Опцияларға қарсы туынды: Айырмашылық неде?
Образдарға қарсы туынды құралдар: шолу
Туынды құрал – бұл өзінің құндылығын, тәуекелін және негізгі құрылымын базалық активтен алатын қаржылық келісімшарт. Опциондар туынды құралдардың бір санаты болып табылады және иесіне құқық береді, бірақ базалық активті сатып алу немесе сату міндеті емес. Акциялар, валюталар және тауарлар сияқты көптеген инвестициялар үшін опциялар қол жетімді.
Туынды құралдар – бұл келісімшарт құны келісілген базалық қауіпсіздікке немесе S&P индексі сияқты активтер жиынтығына негізделген екі немесе одан да көп тараптар арасындағы келісімшарттар. Туынды құралдарға арналған базалық бағалы қағаздарға облигациялар, пайыздық мөлшерлемелер, тауарлар, нарық индекстері, валюталар мен акциялар жатады.
Туынды құралдардың бағасы және жарамдылық мерзімі немесе есептесу күні болашақта болуы мүмкін. Нәтижесінде, туынды құралдар, соның ішінде опциондар, активке немесе портфолиоға байланысты тәуекелді өтеу үшін хеджирлеу құралдары ретінде жиі пайдаланылады.
Туынды құралдар тәуекелді хеджирлеу үшін ұзақ жылдар бойы ауылшаруашылық саласында қолданылып келді, мұнда бір тарап дақылдарды немесе малды сату туралы келісімді басқа контрагентке, сол дақылдарды немесе малды белгілі бір күнге белгілі бір бағамен сатып алуға келіскенге жасай алады. Бұл екі жақты келісімшарттар алғаш рет енгізілген кезде революциялық болды, ауызша келісімдер мен қарапайым қол алысуды алмастырды.
Негізгі өнімдер
- Туынды құралдар – бұл келісімшарт құны келісілген базалық бағалы қағазға немесе активтер жиынтығына негізделген екі немесе одан да көп тараптар арасындағы келісімшарттар.
- Туынды құралдарға своптар, фьючерстік келісімшарттар және форвардтық келісімшарттар жатады.
- Опциондар туынды құралдардың бір санаты болып табылады және иесіне құқық береді, бірақ базалық активті сатып алу немесе сату міндеті емес.
- Опциондар, туынды құралдар сияқты, көптеген инвестицияларға, соның ішінде акцияларға, валюталарға және тауарларға қол жетімді.
Опциялар
Инвесторлардың көпшілігі опциондар туралы ойлаған кезде, әдетте, меншікті капиталдағы опциондар туралы ойлайды, бұл оның құндылығын базалық акциялардан алатын туынды құрал. Меншікті капитал бойынша опцион жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін немесе ереуіл бағасы деп аталатын белгілі бір бағамен акцияны сатып алу немесе сату құқығын білдіреді, бірақ міндетті емес. Опциондар сыйлықақы деп аталатын бағамен сатылады. Call опцион иесіне базалық акцияны сатып алу құқығын береді, ал пут опцион иесіне базалық акцияны сату құқығын береді.
Егер опционды иеленуші жүзеге асыратын болса, онда опционды сатушы сатып алушыға келісімшарт бойынша 100 акция базалық акциясын жеткізуі керек. Меншікті капиталдың опциондары биржаларда сатылады және орталықтандырылған клирингтік орталықтар арқылы шешіледі, бұл ашықтық пен өтімділікті қамтамасыз етеді, бұл трейдерлер немесе инвесторлар туынды құралдардың әсеріне ұшыраған кезде екі маңызды фактор.
Америкалық стильдегі опциондар жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін кез келген уақытта қолданыла алады, ал еуропалық стильдер оның қолданылу мерзімі аяқталған күні ғана жүзеге асырылады. S&P 500-ті қоса алғанда негізгі эталондар еуропалық стильдегі опцияларды белсенді түрде сатты. Биржалардағы акциялар мен биржалық қорлар (ETF) опциондарының көпшілігі американдық опциондар болып табылады, ал кейбір кең индекстерде американдық стильдер бар. Биржалық қорлар – бұл негізгі индексті бақылайтын құнды қағаздар қоры, мысалы акциялар.
Туынды
Фьючерстік келісімшарттар – бұл өз құнын базалық ақшалай тауардан немесе индекстен алатын туынды құралдар. Фьючерстік келісімшарт – бұл белгілі бір тауарды немесе активті алдын-ала белгіленген бағамен және болашақта алдын-ала белгіленген уақытта немесе күні сатып алу немесе сату туралы келісім .
