Кешегі сауда

Кешегі сауда дегеніміз не?

Кешкілік сауда-саттық – бұл инвестициялық пай қоры оның күнделікті таза активінің құнын (NAV) есептегенге дейін бірнеше сағаттан кейін жасалған саудаларды есепке алудың заңсыз тәжірибесі. Әдетте бұл хеджирлеу қорларымен ағымдағы кезеңнің (әдетте күн сайынғы) ресми есептелген уақыттан кейін пай қорын пайларын сатып алуға немесе өтеуге тапсырыс беруге, бірақ алдыңғы кезеңнің NAV негізінде көбіне тиімді бағаны алуға байланысты. ол қазірдің өзінде құжатталған.

Кешегі сауданы түсіну

Кешегі сауда-саттық – бұл активтердің таза құны есептелгеннен кейін үлестік қор акцияларын сатып алуға немесе өтеуге тапсырыс беру практикасы. Бұл сауда-саттықтар сатып алушыға пай қорының бағасы күн сайын бекітілгеннен кейін, бірақ келесі күні оны түзетуден бұрын шығарылған ақпараттан пайда табуға мүмкіндік береді.

Мысалы, үлестік қордың үлкен құрамдас бөлігі келесі күні қордың құнына айтарлықтай әсер етуі мүмкін жұмыс уақыты аяқталғаннан кейінгі кірісті жариялай алады. Кешегі сауда-саттық ұзақ мерзімді инвесторларға зиян келтіріп, пай қорының акцияларының құнын төмендетуі мүмкін. Кешкі сауданы жұмыс уақыты аяқталғаннан кейінгі сауда саттықпен толық заңды және қолайлы практикамен шатастыруға болмайтынын атап өту маңызды.

Кешкілік сауда-саттықтың заңсыз схемалары, әдетте, хеджирлеу қорларын пай қорларымен арнайы қатынастар құруды, осы пай қорының акцияларын бірнеше сағаттан кейін сатып алу және сатуды көздейді, бірақ бұл сауда-саттық осы қордың NAV есептелген уақытқа дейін орындалды деп есептеледі (әдетте 4: 00:00 Шығыс уақыты). Бұл тәжірибе хеджирлеу қорларына нарық жабылғаннан кейін болатын оқиғалардан пайда табуға барлық инвесторларға қол жетімді емес мүмкіндік береді. Содан кейін бұл хедж-қорлар заңсыз табыстардың бір бөлігін өзара ынтымақтастық үшін өзара қорлармен бөлісуі мүмкін.

Кешегі сауда-саттық үлестік қордың акцияларын сатып алу немесе сатып алу бағасына қатысты құнды қағаздар туралы федералдық заңдарды бұзады. ӘКК қызметінің бұл түрі басқа инвесторларға артықшылық қол жетімді емес кеш күндік трейдер беру арқылы сол пай қорлары жазықсыз инвесторларды defrauds деген қорытындыға келді.

Сауда-саттыққа қатысты соңғы ережелер

Кешегі сауда-саттық бірнеше федералды заңдарға сәйкес, соның ішінде 1933 жылғы Бағалы қағаздар туралы заңның 17 (а)бөлімі , 1934 жылғы Бағалы қағаздармен айырбастау туралы заңның 10 (b) бөліміжәне 10b-5 ережелері бойынша заңсыз болып табылады.12

Кешкі сауданың алғашқы ережелері брокерлер-дилерлер мен инвестициялық кеңесшілерден сауданың қашан орналастырылғанын тексеруді талап етті. Егер өзара қорлар NAV-ны есептегеннен кейін тапсырыстар алса, олар бұрын орналастырылған деп куәландырылған болса, олар сауда-саттықты іс жүзінде жүргізе алады. Идея клиенттерге пакеттік сауда-саттықты ұйымдастыруға мүмкіндік беру болды, бірақ кемшіліктер – бұл қорлардың заңсыз сауда-саттықтар жүргізіліп жатқанын білуге ​​мүмкіндігі болмады.

Бұл ережелер бұрын көптеген мәселелер тудырды.Мысалы, Geek Securities -шығыс уақытымен сағат 16: 00-ден кейін өз клиенттерінен сауда-саттық нұсқаулықтарын алуға және осы сауда-саттықты осы уақытқа дейін алынған сияқты жүргізугеайыпталған брокер-дилер және инвестициялық кеңесші.Кеңесші уақыт сауда маркалы машинаны қолданып, кешіктірілген сауда-саттықты жасыру үшін және құжатсыз телефон сөйлесулерін қолданды.

Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия 2003 және 2004 жылдардағы ұсынылған түзетулерде кешіктірілген сауда ережелеріне айтарлықтай өзгертулер енгізді. Жаңа ережелер бойынша пайлық қорды сатып алу және сатып алу туралы тапсырыстарды ол қордың таза активтердің құнын есептегенге дейін және өзара тиімділікті арттырғанға дейін алуға міндеттеме қабылдады. нарықтық уақытқа байланысты қаражат проспектісін ашып көрсету. Бұл ережелер жауапкершілікті мәжбүрлеп орындауды қамтамасыз ету үшін өзара қорларға ауыстырды.

Сауда-саттыққа арналған SEC айыппұлдарының мысалы

Бұрынғы Ұлыбритания хедж-қоры Pentagon Capital Management Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясы 2001 жылдың ақпанынан 2003 жылдың қыркүйегіне дейін болған сауданы бұзғаны үшін 98,6 миллион доллар айыппұл төледі. Хедж-қор өзінің сауда-саттық қызметін өзінің брокерлік дилері Trautman Wasserman & арқылы жүргізді. Инвестициялық қорлардың бағалары әр күннің соңында бекітілгеннен кейін шығарылған ақпараттан заңсыз пайда табу үшін, Co.

Хедж-қор бұл сауда-саттықта құнды қағаздар туралы федералдық заңдарға сәйкес алаяқтық пен алаяқтық болмайтынын және бұл инвестициялық кеңесші ретінде жауапкершілікке тартылмайды, өйткені ол инвестициялық пай қорларымен тікелей байланыс жасамады деп сендірді. Бірақ соттар «алдау ниеті кешіктірілген сауда-саттыққа тән» деп шешті және олар сауда-саттықты орналастыру үшін ақыр соңында брокер-дилер жауап беретін болса да, олар байланыс келісімі туралы соңғы сөз айтты.

Төменгі сызық

Кешегі сауда-саттық – бұл активтердің таза құны есептелгеннен кейін үлестік қор акцияларын сатып алуға немесе өтеуге тапсырыс беру практикасы. Бағалы қағаздар туралы федерацияның бірнеше түрлі ережелеріне сәйкес бұл тәжірибе заңсыз болып табылады және күндізгі сауда-саттықтың нәтижесінде айыптау және айыппұл салу туралы бірнеше құжатталған жағдайлар болған.