Толық айырбасталатын рупияның артықшылықтары мен кемшіліктері

Үндістанның валютасы әлі толық айырбасталмайды.Алайда рупияны ( INR ) толығымен конверсияланатын ету және құрлықтағы INR нарығынқұру туралы келіссөздер болды.  ( Непал рупиясымен немесе Пәкістан рупиясымен шатастыруға болмайды.) Рупияның айырбасталуына байланысты көптеген артықшылықтар мен кемшіліктер бар, олар 1990 жылдардың басында реформалар алғаш енгізілгеннен бері үздіксіз пікірталасқа алып келді.  Үндістан экономикалық өсімде үлкен жетістіктерге жетті, 2019 жылы 7,4% жалпы ішкі өнімнің деңгейі туралы есеп беріп, елді ең жоғары өсу деңгейі бойынша әлемде екінші орынға шығарды.

Үндістан кейбір стандартталған валюта саясатын өзгерту үшін бірнеше қадамдар жасады, оның ішіндедемонетизация.  Бірақ Үндістан толық айырбасталатын валютаға көшуге дайын  ба? Бұл мақалада біз рупия конверсиясының ішінара сценарийі аясында Үндістан нарықтарының қазіргі жағдайын қарастырамыз, бұл өзгеріс Үндістан мен әлем үшін нені білдіруі мүмкін және рупия конвертациясының оң және теріс жақтары.

Негізгі өнімдер

  • Айырбастылық – бұл елдің валютасын жаһандық биржалар арқылы алтынға немесе басқа валютаға айырбастаудың жеңілдігі.
  • Үндістанның рупиясы – ішінара айырбасталатын валюта – рупийлерді белгілі бір жағдайларда нарықтық бағамдар бойынша айырбастауға болады, бірақ одан да көп соманы мақұлдау қажет.
  • Рупияны толығымен айырбасталатын валютаға айналдыру қаржы нарықтарындағы өтімділіктің артуын, жұмыспен қамтылудың және бизнес мүмкіндіктердің жақсаруын және капиталға қол жетімділікті білдіреді.
  • Кейбір кемшіліктерге құбылмалылықтың жоғарылауы, сыртқы қарыздың ауыртпалығының артуы және сауда мен экспорт теңгеріміне әсер ету жатады.

Валюта айырбасталу дегеніміз не?

Айырбастылық  – бұл елдің валютасын жаһандық биржалар арқылы алтынға немесе басқа валютаға айырбастаудың жеңілдігі. Бұл нормативтік құқықтық актілердің елге капиталдың кіруіне және кетуіне қаншалықты мүмкіндік беретіндігін көрсетеді. Толық конвертацияланбаған валюталар, керісінше, басқа валюталарға айырбастауы қиын.

Валюта айырбасталуы – бұл жаһандық сауданың маңызды бөлігі, өйткені ол басқа елдермен сауданы ашады.  Айырбасталатын валютаға ие болу үкіметке тауарлар мен қызметтерге төлемді сатып алушының меншігі бола алмайтын валютада төлеуге мүмкіндік береді. Айырбасталмайтын валютаның болуы үкіметтің халықаралық нарыққа қатысуын қиындатады, себебі бұл операциялардың орындалуы әдетте ұзаққа созылады.

Халықтың экономикасы оның валютасының айырбасталатындығына байланысты болуы мүмкін. Күшті валюталар басқаларға қарағанда оңай айырбасталады, ал конвертация қабілеті төмен валюталар үшін өсу тоқырауы мүмкін, себебі бұл елдер сауда мүмкіндіктерін жіберіп алуы мүмкін.

Үнді валютасының мемлекеті

1990 жылдардың басына дейін (реформаға дейінгі кезең) кез-келген адам шетел валютасымен операция жасағысы келсе, мақсатына қарамастан, Үндістанның резервтік банкінен (RBI)рұқсат алады.  Шетелдік саяхаттармен, шетелдік зерттеулермен, импортталған тауарларды сатып алумен немесе шетелдік валютаға қолма-қол ақша алғысы келетіндер (экспорт сияқты) барлығы RBI арқылы өтуі керек болды. Барлық осындай  валюта  биржалары RBI-мен аяқталған алдын-ала анықталған форекс ставкаларында болды.