Мысалы, жүгерінің фьючерстерінің стандартты келісімі 5000 пұт жүгеріні білдіреді, ал фьючерстердің стандартты фьючерстері – 1000 баррель майды білдіреді. Активтер бойынша валюталар мен ауа райы сияқты алуан түрлі фьючерстік келісімшарттар бар.
Туынды құралдың тағы бір түрі – своп келісімі. Своп – бұл белгілі бір уақыт аралығында ақша ағындарының реттілігін айырбастау туралы тараптар арасындағы қаржылық келісім. Пайыздық своптар және валюталық своптар своп келісімдерінің кең таралған түрлері болып табылады. Мысалы, пайыздық своптар – бұл пайыздық төлемдер сериясын басқа негізгі қарызға негізделгенге айырбастау туралы келісімдер. Бір компания өзгермелі пайыздық төлемдерді, ал екіншісі белгіленген мөлшерлемені талап етуі мүмкін. Своп келісім екі тарапқа ақша ағындарын айырбастауға мүмкіндік береді.
Своптар әдетте биржадан сатылады, бірақ біртіндеп орталықтандырылған биржаларға ауысады. 2008 жылғы қаржылық дағдарыс Додд-Франк заңы сияқты жаңа қаржылық ережелерге алып келді, бұл орталықтандырылған сауданы ынталандыру үшін жаңа своп биржаларын құрды.
Инвесторлар мен корпорациялардың своп туындыларын саудалауының бірнеше себептері бар. Ең кең тарағандарға мыналар жатады:
- Инвестициялық мақсаттардың өзгеруі немесе оны өтеу сценарийлері.
- Жаңадан қол жетімді немесе баламалы ақша ағындарына көшу кезінде қаржылық пайда.
- Өзгермелі ставканы қайтару нәтижесінде туындаған тәуекелді хеджирлеу немесе азайту қажеттілігі.
Келісімшарттар
А форвардтық келісімшарт көрсетілген баға бойынша болашақ уақытта жəне мерзімде, валюта жиі активті сауда келісімшарт болып табылады. Форвардтық келісімшарт фьючерстік келісімшартқа ұқсайды, тек форвардтардың мерзімі белгілі бір күні немесе белгілі бір мерзімде аяқталатын етіп реттелуі мүмкін.
Мысалы, егер АҚШ компаниясына ай сайын төлемдер ағыны еуромен түсетін болса, онда бұл сомалар АҚШ долларына ауыстырылуы керек. Айырбас болған сайын, еуродан АҚШ долларына дейінгі бағамды ескере отырып, әр түрлі бағам қолданылады. Нәтижесінде, валюта бағамының ауытқуына байланысты еуроның белгіленгеніне қарамастан, компания ай сайын әр түрлі доллар ала алады.
Форвардтық келісімшарт компанияға бүгін еуро төлемдерінің әр айы үшін айырбас бағамын құрсаулауға мүмкіндік береді. Ай сайын компания еуро алады, олар форвардтық келісімшарт бағамы негізінде қайта есептеледі. Шарт банкпен немесе брокермен жасалады және компанияға ақшалай қаражаттардың болжамды ағындарын алуға мүмкіндік береді.
Форвардтық келісімшартты хеджирлеу сияқты спекуляция үшін де қолдануға болады, бірақ оның стандартталмаған сипаты оны хеджирлеуге ерекше қолайлы етеді. Форвардтық келісімшарттар биржадан тыс сатылады, яғни банктер мен делдалдар арасында, өйткені бұл екі тараптың кедендік келісімдері. Олар биржада сатылмайтындықтан, форвардтарда контрагенттің дефолт қаупі жоғары. Нәтижесінде форвардтық келісімшарттар бөлшек трейдерлер мен инвесторларға фьючерстік келісімшарттар сияқты оңай қол жетімді емес.
Негізгі айырмашылықтар
Опциондар мен туынды құралдар арасындағы негізгі айырмашылықтардың бірі – опцион иелері келісімшартты орындау немесе базалық бағалы қағаздардың акцияларына айырбастау құқығына ие, бірақ міндеттеме емес.
Екінші жағынан, туынды құралдар заңды күшіне енетін келісімшарттар болып табылады, олар жасалғаннан кейін тарап шарт талаптарын орындауы керек. Әрине, көптеген опциондар мен туындыларды жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін сатуға болады, сондықтан физикалық базалық активпен айырбас болмайды.
Алайда, мерзімі аяқталғанға дейін ашылмаған немесе сатылған кез-келген келісімшарт үшін иеленуші келісімшарттың сатып алу-сату бағалары арасындағы айырмашылыққа байланысты шығын қаупіне ұшырайды.