Теріс пайыздық мөлшерлемені анықтау
Теріс пайыздық орта дегеніміз не?
Теріс пайыздық орта номиналды түнгі пайыздық мөлшерлеме белгілі бір экономикалық аймақ үшін нөлдік пайыздан төмендеген кезде пайда болады. Бұл дегеніміз, банктер мен басқа да қаржы институттары өздерінің артық резервтерін орталық банкте сақтау үшін оң пайыздық кіріс алудың орнына төлеуі керек еді.
Теріс пайыздық саясат ( NIRP ) — бұл ақша-кредит саясатының дәстүрлі емес құралы, оның номиналды мақсатты сыйақы ставкалары теріс мәнмен, теориялық деңгейдің нөлдік пайызынан төмен деңгеймен белгіленеді.
Негізгі өнімдер
- Несиелік ставкалар түнгі түнде нөлдік пайыздан төмендеген кезде теріс пайыздық орта қалыптасады.
- 2009 және 2010 жылдары Швеция және 2012 жылы Дания өз экономикаларына ыстық ақша ағынын тоқтату үшін теріс пайыздық мөлшерлемені қолданды.
- 2014 жылы Еуропалық Орталық Банк (ECB) Еуроаймақтың дефляциялық спиральға түсіп кетуіне жол бермеуге бағытталған банктік депозиттерге қатысты теріс пайыздық мөлшерлемені енгізді.
- Теріс пайыздық орта жағдайында қаржы институттары депозиттерге пайыз төлеуі керек және қарызға алынған ақшаға пайыздар ала алады.
Теріс пайыздық орта негіздері
Теріс пайыздық ставкаға кепілдік берілген шығынға емес, резервтерді артық резервтерге несие беруге немесе инвестициялауға ынталандыру арқылы экономикалық өсуді ынталандыру түрткі болады. Теория бойынша пайыздық мөлшерлемелер нөлден төмен болған кезде банктер, кәсіпорындар мен үй шаруашылықтары экономиканы үнемдеудің орнына ақша жұмсау арқылы ынталандырады. Теріс пайыздық орта банктерді көбірек несие алуға, үй шаруашылықтарын көбірек өнім сатып алуға және бизнесті банкке салудың орнына қосымша ақша салуға итермелейді деп есептеледі.
Нақты қолма-қол ақшаны аудару және сақтау логистикалық тұрғыдан қиын әрі қымбат болғандықтан, кейбір банктер депозиттері бойынша теріс пайыздар төлеуге дайын. Алайда, егер пайыздық мөлшерлеме жеткілікті түрде теріс орнатылса, ол сақтау шығындарынан асып түсе бастайды. Теріс пайыздық орта банктерге несие берудің орнына қолма-қол ақша ұстағаны үшін айыппұл салуға арналған. Олар, ең болмағанда, теориялық тұрғыдан алғанда, несие алуды көбірек ынталандырып, экономикаға қолма-қол ақша құйып, несие алуды кәсіпкерлер мен үй шаруашылықтарына арзандатуы керек.
Теріс пайыздық ортадағы қауіп-қатерлер
Теріс пайыздық ортаға байланысты кейбір тәуекелдер бар. Егер банктер үй шаруашылығын жинағаны үшін жазаласа, бұл бөлшек тұтынушыларды көбірек ақша жұмсауға итермелемеуі мүмкін. Оның орнына олар үйден ақша жинай алады. Теріс пайыздық ортаны құру, тіпті ақша қаражаттарын айналымға түсіріп, үй шаруашылықтарын жинақ үшін теріс пайыздық ставкаларды төлемеу үшін қолма-қол ақшасын банктен шығаруға итермелеуі мүмкін.
Қолма-қол ақша жүгіруден аулақ болғысы келетін банктер үй жинақтаушыларының салыстырмалы түрде аз депозиттеріне теріс пайыздық мөлшерлемені қолданудан аулақ бола алады. Керісінше, олар зейнетақы қорлары, инвестициялық фирмалар және басқа корпоративтік клиенттер ұстайтын ірі қалдықтарға теріс пайыздық мөлшерлемені қолданады. Бұл корпоративтік сақтаушыларды банкті және экономиканы қолма-қол ақша айналымының жағымсыз әсерінен сақтай отырып, жақсы табыс әкелетін облигацияларға және басқа көлік құралдарына инвестиция салуға шақырады.
Теріс пайыздық ортаға мысалдар
Швейцария үкіметі әлемнің басқа бөліктеріндегі инфляциядан қашқан инвесторлардың кесірінен іс жүзінде 70-ші жылдардың басында пайыздық үстеме режимін қолданды.
Жағымсыз пайыздық орталардың соңғы мысалдары ретінде 2014 жылы пайыздық мөлшерлемелерін нөлден төмендеткен Еуропалық Орталық Банк (ECB) жатады. Бір жарым жылдан кейін, 2016 жылы, Жапония Банкі де теріс пайыздық мөлшерлемені қабылдады. Швеция, Дания және Швейцарияның орталық банктері де 2009-2012 жылдар аралығында теріс пайыздық мөлшерлемеге көшті. Бұл елдер өз валюталарының айырбас бағамдарын бақылауды ұстап тұру үшін өз экономикаларына ыстық ақша ағынын тоқтату үшін теріс пайыздық мөлшерлемені қолданды, өйткені шетелдік капитал сол елдерге ағылды.
Орталық банктер дефляцияны тоқтату үшін осы елдерде пайыздық мөлшерлемелердің жағымсыз жағдайларын жасады, олар қорқыныштан тез бақылаудан шығып кетуі, валюталардың құнсыздануы және Ұлы рецессиядан кейінгі экономикалық прогрестің бұзылуы мүмкін деп қорқады. Алайда теріс пайыздық мөлшерлемелер әзірге аз.
Орталық банктер теріс пайыздық мөлшерлемелерді нөлден де төмендетуге қымсынды, өйткені теріс пайыздық ортаны құру практикасы жақын уақытқа дейін басталмаған, сондықтан ЕОБ осындай ортаны құрған алғашқы ірі қаржы институты болды. ECB банктерге бір түнде қолма-қол ақша ұстау үшін 0,4 пайыздық сыйақы алады. Жапония Банкі бір түнде қолма-қол ақша ұстау үшін 0,10 пайыз, ал Швейцарияның орталық банкі қолма-қол ақша ұстау үшін 0,75 пайыз үстеме алады.