1991 жылы либералды экономикалық реформалар жүргізілгеннен кейін, форекс операцияларын жүргізу тәсіліне әсер ететін көптеген маңызды оқиғалар болды. Экспорттаушылар мен импорттаушыларға тыйым салынған тауарлар мен қызметтер саудасы үшін шетел валюталарын айырбастауға рұқсат берілді, оқуға немесе шетелге саяхаттауға арналған форекске қол жетімділік, салалық секторларға байланысты шетелдік бизнес пен инвестициялар бойынша минималды (немесе жоқ) шектеулермен релаксация болды..

Алайда, үндістер шетелге инвестициялау немесе активтерді сатып алу мақсатында алдын-ала белгіленген шекті деңгейден жоғары мөлшерде инвестиция салғысы келсе, әлі де заңнамалық келісімді талап етеді. Сол сияқты, шетелдік инвестициялар белгілі  бір пайыздық мөлшерлемемен шектеледі және жоғары шектерде нормативтік келісімдерді талап етеді.

2019 жылғы жағдай бойынша Үнді рупиясы ішінара айырбасталатын валюта болып табылады. Бұл дегеніміз, нарықтық бағам бойынша жергілікті және шетелдік валютаны айырбастауға үлкен еркіндік болғанымен, жоғары сомаларға бірнеше маңызды шектеулер сақталады және олар әлі де мақұлдауды қажет етеді. Сондай-ақ, реттеушілер INR-ді нарықтық динамикаға қалдырылған толығымен еркін өзгермелі валюта ретінде ұстаудың орнына валюта бағамын рұқсат етілген шектерде ұстап тұруға тырысады . Рупия валютасының бағамы қатты құбылмалы болған жағдайда, RBI рупияны тұрақтандыру үшін АҚШ долларын сатып алу / сату (шетелдік резерв ретінде сақталады) арқылы әрекет етеді.

Kurzübersicht

Нарықтық бағам бойынша жергілікті және шетелдік валюталарды айырбастауға көп еркіндік болғанымен, үнді рупиясы жартылай конверсияланатын валюта болып табылады, яғни неғұрлым жоғары сомалармен айырбастау шектелген және әлі де мақұлдауды қажет етеді.

Толық конвертациялау рупияның  айырбас бағамы  ешбір реттеушінің араласуынсыз нарықтық факторларға қалдырылатынын білдіреді. Инвестициялар, ақша аударымдары немесе активтерді сатып алу / сату сияқты әр түрлі мақсаттар үшін капиталдың кіруіне немесе кетуіне шек қойылмауы мүмкін .

Ағымдағы шот пен капитал шотының айырбасталуы

Кез-келген валюта ағымдағы шот  немесе айырбастауға болатын капитал шоты немесе екеуі деболуы мүмкін .Ағымдағы шоттың айырбасталуы үнді рупиясын кез-келген мөлшерде сауда мақсаттары үшін қолданыстағы нарықтық бағамдар бойынша кез-келген шетелдік валютаға айырбастауға болатындығын білдіреді.Бұл тауарлар мен қызметтердің экспорты мен импорты бойынша қаржылық операцияларды жеңілдетуге мүмкіндік береді.Сауда-саттықпен айналысатын кез-келген жеке тұлға белгілі бір банктерде немесе дилерлерде айырбастау валютасын ала алады .Ағымдағы шоттың конвертациялануы институционалдық сауда саласында қалады.Реформалардың басында рупия тек тауарлар, қызметтер мен тауарлар үшін ішінара айырбасталатын болды.1990 жылдардың ортасында рупия барлық сауда-саттық, ақша аударымдары және бөлінбейтіндер үшін ағымдағы шотты конвертациялауға толық жағдай жасады.

Алайда рупия айырбасталмайтын капитал шоты болып қала береді. Капитал шотының айырбасталуы жергілікті қаржы активтерін  шетелдік қаржылық активтерге және керісінше айырбастауға мүмкіндік береді . Оған барлық мақсаттар үшін жеңіл және шектеусіз капитал ағыны кіреді, оған инвестициялық капиталдың еркін қозғалысы, дивидендтер төлеу, пайыздық төлемдер, отандық жобалар мен бизнеске шетелдік тікелей инвестициялар, шетелдік азаматтардың шетелдік акциялармен сауда жасауы және шетелдіктердің ішкі акцияларымен,  шетелдік ақша аударымдары жатады., және жылжымайтын мүлікті дүниежүзілік сату / сатып алу. Осы мақсаттар үшін шетелдік капиталды әкелуге немесе жергілікті ақшаны шығаруға болады, бірақ үкімет мақұлдауды талап ететін төбелер бар.

