Treynor-Black моделі
Treynor-Black моделі – портфолионың Sharpe коэффициентін максимизациялауға бағытталған портфолионы оңтайландыру моделі, бірнеше бағаланбаған бағалы қағаздармен және пассивті басқарылатын нарықтық индекс қорымен құрылған белсенді басқарылатын портфолионы біріктіру арқылы. Шарп коэффициенті портфолионың немесе бірыңғай инвестицияның тиімділігін тәуекелсіз кірістілік деңгейімен бағалайды. Тәуекелсіз кірістің стандартты ставкасы – АҚШ қазынашылығы.
Трейнор-қара моделінің тарихы
1973 жылы Джек Трейнор мен Фишер Блэк шығарған Treynor-Black моделі нарықтың тиімділігі жоғары, бірақ мүлдем тиімді емес деп болжайды. Үлгіні қолдана отырып, активтің нарықтық бағасымен келісетін инвестор, оларда бірнеше бағаланбаған бағалы қағаздардан альфа деп аталатын, қалыптан тыс пайда әкелетін қосымша ақпарат бар деп сенуі мүмкін. Treynor-Black моделін қолданатын инвестор екі бөлімнен тұратын портфолио құру үшін бағалы қағаздар қоспасын таңдайды. Портфолионың бір бөлігі – пассивті инвестиция, ал екінші бөлігі – белсенді инвестиция.
Treynor-Black қос портфолиосы
Пассивті инвестицияланған нарықтық портфельде бағалы қағаздар олардың нарықтық құнына пропорционалды, мысалы, индекс қорымен қамтылған. Инвестор бұл пассивті инвестициялардың күтілетін кірісі мен стандартты ауытқуын макроэкономикалық болжау арқылы бағалауға болады деп болжайды.
Ұзын / қысқа қор болып табылатын белсенді портфолиода әрбір бағалы қағаз альфаның жүйелік емес тәуекелге қатынасына қарай өлшенеді. Жүйелік емес тәуекел – бұл инвестицияға байланысты салаға тән тәуекел немесе инвестицияның өзіндік болжанбайтын санаты. Мұндай тәуекелдің мысалдарына нарықтағы үлесті көтеретін жаңа бәсекелес немесе кірісті бұзатын табиғи апат жатады.
Treynor-Black коэффициенті немесе бағалау коэффициенті тексеріліп отырған құнды қағаздың тәуекелге бейімделген негізде портфолиоға қосатын мәнін өлшейді. Бағалы қағаздың альфасы неғұрлым жоғары болса, портфолионың белсенді бөлігіндегі салмақ соғұрлым жоғары болады. Қор неғұрлым жүйелік тәуекелге ие болса, соғұрлым аз салмақ алады.
Treynor-Black туралы соңғы ойлар
Treynor-Black моделі белсенді инвестициялық стратегияны жүзеге асырудың тиімді әдісін ұсынады. Модель талап ететіндей қорларды дәл таңдау қиын болғандықтан және қысқа сатылымға қойылатын шектеулер нарықтың тиімділігін пайдалану және альфа түзу мүмкіндігін шектеуі мүмкін, модель инвестициялық менеджерлермен аз тартымды болды.