық түрлері
Банкроттық рәсімінің түрі – 7-тарау немесе 11-тарау – әдетте орташа инвестор өзінің қаржылық үлесінің барлығын, бір бөлігін немесе біреуін қайтарып ала ма деген бірнеше түсінік береді. Бірақ бұл тіпті әр жағдайда әр түрлі болады. Сондай-ақ несие берушілер мен инвесторлардың кімнің бірінші, екінші және соңғы төлемдерін қайтаратыны туралы бұйрық бар (егер болса). Бұл мақалада біз мемлекеттік компания қорғауға 7-тарау немесе 11-тарау бойынша жүгінген кезде не болатынын және бұл оның инвесторларына қалай әсер ететінін түсіндіреміз.
7-тарау
Астында 7-тарауында АҚШ Банкроттық кодексінің, «компаниясы барлық операцияларды тоқтатады және толық жүзеге бизнес кетеді. Қорғаншы тағайындалды жою (сату) компанияның активтер мен ақша қарыздарын төлеуге пайдаланылады,» АҚШ-тың бағалы қағаздар және биржалар Комиссияның ескертулері.
Бірақ барлық қарыздар бірдей қарастырыла бермейді. Таңқаларлық емес, ең аз тәуекелге қол қойған инвесторларға немесе несие берушілерге алдымен ақы төленеді. Мысалы, банкроттық концернінің корпоративті облигацияларын ұстайтын инвесторлар шығынға ұшырауды салыстырмалы түрде азайтты: олар компанияның кез-келген артық пайдасына қатысу мүмкіндігін ұмытып кетті (егер олар оның акцияларын сатып алса), оның орнына олардың облигациялары бойынша тұрақты, көрсетілген сыйақы төлемдерінің қауіпсіздігі.
Акционерлердің, алайда акциялар бағасының өсуінен көрініп тұрғандай, компанияның пайдасынан өз үлесін алуға мүмкіндігі бар. Бірақ үлкен пайда табу мүмкіндігінің орнына олар акциялар құнын жоғалту қаупін алады. Осылайша, банкроттықтың 7-тарауында акционерлерге олардың акцияларының құнын толығымен өтеуге болмайды. Осы тәуекелді қайтару сауда-саттығын ескере отырып, банкроттық болған кезде акционерлер облигацияларды ұстаушылар қатарында екінші орында тұруы әділ (және қисынды) болып көрінеді.
Қамсыздандырылған несие берушілер тәуекелді облигацияларды ұстаушыларға қарағанда азырақ алады. Олар корпоративті міндеттемелерге кепілдік берілген корпоративті активтердің қауіпсіздігінің орнына өте төмен пайыздық мөлшерлемені қабылдайды. Сондықтан, компания қарамағында болған кезде, оның кепілдік берілген несие берушілері кез-келген тұрақты облигация ұстаушылары қалғаннан үлесін көре бастағанға дейін төленеді. Бұл принцип абсолютті басымдылық деп аталады.
11 тарау
Бір жылы 11-тарау банкроттық, компания бизнес емес сөнеді, бірақ қайта құруға рұқсат етіледі. 11-тарауды ұсынатын компания болашақта қалыпты іскерлік қызметке және мықты қаржылық жағдайға оралуға үміттенеді. Банкроттықтың бұл түрін әдетте басқаруға келмейтін қарызды қайта құрылымдау үшін уақыт қажет корпорациялар ұсынады.
11-тарау компанияға жаңадан бастауға мүмкіндік береді, бірақ ол қайта құру жоспары бойынша өз міндеттемелерін орындауы керек. 11-тарау қайта құру – барлық банкроттық рәсімдерінің ішіндегі ең күрделіі және ең қымбаты. Сондықтан бұл компания барлық баламаларды мұқият қарастырғаннан кейін ғана жүзеге асырылады.
Мемлекеттік компаниялар 7-тарауға емес, 11-тарауға сәйкес құжаттар жібереді, өйткені бұл олардың бизнесін жүргізуге және банкроттық процесіне қатысуға мүмкіндік береді. Жай ғана тарату үшін активтерін сенімді басқарушыға тапсырудың орнына, 7-тарауға сәйкес, 11-тарауға кіретін компания өзінің қаржылық құрылымын қайта қалпына келтіруге және ең дұрысы рентабельділікке оралуға мүмкіндігі бар. Егер процесс сәтсіздікке ұшыраса, компанияның барлық активтері таратылады және мүдделі тараптар жоғарыда сипатталғандай абсолютті басымдылыққа сәйкес төленеді.
Компания 11-тарауға қатысқан кезде, оған кредиторлар мен акционерлердің мүдделерін білдіретін комитет тағайындалады. Бұл комитет компаниямен бірлесе отырып, бизнесті қайта құру және оны қарызға айналдыру жоспарын құрып, оны табысты тұлғаға айналдырады. Акционерлерге жоспар бойынша дауыс берілуі мүмкін, бірақ бұған ешқашан кепілдік берілмейді. Егер комитет қайта құрудың тиісті жоспарын құра алмаса және оны соттар растай алмаса, акционерлер компания активтерін несие берушілерге сату үшін тоқтата алмауы мүмкін.
