Американдық депозитарлық қолхаты (ADR)

Американдық депозитарлық қолхаты (ADR) дегеніміз не?

Американдық депозитарийлік қолхат (ADR) – бұл шетелдік депозиттік акциялардың белгілі бір мөлшерін – көбінесе бір акциясын білдіретін АҚШ-тың депозитарлық банкі беретін келісімді сертификат. ADR АҚШ-тың биржаларында кез-келген отандық акциялар сияқты сауда жасайды.

ADR АҚШ инвесторларына шетелдік компаниялардан басқа жағдайда қол жетімді болмайтын акцияларды сатып алу әдісін ұсынады. Шетелдік фирмалар да ұтады, өйткені ADR оларға американдық инвесторлар мен капиталды тартуға АҚШ қор биржаларында листингтің қиындықтары мен шығындарынсыз мүмкіндік береді.


Негізгі өнімдер

  • Американдық депозитарийлік қолхат (ADR) – бұл шетелдік акциялардағы акцияларды ұсынатын АҚШ банкі берген сертификат.
  • ADR американдық биржаларда сауда жасайды.
  • ADR және олардың дивидендтері АҚШ долларымен бағаланады.
  • ADR АҚШ инвесторлары үшін шетелдік акцияларға иелік етудің оңай, өтімді әдісін білдіреді.

Американдық депозитарлық қолхаттар қалай жұмыс істейді?

ADR-ді АҚШ долларымен белгілейді, оның негізгі қауіпсіздігін АҚШ-тың қаржы мекемесі, көбінесе шетелдегі филиалұстайды. ADR иелері шетел валютасымен сауданы жүзеге асырудың қажеті жоқ немесе форекс нарығында валюта айырбастау туралы алаңдамайды.Бұл бағалы қағаздар АҚШ долларымен бағаланады және сатылады және АҚШ-тың есеп айырысу жүйелері арқылы тазартылады.


ADR ұсыну үшін АҚШ банкі акцияларды шетел валютасымен сатып алады.Банк акцияны тізімдеме ретінде сақтайды және ішкі сауда үшін ADR шығарады.АДҚ Нью-Йорк қор биржасында (NYSE) немесе Nasdaq немесе тізім, бірақ олар сондай-ақ сатылатын ұйымдастырылмаған  (ПТК).

АҚШ банктері шетелдік компаниялардан толық қаржылық ақпарат ұсынуды талап етеді.Бұл талап американдық инвесторларға компанияның қаржылық денсаулығын бағалауды жеңілдетеді.

ADR типтері

Американдық депозитарлық қолхаттар екі негізгі санатқа бөлінеді:

  • Банк шетелдік компанияның атынан демеушілік ADR шығарады. Банк пен бизнес заңды келісімге келеді. Әдетте шетелдік компания ADR шығаруға және оған бақылауды сақтауға шығындарды төлейді, ал банк инвесторлармен операцияларды жүргізеді. Демеушілік ADR шетелдік компания АҚШ-тың бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясының (ӘКК) ережелеріне және американдық бухгалтерлік рәсімдерге сәйкес болу дәрежесі бойынша жіктеледі.
  • Банк сондай-ақ демеушілік төлем жасамайды.Алайда, бұл сертификатта шетелдік компанияның тікелей қатысуы, қатысуы немесе тіпті рұқсаты жоқ.Теориялық тұрғыдан алғанда, АҚШ-тың әр түрлі банктері шығарған бір шетелдік компания үшін бірнеше демеушілік төлемдер болуы мүмкін.Бұл әр түрлі ұсыныстар әр түрлі дивидендтер ұсына алады.Демеушілік бағдарламалармен шетелдік компаниямен жұмыс жасайтын банк шығарған бір ғана ADR бар.

ADR-дің екі түрінің негізгі айырмашылығы инвесторлардың оларды сатып ала алатындығында.Төменгі деңгейдегі демеушілік жағдайдан басқалары ӘКК-де тіркеліп, АҚШ-тың ірі қор биржаларында сауда жасайды.Қаржыландырылмаған ADR тек рецептсіз сатылады.Сондай-ақ, демеушілік берілмеген ADR ешқашан дауыс беру құқығын қамтымайды.