Артықшылықтары 

INR-ді толығымен айырбасталатын валютаға айналдырудың кейбір артықшылықтары:

Тұрақты және жетілген нарықтардың белгісі

Реттеушілер өз аумақтарын бақылауды ұнатады. Әлемдік нарықтың көптеген қатысушыларына еркін және ашық кіру нарықтың үлкен көлеміне және капиталдың үлкен ағынына байланысты реттеуші бақылауды жоғалту қаупін арттырады. Толық айырбасталатын валютаға дейін ашу – бұл елдің және оның нарықтарының экономиканың жақсаруына әкелетін инвестицияларды тартатын, капиталдың еркін және шектеусіз қозғалысын басқару үшін тұрақты және жетілген екендігінің айқын белгісі.

Қаржы нарықтарындағы өтімділіктің жоғарылауы

Капиталдың толық конверттілігі елдің нарықтарын әлемдік ойыншыларға, соның ішінде инвесторларға, бизнеске және серіктестерге ашады. Бұл әр түрлі бизнес пен секторлар үшін капиталға оңай қол жеткізуге мүмкіндік береді, бұл ел экономикасына оң әсер етеді.

Жақсартылған жұмыспен қамту және бизнес мүмкіндіктері

Жаһандық ойыншылардың қатысуымен жаңа бизнес, стратегиялық серіктестіктер мен  тікелей инвестициялар  дамиды. Бұл сонымен қатар әр түрлі салаларда жұмыспен қамтудың жаңа мүмкіндіктерін құруға, сондай-ақ жаңа бизнес үшін кәсіпкерлікті дамытуға көмектеседі.

Құрлықтағы рупия нарығын дамыту

Үнді рупиясына деген халықаралық қызығушылықтың артуы Дубай, Лондон, Нью-Йорк және Сингапур сияқты оффшорлық рупия нарықтарыныңдамуынан айқын көрінеді . INR сауда-саттығы еуро сияқты басқа валюталарға қарағанда әлдеқайда төмен.  2018 жылы INR келісімшарттары доллармен салыстырғанда тәулігіне орташа есеппен 11666 рет саудаланды, 193,512 келісімшарт евродан АҚШ долларына ауыстырылды.  Рупияны толығымен айырбасталатын етіп жасау ұлттық нарықтарға өтімділіктің жақсаруына, заңнамалық тұрғыдан жақсартылуына және оффшорлық нарық қатысушыларының тәуелділігі мен тәуекелдерінің төмендеуіне ықпал етіп, сауданың өсуіне және үнді валютасының әлемдік ағынына мүмкіндік береді.

Шетел капиталына оңай қол жетімділік

Жергілікті кәсіпкерлерге шетелдік несиелерге жеңіл қол жетімділік салыстырмалы түрде төмен шығындармен – төмен пайыздық мөлшерлемелермен тиімді бола алады. Үндістандық компаниялар қазіргі уақытта  шетелдік биржалардың тізіміне кіру үшін ADR / GDR бағыты бойынша  жүруі керек. Толық конвертацияланғаннан кейін, олар меншікті капиталды  шетелдік нарықтардан тікелей тарта алады .

Әр түрлі тауарлар мен қызметтерге қол жетімділік

Қазіргі шектеулер жағдайында Үндістанда шетелдік тауарлар мен қызметтерге әртүрлілік байқалмайды. Walmart ( WMT ) және Tesco дүкендері онша кең таралған емес, дегенмен олардың біразы жергілікті сауда желілерімен серіктестікте бар. Толық конвертация барлық жаһандық ойыншыларға Үндістан нарығына есіктер ашады, оны бәсекеге қабілетті етеді және тұтынушылар мен экономика үшін жақсы етеді.

Көптеген салалардағы прогресс

Сақтандыру, тыңайтқыштар, бөлшек сауда және т.б. сияқты секторларда шетелдік тікелей инвестицияларға (ТШИ)шектеулер бар.  Толық конвертация көптеген ірі халықаралық ойыншылардың осы секторларға қаржы салуға есігін ашып, қажетті реформаларға мүмкіндік беріп, үнді бұқарасына әртүрлілік әкеледі.

Сыртқы инвестициялар

Флорида жағалауынан үй сатып алу немесе Лондонда миллион долларлық яхта сатып алу? Қазіргі уақытта кез-келген үндістандық жеке тұлғаға немесе кәсіпкерге бұл үшін биліктің рұқсаты қажет. Толық конвертацияланғаннан кейін айырбастау сомасына шек қойылмайды және мақұлдау қажет болмайды.

