Бір айлық өлім (SMM)
Бір айлық өлім дегеніміз не?
Бір айлық өлім-жітім (SMM) – бұл ипотекамен қамтамасыз етілген кепілдік (MBS) алдын-ала төлем мөлшерлемесі. Термин ұсынып отырғандай, бір айлық өлім белгілі бір айдағы алдын-ала төлемді өлшейді және пайызбен көрсетіледі.
Ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардың инвесторлары үшін ипотеканы алдын-ала төлеу әдетте жағымсыз болып табылады, өйткені болашақ сыйақы алдын-ала қарастырылған; инвесторлар MBS-тегі бір айлық өлімнің төмендеуін немесе төмендеуін қалайды.
Негізгі өнімдер
- Бір айлық өлім-жітім (ИҚК) – бұл кепілдікпен қамтамасыз етілген кепілдікке алдын-ала төлем жасау қаупін анықтау әдісі.
- SMM MBS пулындағы ипотеканың ай сайынғы пайызы ретінде өлшенеді, ол мерзімінен бұрын төленеді.
- Алдын-ала төлем жасау тәуекелі MBS-тің әсер ету мерзіміне әсер етеді және активтермен қамтамасыз етілген инвесторлардың бірінші кезектегі мәселесі болып табылады.
Бір айлық өлімді (SMM) түсіну
Кейде бір айлық өлім жоспарланған негізгі төлемдермен шатастырылады. Қызмет көрсетушінің MBS жазбалары, әдетте, MBS құрылған кезде пул үшін белгіленген жоспарланған негізгі төлемдерді ұсынады.
Бір айлық өлім-жітім дегеніміз, осы сомадан асатын негізгі төлемдер, яғни төленген негізгі қарыздың жалпы сомасын алып, жоспарланған негізгі төлемдерді алып тастап, айына жоспарланған төленбеген қалдыққа бөлу (нақтыдан айырмашылығы) пайызды алу. алдын ала төлем.
Бір айлық өлім және алдын-ала төлем қаупі
Бір айлық өлім қарыз алушыларды қайта қаржыландыру, жеделдетілген төлемдер және т.б. сәйкес ай сайын өзгеріп отырады. Алдын ала төлем MBS инвесторларының кірісіне кедергі келтіреді, өйткені ипотека, әдетте, қайта қаржыландыру несиесі арқылы алдын-ала төленеді және бұл, ең алдымен, пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде болады. Сонымен, MBS-ке инвесторлар төмен ставка жағдайында жоғары кірісті инвестицияларды бұғаттады деп санаса да, олар шын мәнінде кілемшені астынан шығаруы мүмкін.
Нәтижесінде, ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарға инвесторлар әрдайым өз инвестициялары үшін алдын-ала төлем жасау қаупіне алаңдайды және бір айлық өлім оларға тәуекелдердің өсіп жатқанын, төмендейтінін немесе теңестірілетінін көрсететін көрсеткіш береді.
SMM, алдын-ала төлемнің тұрақты ставкасы және алдын-ала төлем рампалары
Бір айлық өлім-жітімді алдын-ала төлемнің тұрақты ставкасына (CPR) жыл сайын енгізуге болады, бұл ай сайынғы суретке емес, жылдық пайызға ие болады. MBS инвесторлары өз өмірінің маңызды кезеңінде екеуін ауыстыра алады. Мысалы, егер пайыздық мөлшерлемелер белгілі бір уақыт аралығында төмендейтін болса, онда MBS инвесторы SMM-ді күйіп кету- өшпеуді біледі.
Дәл сол сияқты, ипотека кепілдігімен қамтамасыз етілген өмірдің алғашқы 30 айы бар, ол «пандуста» деп есептеледі, және SMM мен CPR 30 айдан кейін MBS «пандусқа шықпағаннан» кейін теңестіруге дейін өседі деп күтілуде. Алдын ала төлеу рампалары бар ескерту олардың 1980 жылдардағы PSA үлгісіне негізделгендігінде. Бұл модельдің кең құрылымы негізінен MBS-ді пайдалану кезеңінің екі кезеңі болатындығына қарамастан – ипотекалық несие нарығы қазір басқа жерде, ал қоғамның қайта қаржыландыру мен пайыздық мөлшерлемелер туралы хабардарлығы PSA моделі құрылғанға қарағанда көбірек орын алады. Пандустардың ұзындығы қазір әлдеқайда қысқа деп есептеледі, өйткені тарифтер төмендеген кезде адамдар қайта қаржыландыруға бейім.