ADR шетелдік компанияның АҚШ нарықтарына шығу дәрежесіне байланысты қосымша үш деңгейге бөлінеді:

  • I деңгей  – бұл ADR-дің ең қарапайым түрі, мұнда шетелдік компаниялар талаптарға жауап бермейді немесе биржада өздерінің ADR тізіміне қосылғысы келмейді. ADR-дің бұл түрін сауда-саттықты құру үшін пайдалануға болады, бірақ капиталды тартуға болмайды. Биржадан тыс  нарықта кездесетін I деңгейдегі ADR  бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияның  (ӘКК) ең жақсы талаптары бар, және олар әдетте өте алыпсатарлық сипатқа ие . ADR-дің басқа түрлеріне қарағанда олар инвесторлар үшін қауіпті болғанымен, олар шетелдік компания үшін АҚШ инвесторларының оның құнды қағаздарына қызығушылық деңгейін өлшеудің қарапайым және арзан әдісі болып табылады.
  • II  деңгей – I ADR деңгейіндегідей, ADR II деңгейі қор биржасында сауда-саттықты құру үшін пайдаланылуы мүмкін және оларды капиталды тарту үшін қолдануға болмайды. ӘДК II деңгейіне қарағанда I деңгейлі ADR деңгейіне қарағанда сәл көбірек талаптар бар, бірақ олар көріну мен сауда көлемін жоғарылатады. 
  • III деңгей – III  деңгей ADR ең беделді болып табылады.Осылардың көмегімен эмитент АҚШ-тағы биржада ADR-нің  ашық ұсынысын орналастырады.Олар АҚШ-тың қаржы нарығында айтарлықтай сауда қатысуын құру және шетелдік эмитент үшін капитал тарту үшін қолданыла алады.Эмитенттер ӘКК-де толық есеп беруге жатады.

Американдық депозитарийдің түбіртектеріне баға және шығындар

ADR базалық акцияларды бір-бірлеп, акцияның бір бөлігін немесе базалық компанияның бірнеше акцияларын ұсынуы мүмкін.  Депозитарий банк АҚШ-тың ADR мөлшерлемесін бір елдегі акцияға шаққанда, олар инвесторлардың көңілінен шығатындай етіп белгілейді. Егер ADR мәні тым жоғары болса, бұл кейбір инвесторларды тежеуі мүмкін. Керісінше, егер ол тым төмен болса, инвесторлар базалық бағалы қағаздар қауіпті пенни акцияларына ұқсайды деп ойлауы мүмкін.

Арбитражға байланысты ADR бағасы компанияның акцияларын оның биржасында мұқият қадағалайды.

ADR иелері кез-келген дивидендтер мен капитал өсімін АҚШ долларымен жүзеге асырады.Алайда, дивидендтер бойынша төлемдер валютаны айырбастау шығындары мен шетелдік салықтарды есептемегенде есептеледі.Әдетте банк шығындар мен шетелдік салықтарды жабу үшін қажетті соманы автоматты түрде ұстап қалады.Бұл тәжірибе болғандықтан, американдық инвесторларға IRS-тен несие алу немесе шетел үкіметінің салық органынан ақшаны қайтарып алу кез келген күрделі өсімге қосарланған салық салуды болдырмау қажет.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек

Артықшылықтары

  • Бақылау және сауда-саттық оңай

  • Доллармен көрсетілген

  • АҚШ брокерлері арқылы қол жетімді

  • Портфолионы әртараптандыруды ұсыныңыз

Минус

  • Қосарланған салық салынуы мүмкін

  • Компаниялардың шектеулі таңдауы

  • Қаржыландырылмаған ADR SEC талаптарына сәйкес келмеуі мүмкін

  • Инвестордың валюта айырбастау үшін төлемі болуы мүмкін

Американдық депозитарлық қолхаттар тарихы

ХХ ғасырдың 20-жылдарында американдық депозитарлық қолхаттар енгізілмес бұрын, АҚШ-тағы емес листингілік компанияның акцияларын алғысы келген американдық инвесторлар мұны тек халықаралық биржаларда жасай алатын еді – бұл сол кездегі қарапайым адам үшін шындыққа жанаспайтын нұсқа.

Қазіргі цифрлық дәуірде оңайырақ болғанымен, халықаралық биржаларда акцияларды сатып алу әлі де мүмкін болатын кемшіліктерге ие. Жол қоршауының бірі – валюта айырбастау мәселесі. Тағы бір маңызды кемшілік – АҚШ-тағы биржалар мен шетелдік биржалар арасындағы заңнамалық айырмашылықтар.

Халықаралық биржалық компанияға ақша салмас бұрын, АҚШ инвесторлары әртүрлі қаржы органының ережелерімен танысуы керек, әйтпесе компанияның қаржылық жағдайы сияқты маңызды ақпаратты қате түсінуі мүмкін. Олар сондай-ақ шетелдік есепшотты құруы қажет болуы мүмкін, өйткені барлық отандық брокерлер халықаралық деңгейде сауда жасай алмайды.

