Аюдың жайылуы дегеніміз не?
Аюдың спрэді пут опционын сатып алуға және басқа путты бір уақытта сату мерзімі аяқталғанымен, бірақ ереуілдің төмен бағасына алып келеді. Концептуалды ықтимал минус туралы алыпсатарлық жасау немесе осындай тәуекелді хеджирлеу үшін дербес сатып алуға ұқсас болғанымен, айтарлықтай айырмашылық мынада: аюға салынған төменгі бағаны сату ұзақ мерзімді позиция құнының бір бөлігін кеңейтеді стратегияның пайдасы. Осылайша, бұл стратегия ықтимал пайданың бір бөлігін жеке шығындармен салыстырғанда төмен шығындармен бас тартуды көздейді. Аюдың спрэдін дебеттік (жайылған) спрэд немесе ұзын спрэд деп те атайды. (Салыстыру үшін « Бұқа қою спрэд дегеніміз не ? », « Бұқа шақыру дегеніміз не? » Тарауын қараңыз )
Аюдан пайда табу
Аюдың спрэді таза шығынды немесе дебетті қамтитындықтан, осы стратегиядан туындауы мүмкін ең көп шығын сауда-саттық комиссиясының құны болып табылады. Максималды пайда — бұл ереуіл бағаларының айырмашылығы (әрине, комиссия аз). Бұл тәуекел-сыйақы профилі аюдың спрэдін келесі сауда-саттық жағдайларында ескеру керек дегенді білдіреді:
- Орташа минус күтілуде : Бұл стратегия, егер трейдер немесе инвестор акциялардың тез құлдырауына емес, орташа төмендеуін күткенде өте қолайлы. Егер трейдер акциялардың құлдырауын күткен болса, максималды пайда алу үшін дербес сауда-саттық стратегиясы болар еді, өйткені пайда аюдың жайылған спрэдінде есептеледі.
- Тәуекелді шектеуге тырысады : бұл дебеттік спрэд болғандықтан, стратегияның тәуекелі спрэд шығындарымен шектеледі. Аюдың жайылған таралуы тәуекел дәрежесі жалаңаш (немесе жабылмаған) қысқа сатылымға қарағанда айтарлықтай төмен.
- Қоймалар өте қымбат : егер қоюлар салыстырмалы түрде қымбат болса — әдетте құбылмалылығы жоғары болса — аюдың жайылған спрэдін жеке путтарды сатып алған дұрыс, өйткені қысқа путтан ақша ағыны ұзақ мерзімді бағаны төмендетеді.
- Левередж қажет : инвестициялық капиталдың белгілі бір мөлшері үшін трейдер аюмен жайылған ағынмен акцияны қысқа сатудан гөрі көп левередж ала алады.
Мысал
Сіз опциялардың жаңа трейдерісіз және тәжірибелі әріптестеріңізге әсер қалдырғыңыз келеді делік. Сіз FlaxNet-ті (гипотетикалық қор, біз оны қосуымыз мүмкін) аюлы опциондар саудасына үміткер ретінде анықтайсыз. FlaxNet 50 доллардан саудаланады және келесі айда оның 45 долларға дейін төмендеу қаупі бар деп ойлайсыз. Бастап тұспалданатын құбылмалылығы қоймада өте жоғары болып табылады, сіз аю пут спрэд автономды пут сатып қолайлы екенін шешеді. Сондықтан сіз келесі аюларды таратасыз:
FlaxNet-тің бес келісімшартын сатып алыңыз, мерзімі бір айда бітеді, ал сауда-саттығы 2,50 доллардан тұрады.
45 доллар тұратын бес келісім-шартты сатыңыз, FlaxNet-тің мерзімі бір айда бітеді, ал сауда-саттығы 1,00 доллардан тұрады.
Әрбір опциондық келісімшарт 100 акцияны білдіретіндіктен, сіздің таза сыйлықақы шығындарыңыз =
($ 2.50 x 100 x 5) — ($ 1.00 x 100 x 5) = $ 750.
Опционның жарамдылық мерзімі аяқталатын сауданың соңғы минуттарында бір айдан кейін мүмкін сценарийлерді қарастырыңыз:
1-сценарий : сіздің аюлы көзқарасыңыз дұрыс және FlaxNet 42 долларға құлайды.
Бұл жағдайда 50 және 45 долларлар ақшаға сәйкесінше 8 және 3 долларға тең.
Сондықтан сіздің спрэдтен түскен пайдаңыз: [($ 8 — $ 3) x 100 x 5] аз [бастапқы шығындар $ 750]
= 2500 доллар — 750 доллар = 1750 доллар (комиссияны аз).
Аюдың спрэдіндегі максималды пайда, егер акциялар қысқа мерзімді соққы бағасынан немесе одан төмен болса жабылады.
Сценарий 2 : FlaxNet құлдырайды, бірақ 48,50 долларға дейін.
Бұл жағдайда 50 доллар ақшаға $ 1.50-ге тең, бірақ 45 доллар ақшаға кірмейді, сондықтан пайдасыз.