Жақсартылған қаржы жүйесі

Рупияның толық конвертациялануын бағалауды тапсырған Тарапоре комитеті рупияның толық конверсиясынан кейін осы артықшылықтарды атап өтті, оның ішінде:

  • Үндістандық кәсіпкерлер жергілікті үнділік инвесторларға шетелдік валютадағы қарызды бере алады.
  • Үндістандық кәсіпкерлер капиталға деген қажеттілік үшін жергілікті үнділік банктерде шетел валютасындағы депозиттерді сақтай алады .
  • Үндістан банктері шетелдік банктерге шетелдік валютада қарыз ала алады және / немесе несие бере алады.
  • Алтынды еркін сатып алу / сатудың және алтынға негізделген депозиттер мен жоғары лимиттермен (немесе тіпті жабылмаған) несиелер ұсынудың қарапайым нұсқалары.

Кемшіліктері 

Жоғары құбылмалылық

 Әлемдік нарықтың көптеген қатысушылары бар ашық нарықтарға бағынатын нормативтік бақылау мен ставкалардың жетіспеушілігі жағдайында,  құбылмалылықтың,  девальвацияның немесе форекс ставкаларындағы инфляцияның деңгейі ел экономикасына қиындық туғызуы мүмкін.

Сыртқы қарыз ауыртпалығы

Кәсіпорындар сыртқы қарыздарды оңай көтере алады , бірақ егер олар валюта бағамдары қолайсыз болып қалса, олар жоғары төлемдер қаупіне ұшырайды. Үнді кәсіпкері АҚШ долларымен несиені 4% -бен, елде 7% -бен алғанын елестетіп көріңіз. Алайда, егер АҚШ доллары үнді рупиясына қарағанда қымбаттаса, дәл сол мөлшерде доллар алу үшін көбірек рупий қажет болады, бұл  төлемді  қымбатқа түсіреді.

Сауда және экспорт теңгеріміне әсері

Өсіп келе жатқан, реттелмейтін рупия Үндістан экспортын халықаралық нарықтарда бәсекеге қабілеттілігі төмен етеді. Үндістан мен Қытай сияқты экспортқа бағытталған экономикалар арзан басымдылықты сақтау үшін валюта бағамын төмен ұстағанды ​​жөн көреді. Валюта бағамдары туралы ережелер жойылғаннан кейін Үндістан халықаралық нарықтағы бәсекеге қабілеттілігін жоғалту қаупі бар.

Негіздердің болмауы

Капиталдың толық конвертациялануы мықты инфрақұрылымы бар жақсы реттелген елдерде жақсы жұмыс істеді. Үндістанның негізгі сынақтары – экспортқа деген үлкен тәуелділік, халықтың өсіп келе жатқандығы, сыбайлас жемқорлық, әлеуметтік-экономикалық қиындықтар және бюрократия сынақтары – рупияның конвертациялануынан кейінгі экономикалық құлдырауға әкелуі мүмкін.

Үндістан дайын ба?

Жақын арада Үндістан шынымен де жаһандық экономикаға айналады деп күтілуде және оған әлемдік экономикалық жүйеге толыққанды интеграция қажет. Рупияны толығымен айырбасталатын етіп жасау – осы бағытта күтілетін қадам.

Үндістан мұны қаншалықты тез арада жасай алады, көптеген талаптарға байланысты, соның ішінде жұмыс істемейтін активтердің төмен деңгейі (NPA), бюджеттік консолидация, форекс резервтерінің оңтайлы деңгейі, инфляцияны бақылау , ағымдағы шоттың тапшылығы  (CAD), қаржылық реттеу үшін мықты инфрақұрылым нарықтар, қаржылық ұйымдар мен бизнесті тиімді бақылау.

Төменгі сызық

Үндістан көптеген бағыттарда экономикалық прогреске қол жеткізгеніне қарамастан, әлемдік және жергілікті деңгейлерде үнемі қиындықтар болды, соның ішінде2008-2009 жылдардағы әлемдік қаржы дағдарысы, инфляциялық бақылаудың жоқтығы және NPA деңгейінің жоғарылауы – осының барлығы толық конверсияны кешіктірді. рупияның.11  Үндістанның рупияның толық конверсиясына өзін толық дайындауы үшін тағы үш-бес жыл қажет болуы мүмкін.