ADR шетелдік мемлекеттердің акцияларын сатып алудың қиындығына және әртүрлі бағамен және валюта құндылықтарымен сауда жасауға байланысты қиындықтарға байланысты дамыды. ADP тұжырымдамасының негізінJP Morgan (JPM ) фирмасы – Guaranty Trust Co.1927 жылы ол алғашқы ADR-ді құрды және іске қосты, бұл АҚШ инвесторларына әйгілі британдық Selfridges сатушы компаниясының акцияларын сатып алуға мүмкіндік берді және сәнді дүкеннің әлемдік нарыққа шығуына көмектесті. ADR New York Curb Exchange биржасында тіркелген.Бірнеше жылдан кейін, 1931 жылы банк британдық Electric & Musical Industries музыкалық компаниясы (сонымен қатар EMI деп те аталады) үшін алғашқы демеушілік ADR ұсынды, бұл Битлздің түпкі үйі.  Бүгінде JP Morgan және АҚШ-тың тағы бір банкі – BNY Mellon ADR нарықтарына белсенді қатысуды жалғастыруда.

ADR-нің нақты мысалы

1988 және 2018 жылдар аралығында неміс автомобиль өндірушісі Volkswagen AG АҚШ-та OTC-ті демеушілік ADR ретінде VLKAY белгісімен сатты.2018 жылдың тамызында Volkswagen ADR бағдарламасын тоқтатты.  Келесі күні JP Morgan Volkswagen үшін демеушілік емес ADR құрды, қазір ол VWAGY белгісімен сауда жасайды.

Ескі VLKAY ADR-ді ұстаған инвесторларға қолма-қол ақшаны беру, ADR-ді Volkswagen акцияларының нақты акцияларына – неміс биржаларында сауда жасау – немесе жаңа VWAGY ADR-ге айырбастау мүмкіндігі болды.

Жиі Қойылатын Сұрақтар

Егер менде ADR болса, бұл компанияның акцияларын иеленумен бірдей ме?

Дәл емес. ADR – бұл американдық биржаларда сауда жасайтын және шетелдік компанияның ішкі акцияларының бағасын бақылайтын АҚШ долларындағы сертификаттар. ADR бұл акциялардың бағаларын білдіреді, бірақ сізге қарапайым акциялар сияқты меншік құқығы берілмейді. Кейбір ADR дивидендтер төлейді. ADR әр түрлі қатынаста шығарылуы мүмкін, ең кең тарағаны 1: 1, мұнда әрбір ADR компанияның бір қарапайым үлесін білдіреді.

Егер ADR биржада тіркелген болса, сіз басқа акциялар сияқты брокеріңіз арқылы сатып ала аласыз. Осыған байланысты және олардың бағасы АҚШ долларында болғандықтан, ADR американдық инвесторларға портфолиосын географиялық тұрғыдан әртараптандыруға мүмкіндік береді, олар шетелдерде есепшоттар ашпай, валюта айырбастау және салықтармен айналыспайды.

Неліктен шетелдік компаниялар ADR тізіміне кіреді?

Шетелдік компаниялар көбінесе халықаралық биржада көрнекілік алу, инвесторлардың үлкен пулына қол жеткізу және меншікті капиталды талдаушылардың қамтылуы үшін АҚШ акцияларының биржаларында ADR арқылы сауда жасауды көздейді. ADR шығаратын компанияларға олардың ADR АҚШ нарығында көрсетілген кезде халықаралық нарықта ақша жинау оңайға түсуі мүмкін.

Демеушілік пен демеушілік емес ADR дегеніміз не?

Барлық ADR-де депозиттік банк ретінде АҚШ-тың инвестициялық банкі болуы қажет. Депозитарлы банк – бұл АДР шығаратын, АДР ұстаушыларының есебін жүргізетін, өткізілген сауда-саттықты тіркейтін және акционерлерге акциялар бойынша дивидендтерді немесе сыйақыны доллармен АДР иелеріне тарататын мекеме. Демеушілік ADR-де депозитарий шетелдік компаниямен және олардың еліндегі кастодиан банкімен бірге ADR тіркеу және шығару үшін жұмыс істейді. Демеушілік емес ADR орнына депозитарий банк өзі иелік ететін шетелдік компанияның қатысуынсыз, қатысуынсыз, тіпті келісімінсіз шығарады. Демеушілік емес ADR-ді әдетте шетелдік компанияның қарапайым акцияларын иеленетін және артық сауда жасайтын брокер-дилерлер шығарады. есептегіш (OTC). Демеушілік ADR көбінесе биржаларда кездеседі.

ADR мен GDR арасындағы айырмашылық неде?

ADR бір нарықтағы шетелдік акциялардың листингін ұсынады: АҚШ-тың ғаламдық депозитарийлік қолхаттары (GDR) оның орнына екі немесе одан да көп нарықтарға, көбінесе АҚШ нарығына және еуромарықтарға бір кепілдікпен қол жеткізуге мүмкіндік береді. ЖДҚ көбінесе эмитент жергілікті нарықта, сондай-ақ халықаралық және АҚШ-тағы нарықта жеке орналастыру немесе жария ұсыныстар арқылы капиталды көтерген кезде қолданылады.