Сондықтан сіздің спрэдтен қайтарымыңыз: [($ 1.50 — $ 0) x 100 x 5] аз [бастапқы шығындар $ 750]
= $ 750 — $ 750 = $ 0.
Сондықтан сіз сауда-саттықты бұзасыз, бірақ төленген комиссия мөлшерінде өз қалтаңыздан шығасыз.
3-сценарий : FlaxNet сіз күткен бағытқа қарсы бағытта жүріп, 55 долларға дейін көтеріледі.
Бұл жағдайда 50 және 45 долларлар ақшадан тыс қалады, демек, пайдасыз.
Сондықтан сіздің спрэдтен қайтарымыңыз: [$ 0] аз [бастапқы шығын 750 доллар] = — 750 доллар.
Бұл сценарий бойынша, акциялар ұзақ мерзімді бағадан жоғары жабылғандықтан, сіз спрэдке салынған барлық соманы жоғалтасыз (комиссиялық сыйақылар).
Есептеулер
Еске сала кетейік, бұл аюдың жайылуымен байланысты негізгі есептеулер:
Максималды шығын = таза премиум шығыны (яғни қысқа мерзімге алынған сыйлықақыны алып тастағандағы сыйақы) + төленген комиссиялар
Ең пайда = кигізіп ереуіл бағасының арасындағы айырмашылық (ұзақ опцион яғни ереуіл бағасы кем қысқа опцион страйк-баға) — (Net Premium шығынды + Комиссиялары ақылы)
Залалсыздық = Ұзақ мерзімді соққы бағасы — Net Premium Outlay.
Алдыңғы мысалда шығынсыздық нүктесі = $ 50 — $ 1.50 = $ 48.50.
Аюдың артықшылықтары таралады
- Таралған аюда, бұрын айтылғандай, тәуекел позиция үшін төленген таза сыйлықақымен шектеледі және позицияның үлкен шығындарға ұшырау қаупі аз. Бұл стратегияда айтарлықтай шығындар туындауы мүмкін жағдай туындайды, егер ол трейдер ұзақ позицияны жауып, бірақ қысқа мерзімді позицияны ашық қалдырса, мұндай жағдай спрэдті қою-жазу стратегиясына айналдырады және егер акциялар кейіннен қысқа мерзімді соққы бағасынан әлдеқайда төмен бағаға түсіп кетсе, саудагерге акцияны қолданыстағы нарықтық бағасынан төмен бағамен тағайындауға болады.
- Аюдың таралуы белгілі бір тәуекел профиліне сәйкес келуі мүмкін. Салыстырмалы консервативті трейдер, егер негізгі мақсат салыстырмалы түрде аз пайда алу үшін таза сыйлықақы шығынын азайту болса, ереуіл бағалары бір-бірінен алыс емес жерде тар спрэдті таңдай алады. Агрессивті трейдер, егер бұл спрэдті қоюға үлкен шығындар әкелетін болса да, табыстарды көбейту үшін кеңірек спрэдті қалауы мүмкін.
- Аюдың спрэді тәуекел мен сыйақының сандық мөлшеріне ие, өйткені мүмкін болатын шығын және максималды пайда бастапқыда белгілі.
Тәуекелдер
- Егер акциялар төмендемесе, трейдер қойылған спрэд үшін төленген барлық сыйлықақыны жоғалту қаупін тудырады.
- Аюдың спрэді дебеттік спрэд болғандықтан, трейдерлер жағында емес, өйткені бұл стратегияның аяқталуына дейін тек белгілі бір уақыт бар.
- Егер қор күрт төмендеп кетсе, тапсырманың сәйкес келмеуі мүмкін; бұл жағдайда қысқа мерзімді ақша жақсы болуы мүмкін болғандықтан, саудагерге акция тағайындалуы мүмкін. Тапсырма берілген жағдайда ұзақ мерзімді сату акцияны сату үшін жүзеге асырылуы мүмкін болғанымен, бұл сауда-саттықты реттеу кезінде бір-екі күндік айырмашылық болуы мүмкін.
- Пайда тек аюдың жайылуымен шектелетіндіктен, егер бұл акция күрт төмендейді деп күтілсе, бұл оңтайлы стратегия емес. Алдыңғы мысалда, егер негізгі қор 40 долларға дейін түсіп кетсе, өте аюлы болған және сондықтан тек 50 долларлық путты сатып алған трейдер максимумнан айырмашылығы 300% қайтарым үшін 2,50 доллар инвестициядан 10 долларлық пайда табады. $ 5.50 жалпы кірісі $ 1.50 инвестицияға орналастырылған спрэдке, кірісі 233%.
Қорытынды
Аюдың спрэді орташа төмендеуі бар акцияларға тәуекелі шектеулі позицияны таңдау үшін қолайлы нұсқа болып табылады. Акциялардың қысқа болуына қарағанда тәуекелдің төмен деңгейі, сондай-ақ жеке шығындармен салыстырғанда шығындардың аздығы жағымды сипаттамалар болып табылады. Алайда, жаңа опциондық трейдерлер дебеттік стратегия ретінде аюдың спрэдке салынған барлық сомасы жоғалуы мүмкін, егер акциялар күтілгендей төмендемесе, білуі керек.