Маңызды
Компания банкроттық туралы 11-тарауға жүгінген кезде, инвесторлар негізінен екі таңдауды алады: компания оны жандандырады деп үміттеніп, оны аяғына дейін шығарып салады немесе жай ғана құтқарып, шығынды алады.
Банкроттық инвесторларға қалай әсер етеді
Ешкім де компанияға өзінің акциясы немесе қарыз құралдары арқылы болсын, банкроттық жариялаймыз деп ақша салмайтыны анық. Алайда, сіз мемлекет шығарған бағалы қағаздардың тәуекелсіз аймағынан тыс жұмыс істегенде, сіз бұл қосымша тәуекелді қабылдайсыз.
Компания банкроттық процедураларын бастаған кезде, оның акциялары мен облигациялары өте төмен бағамен болса да, сауда-саттықты жалғастырады. Әдетте, егер сіз акционер болсаңыз, әдетте сіздің компанияңыздың банкроттық туралы декларациясы басталғанға дейін сіздің акцияларыңыздың құнының айтарлықтай төмендеуін көресіз. Әдетте банкроттыққа ұшыраған компанияларға арналған облигациялар қоқыс ретінде бағаланады.
Компания банкротқа ұшырағаннан кейін, сіз өз салымыңыздың толық құнын қайтарып алмауға өте жақсы мүмкіндік бар. Шындығында, сіз мүлдем ештеңе алмай қалуыңыздың мүмкіндігі бар.
ӘКК-нің қорытындысы бойынша: «Банкроттықтың 11-тарауында облигация ұстаушылары пайыздар мен негізгі төлемдерді, ал акционерлер дивидендтер алуды тоқтатады. Егер сіз облигация иегері болсаңыз, сіз өз облигацияларыңызға, жаңа облигацияларыңызға немесе акциялардың тіркесіміне жаңа акциялар ала аласыз. Егер сіз акционер болсаңыз, сенім білдірілген адам сізден өз акцияларыңызды қайта ұйымдастырылған компаниядағы акциялардың орнына қайтарып беруіңізді сұрауы мүмкін.Жаңа акциялар саны аз және құны аз болуы мүмкін.Қайта құру жоспары сіздің инвестор ретіндегі құқықтарыңызды және компаниядан бір нәрсе алуды күтуге болады ».
Негізінен, компания банкроттықты қорғаудың кез-келген түріне жүгінген кезде, сіздің инвестор ретіндегі құқықтарыңыз компанияның банкроттық мәртебесін көрсету үшін өзгереді. Кейбір компаниялар қайта құрылымдаудан кейін шынымен де сәттілікке қол жеткізсе де, басқалары жоқ. Егер сіздің 11-тарауға дейінгі компаниядағы үлесіңіз қайта құрылымдалған фирманың кез-келген құндылығымен аяқталса, онда ол бұрынғыдай болмай қалады.
Банкроттықтың 7-тарауы кезінде инвесторлар баспалдақта одан да төмен. Әдетте, 7-тарау процедурасынан өтіп жатқан компанияның акциясы пайдасыз болып қалады, ал инвесторлар ақшаларын жоғалтады. Егер сізде облигация болса, сіз оның номиналды құнының бір бөлігін ала аласыз. Сіз алатын нәрсе тарату үшін қол жетімді активтердің мөлшеріне және сіздің инвестицияларыңыздың басымдық тізіміне кіруіне байланысты.
Қамсыздандырылған несие берушілердің алғашқы салымдарының құнын өтеу мүмкіндігі жоғары. Кепілдік берілмеген несие берушілер кепілдік берілген несие берушілерге өтемақы алғанға дейін оларға тиісті өтемақы берілгенше күтуі керек. Акционерлер, әдетте, аз болса да алады.
Төменгі сызық
Инвестор тұрғысынан банкроттық туралы айтудың көп жақсылығы жоқ. Компанияға қандай инвестиция салғаныңызға қарамастан, ол банкротқа ұшырағаннан кейін сіз инвестицияңыз үшін күткеннен аз ақша алуы мүмкін.
Жалпы, 11-тарау инвесторлар үшін 7-тарауға қарағанда тиімді, бірақ екі жағдайда да көп нәрсе күтпеңіз. 11-тарауға қатысатын салыстырмалы түрде аз компаниялар қайта ұйымдастырылғаннан кейін қайтадан пайда әкеледі; олар жасайтын болса да, бұл сирек жылдам процесс. Инвестор ретінде сіз компанияның банкроттыққа ұшырауына, егер оның акциялары басқа себептер бойынша күтпеген сүңгуге душар болса, сол сияқты әрекет етуіңіз керек: Компанияның күрт төмендеген перспективаларын біліп, өзіңізге әлі де адалдықты қалайтыныңызды сұраңыз.
Егер жауап жоқ болса, сәтсіз инвестицияңызды босатыңыз. Компанияның банкроттық процедурасынан өтуін тоқтату тек ұйқысыз түндерге және болашақта одан да көп шығындарға әкелуі мүмкін. Басқа ештеңе болмаса, сіз салықтарыңыздан күрделі шығынды алып тастай аласыз.